Principales planteamientos hechos por el Lic. Héctor Valdez Albizu, Gobernador, en el 66 Aniversario del Banco Central de la República Dominicana, el 23 de octubre de 2013 (edición del periódico Hoy):

Durante el 2013 se ha asumido una política monetaria proactiva y oportuna, para enfrentar perturbaciones y choques adversos de origen interno y externo. Como todos conocen, en el primer trimestre se registró una desaceleración significativa en la actividad económica, al crecer el producto tan sólo 0.3% en dicho período. Este resultado estuvo influenciado por un proceso de consolidación fiscal, que comprendió una significativa reducción del gasto público, especialmente en obras de inversión, en el marco de la reciente reforma tributaria.

En estas condiciones de débil demanda agregada y ausencia de presiones inflacionarias, las autoridades fiscales y monetarias coordinaron un conjunto de disposiciones para reactivar la economía, en cuyo contexto el Gobierno, encabezado por el Excelentísimo Señor Presidente de la República, Lic. Danilo Medina Sánchez, anunció varias acciones encaminadas a dinamizar la inversión pública, la producción agropecuaria y el financiamiento dirigido a las PyMEs, a fin de contribuir con la generación de empleos.

En el ámbito de la política monetaria, como se hizo de dominio público, el Banco Central implementó una serie de medidas expansivas.

Para darles una mejor idea sobre la eficacia de las decisiones adoptadas, resulta oportuno analizar la evolución del crédito al sector privado en moneda nacional en lo que va de año, desde el 1 de enero hasta mediados de octubre. En ese lapso, estos préstamos se han incrementado en aproximadamente RD$42,500 millones, es decir, 22 veces más al aumento experimentado en igual periodo del año pasado, que fue de sólo RD$1,871 millones. Ahora bien, si medimos la expansión crediticia en el periodo septiembre 2012-septiembre 2013, verificamos un crecimiento en más de 15%, un aumento de RD$61,500 millones, monto casi 5 veces mayor que el total colocado un año antes en igual período. Como se puede apreciar, estos datos muestran que el flujo crediticio se está moviendo en sintonía con la reactivación de las actividades productivas.

Otra variable que refleja la efectividad en la conducción de la política monetaria lo constituye el nivel de inflación acumulada de 3.57% en el período enero-septiembre, y una inflación anualizada, medida de septiembre 2012 a septiembre 2013, fue de 5.13%.

Sin embargo, entre junio y agosto de este año, varios factores provocaron una importante volatilidad del tipo de cambio, pese a no evidenciarse desviaciones significativas en las variables fiscales y monetarias con relación a lo programado que justificasen dicho comportamiento, viéndose compelidas las autoridades monetarias a revisar la postura de política. Ante el anuncio de que se iniciaría el retiro de los estímulos de la Reserva Federal, se intensificó la reversión de los flujos de capitales desde las economías emergentes hacia los Estados Unidos de América. Para apreciar la magnitud de esta reversión, sólo en los primeros siete meses del año, salieron capitales de los países emergentes por más de US$102 mil millones, registrándose fuertes depreciaciones en las monedas de la región latinoamericana.

Por otro lado, se verificó en nuestro país una merma en el flujo de divisas, asociada a la disminución en las exportaciones nacionales, excluyendo del total de las mismas, oro, plata, y zonas francas; así como al modesto desempeño de las remesas, al retraso en los desembolsos de organismos multilaterales y a la reducción en la inversión extranjera directa con respecto al año pasado, cuando se registraron cifras extraordinarias provenientes de las inversiones de la minera Barrick Gold y de la venta de la Cervecería Nacional Dominicana a una empresa multinacional.

Ante las expectativas de depreciación cambiaria y el menor rendimiento de los ahorros en pesos, se generó consecuentemente, un incentivo a la dolarización. Bajo esta situación, los modelos de proyección indicaban que, de continuar la escalada alcista del tipo de cambio, se produciría un desvío de la meta de inflación en el horizonte de política, por lo que era nuestra obligación actuar oportunamente. En el marco de este escenario, amigos presentes, es que el Banco Central decidió aumentar en 200 puntos básicos su Tasa de Política Monetaria en el mes de agosto, pasando de 4.25% a 6.25%, estrechando además en 50 puntos básicos el corredor de tasas de interés de expansión y contracción de liquidez.

De  igual modo se produjeron intervenciones en el mercado cambiario, como lo hicieron otros bancos centrales de la región, con el fin de frenar la tendencia alcista del tipo de cambio y de este modo evitar poner en riesgo la meta de inflación -como ya mencionamos-, además de incidir en las expectativas de los agentes económicos y del público en general.

Resulta alentador, señoras y señores, que hoy en día el precio del dólar con respecto a la moneda nacional haya bajado en más de 70 puntos, manteniéndose su estabilidad relativa. Asimismo, los flujos de dólares han comenzado a normalizarse, permitiendo al Banco Central recuperar parte de las divisas utilizadas. En la actualidad, las reservas internacionales brutas se situaban en US$3,547.2 millones, y las netas, en US$3,232.1 millones, niveles superiores a los mostrados al cierre del 2012.

Sector real. Como ustedes recordarán, a principios de año la economía apenas creció en 0.3% en enero-marzo, repuntando en 2.8% en el trimestre abril-junio, lo que permitió un crecimiento acumulado de 1.6% en el primer semestre del presenta año. En el día de hoy me complace anunciarles que, continuando esta senda de recuperación, en el trimestre julio-septiembre, la economía dominicana registró un significativo crecimiento de 5.5%, lo que augura con certeza que cerremos el año en torno a la meta consignada en el marco macroeconómico. La notable recuperación en este trimestre está explicada mayormente por el dinamismo de sectores claves de la economía, como son agropecuario 8.3%, construcción 8.6%, y otros como hoteles, bares y restaurantes e intermediación financiera y seguros que reportan cifras de dos dígitos. Con este resultado, la economía dominicana, medida a través del PIB en términos reales durante el período enero-septiembre, presenta un crecimiento acumulado de 2.9%. Las actividades que están incidiendo en este crecimiento durante los primeros nueve meses del año son: agropecuaria 3.1%; minería 217.1%, hoteles, bares y restaurantes 5.5%, intermediación financiera 10.4%, comunicaciones 4.2%, enseñanza 3.6%, salud 5.2%, y otras actividades de servicios 3.5%.

Un hecho a resaltar, ante posibles cuestionamientos en torno a la recuperación que viene exhibiendo la economía, es que al analizar las características del crecimiento en el presente año 2013, se observa una situación muy similar a la del año 2009, en el que las actividades que están impulsando el resultado enero-septiembre son aquellas que aportan en menor proporción a las recaudaciones tributarias.

Por ejemplo, actividades como agropecuaria, minería, hoteles, bares y restaurantes, intermediación financiera, salud, y otros servicios, este último conformado principalmente por actividades informales que en su mayoría no reportan a la DGII (salones de belleza, talleres de costura, sastrerías, ebanisterías, es decir, básicamente PYMES), explican en conjunto el 84.6% del crecimiento acumulado del PIB enero-septiembre, siendo el aporte al fisco de estas actividades de apenas 32.3% de los impuestos tributarios. En cambio, la manufactura local y el comercio, aunque aportan más del 50% a las recaudaciones tributarias, no están incidiendo en el crecimiento acumulado enero-septiembre 2013. Es por ello, apreciados amigos, que las recaudaciones tributarias, aunque están creciendo en relación al 2012, lo han hecho a un ritmo menor al estimado en el presupuesto para este año.

Sector externo. Otra noticia alentadora ha sido que las cifras preliminares del sector externo en los primeros nueve meses del año muestran un desempeño positivo, a pesar del entorno internacional adverso. En este sentido, el déficit en cuenta corriente de la República Dominicana se ha reducido en US$1,196.3 millones, debido principalmente al aumento de las exportaciones totales de bienes y servicios, las cuales crecieron 8.0% con respecto al año 2012, así como a la disminución de 6.6% que muestran las importaciones con relación a igual período del año anterior.

Cabe destacar que el comportamiento de las exportaciones fue determinado principalmente por el aumento en RD$807.0 millones de las exportaciones de oro de la Mina Pueblo Viejo y del incremento de 1.8% de las Zonas Francas. A su vez, la reducción de las importaciones nacionales se explica en gran medida por la disminución de la factura petrolera en unos US$345.4 millones con relación a igual período del 2012, dada su elevada ponderación de alrededor de un 27% de dicho rubro.

En cuanto al sector turismo, durante enero-septiembre se verifica un desempeño satisfactorio, a pesar de la difícil situación internacional, gracias a la diversificación en la procedencia de los turistas, influenciado por las campañas publicitarias realizadas en los mercados internacionales. La llegada de turistas en enero-septiembre aumentó en unos 56,918 viajeros adicionales respecto a igual periodo del año 2012, proyectándose que el 2013 cerraría con unos 4.0 millones de visitantes extranjeros no residentes, estimándose que aportaría a la economía unos US$4,800 millones. Durante los primeros nueve meses del año se comprobó un incremento de US$240.1 millones, para un crecimiento de 6.6% con respecto a enero-septiembre del año anterior. Por otro lado, las remesas ascendieron a US$2,280.3 millones, un aumento de 0.8%, equivalente a US$18.5 millones.

Sector financiero y sistemas de pagos. Conforme a los datos disponibles a septiembre 2013, el sector financiero total exhibe un buen desempeño, al presentar adecuados niveles de liquidez y rentabilidad, baja morosidad y un índice de solvencia de 19.08% al mes de agosto 2013. La banca múltiple, que representa el 86% del sistema financiero, muestra una solvencia de 16.61%, ocupando el lugar 34 dentro de 105 países analizados por el Foro Económico Mundial. Asimismo, la rentabilidad del patrimonio (ROE) alcanza 21.48% y del activo (ROA) 2.03%, presentando adecuados niveles de morosidad (2.38%) y provisiones (142.42%) que evidencian la sanidad del sector, mientras que los beneficios netos ascienden a RD$13,190 millones a septiembre de 2013, superando en RD$2,800.0 millones a los registrados en igual periodo del 2012.

En cuanto al Sistema de Pagos, en el presente año continuó su fortalecimiento, incrementándose notablemente el volumen de operaciones en tiempo real y facilitando su plataforma para la realización de transferencias entre los países centroamericanos y nuestro país. En el caso específico de los cheques, es una realidad la disminución a un día del tiempo de acreditación de los fondos, encontrándose aún pendiente la aprobación congresual de la importante modificación a la Ley de Cheques.

Perspectivas económicas. Queridos compañeros y amigos, las proyecciones del Banco Central señalan que el crédito al sector privado en moneda nacional continuará creciendo a un ritmo anualizado entre 10% y 12% en el presente año, contribuyendo a concretizar los planes de inversión y consumo de las empresas y las familias. Estamos convencidos de que esta dinamización del crédito, conjuntamente con la inversión puntual del gobierno, permitirán alcanzar un crecimiento económico en torno al 3.0% para 2013, con una inflación cercana al centro del rango-meta de 5% ± 1% establecido en el Programa Monetario y contenido en el Marco Macroeconómico consensuado por los ministerios de Economía, Hacienda y el Banco Central.

En cuanto a la tasa de cambio, proyectamos una senda de estabilidad relativa, tomando en cuenta que para el último trimestre de este año se espera una mayor afluencia de divisas al país por concepto de la colocación de los bonos soberanos, los desembolsos pendientes con organismos financieros multilaterales, el acuerdo con la Barrick y la tradicional llegada de dominicanos ausentes y turistas, todo lo cual redundará en un fortalecimiento de las reservas internacionales netas del Banco Central.

ZOOM
Recuperación
La notable recuperación en este trimestre está explicada mayormente por el dinamismo de sectores claves de la economía, como son agropecuario 8.3%, construcción 8.6%, y otros como hoteles, bares y restaurantes e intermediación financiera y seguros que reportan cifras de dos dígitos. Con el impulso del último trimestre, la economía presenta un crecimiento acumulado de 2.9% a septiembre.