La reducción en los precios internacionales de petróleo ha contribuido, como efecto positivo en la economía dominicana, a un descenso en el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, que disminuyó de 7.5% del PIB en 2010 a un estimado de 3.5% del PIB en 2014.

Para 2015 ese déficit sería menor a 2.5 por ciento del PIB si el precio del petróleo se mantiene alrededor de 70 dólares, que era la cotización al cierre de noviembre pasado.

Así lo plantea un informe publicado en Página Abierta del portal en la Internet del Banco Central, elaborado por el Departamento de Programación Monetaria y Estudios Económicos.

Asimismo, señala que, en adición a su impacto en la cuenta corriente, los menores precios del petróleo reducirían la demanda de divisas en el mercado, facilitando la acumulación de reservas internacionales en un entorno en el que el crecimiento de la demanda interna permitiría absorber mayores volúmenes de liquidez sin presionar los precios.

En cambio, frente a la posibilidad de que la reducción de los precios internacionales del petróleo aumenten el déficit fiscal, como resultado de una reducción en las recaudaciones, el informe indica que el Banco Central podría verse en la necesidad de realizar cambios en su postura de política monetaria para mantener la inflación dentro de la meta en el horizonte de política.

“De ahí que se ha considerado importante realizar un análisis más profundo por el lado fiscal de los efectos de la caída del precio del petróleo sobre las recaudaciones”, expresa.

Recuerda que el Presupuesto de 2015 asume un precio promedio del barril de petróleo WTI de US$92.0 y recaudaciones por concepto de impuestos a los hidrocarburos por RD$51,285 millones, de las cuales RD$22,513.5 millones (43%) corresponden al Impuesto Ad-Valorem.

Se ha estimado que un precio promedio del petróleo 10 por ciento por debajo de lo presupuestado generaría una pérdida de recaudaciones de RD$2,251.4 millones (US$49 millones).

Si el precio promedio del petróleo fuese 25 por ciento menor a lo presupuestado, la pérdida para el Gobierno sería de RD$5,628.4 millones (US$122 millones).

“En resumen, en el escenario más extremo donde la enorme baja en los precios del petróleo no lleva a un mayor consumo del bien, el Gobierno podría enfrentar una pérdida de recaudaciones en el rango de US$49-US$122 millones, mientras las ganancias potenciales para la economía estarían entre US$650 millones y US$1,273.2 millones”. En otras palabras, el beneficio neto para la economía dominicana, en el peor de los escenarios, superaría los US$600 millones”, agrega.

El informe de estimaciones econométricas realizado en la Subdirección de Estudios Económicos del Banco Central, muestra que la elasticidad-precio de la demanda de combustibles oscila entre 0.28 y 0.46, dependiendo del tipo de combustible consumido, por lo que si el precio del combustible cae en 1%, la cantidad demandada aumentaría entre 0.28% y 0.46% dependiendo del tipo de combustible.

Tomando en consideración los valores de elasticidad obtenidos en el BCRD, se reestimaron los escenarios de caídas de 10% y 25% del precio del petróleo con respecto a lo presupuestado para 2015 y los resultados indican que la pérdida de impuestos cuando el precio cae en 10% es de RD$1,238.2 millones (equivalente a US$27 millones) y cuando el precio se reduce 25%, la pérdida de impuestos es de RD$3,517.7 millones (equivalente a US$76 millones).

“Este escenario más realista muestra que las pérdidas de recaudaciones serían mucho menores, situándose en el rango de US$27-US$76 millones. En otras palabras, el análisis de las elasticidades permite ver que ante un menor precio, la demanda de combustibles sería mayor, compensando así gran parte del impacto de la caída de los precios internacionales del petróleo sobre las recaudaciones fiscales”, agrega el informe.

No obstante, el informe señala que aún estas pérdidas menores desaparecerían por completo si se incorpora al ejercicio el impacto de la disminución en los precios de los combustibles sobre el subsidio eléctrico. “Menores costos de producción se traducirían en menores pérdidas para las distribuidoras, por lo que sus requerimientos de subsidio disminuirían aún bajo el esquema de contratos de generación vigente en la actualidad. Tomando como referencia el pasado, podemos observar que en los años en que el precio del petróleo ha estado alrededor de US$70 por barril, el subsidio corriente al sector eléctrico se ha ubicado en torno a US$650 millones, monto casi US$240 millones menor a los US$889.2 millones presupuestados para 2015, bajo el supuesto de un precio promedio de US$92.0 por barril”, indica el informe.

El informe concluye en que la reducción en los ingresos fiscales por la disminución de los precios internacionales del petróleo

sería más que compensada por la disminución del gasto que se produce como consecuencia de un menor subsidio eléctrico.

“Es decir, a nivel de Presupuesto, los efectos positivos por el lado del gasto de una reducción en los precios del petróleo más que compensan los efectos negativos por el lado del ingreso”, afirma.

Por eso el informe asegura que las perspectivas para el 2015 con un escenario de precios del petróleo bajo son muy halagüeñas, lo que debe repercutir de manera favorable en las expectativas de los agentes económicos, incrementando la inversión y el consumo.

El Banco Central entiende que la baja en los precios del petróleo contribuiría a un escenario internacional más auspicioso en los próximos años, aun ante un crecimiento.