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Los bonos han estado en alza durante la mayor parte de abril, y ahora están buscando un lote de datos clave para determinar si el rebote de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años desde un mínimo de 15 meses tiene ventajas.
Si bien la angustia por una desaceleración china que impulsó la concentración de bonos del mes pasado ha disminuido, persisten las dudas sobre la perspectiva global a medida que persiste el malestar en Europa. Esta semana trae una actualización sobre la mayor economía del mundo, con una lectura sobre el crecimiento en el primer trimestre de los Estados Unidos que se espera sea menos grave de lo que se predijo originalmente, aunque muy por debajo de un éxito de taquilla.
Los informes sobre la inflación real y esperada, ambos en el corazón de la política de la Reserva Federal ahora, también están en el radar de los comerciantes.
El rendimiento de referencia a 10 años tocó 2.61 por ciento la semana pasada, el más alto desde que la Fed sorprendió a los operadores en marzo al cambiar a una postura más moderada. Se estableció en 2.56 por ciento, un aumento de 2.34 por ciento el 28 de marzo, el más bajo desde diciembre de 2017. Los operadores ahora están valorando un poco más de la mitad de la reducción de la tasa de punto a punto este año, mientras que hace unas semanas estaban listos para más que un corte completo.
«En este momento no tenemos un alto nivel de convicción sobre la dirección de las tasas de interés», dijo Margaret Steinbach, especialista en inversiones de renta fija de Capital Group, que administra American Funds, con $ 1.6 trillones bajo administración.
«Pero dado lo que sabemos en términos de que los datos económicos siguen siendo bastante sólidos en los Estados Unidos, parece que la caída en los rendimientos fue demasiado extrema».
Las tasas a corto plazo están ancladas dado el mensaje de los funcionarios de la Fed de que probablemente se mantendrán firmes este año, mientras que cualquier signo de crecimiento en rebote debería aumentar los rendimientos a largo plazo, dijo Steinbach al explicar su «alto nivel de convicción de que la curva de rendimiento lo hace más escarpado.»
La brecha entre las tasas de 3 meses y 10 años cayó por debajo de cero el mes pasado por primera vez desde 2007, antes de ampliarse a 14 puntos básicos. Las inversiones de esta parte de la curva de rendimiento se consideran un presagio potencial de recesión, lo que subraya el enfoque de los operadores en las cifras de crecimiento de esta semana.
Si bien se pronostica que el producto interno bruto del primer trimestre se desacelerará a un ritmo anual del 2 por ciento, desde el 2.2 por ciento del período anterior, apenas está mostrando una señal de recesión. A fines de marzo, los economistas habían pronosticado que la producción del último trimestre se paralizaría al 1,5 por ciento.
Los principales riesgos a la baja para el crecimiento de Estados Unidos están desapareciendo de la vista», escribieron los analistas de Goldman Sachs Group Inc. en un informe publicado el jueves.
«También nos hemos vuelto más optimistas en el mediano plazo», esperando una expansión de más del 2 por ciento hasta 2021.
Los indicadores técnicos también sugieren que las probabilidades son mayores para que aumenten los rendimientos, dijo Marty Mitchell, un estratega independiente. La inmersión en el rendimiento a 10 años al 2,34 por ciento fue un «extremo», según lo confirmó el promedio móvil de 10 días que se movió por encima de los 30 días, dijo.
