Una década después del colapso de Lehman Brothers, los estrategas de JP Morgan han elaborado un modelo que prevé una recesión en la economía mundial para 2020.
El modelo está destinado a medir cuándo y con qué gravedad podría llegar la próxima crisis financiera.
Aunque esa recesión sería menos dolorosa que los episodios pasados, se prevé que los bancos centrales no podrán usar los ‘chorros’ de liquidez que ayudaron a suavizar el duro golpe de 2008, puesto que los balances de estas instituciones apenas están empezando a disminuir y la próxima crisis financiera llegará en poco más de un año
Según un reporte de Bloomberg, el modelo de JP Morgan obtiene sus conclusiones en función de una serie de variables, como la extensión de la expansión económica, la duración potencial de la próxima recesión, el grado de apalancamiento de los agentes, las valoraciones de los precios de los activos y el nivel de desregulación e innovación financiera previo al comienzo de la crisis.
Asumiendo una recesión de tipo medio, el modelo muestra unas estimaciones de caídas de precios en acciones y bonos mucho más suaves que las de la crisis de 2008.
La corrección de los índices bursátiles en EEUU será del 20%, se producirá un incremento de la rentabilidad de los bonos
corporativos de calidad de 1,15 puntos porcentuales, una caída del 35% en los precios de la energía (petróleo), junto con una corrección del 29% de los metales.
La peor parte podrían llevársela los emergentes cuyas bolsas caerían un 48% y los bonos soberanos de esos países incrementarían su prima de riesgo (respecto a los de EEUU) en 2,79 puntos porcentuales.
Lo que no apuntan estos economistas es la extensión de esta crisis, si bien puntualizan que una corrección de tal magnitud se enmarcaría en una recesión de duración media (alrededor de los 18 meses).
«En todos los activos, estas proyecciones parecen moderadas en comparación con lo que ocurrió en la última crisis», aseguran los estrategas de JP Morgan John Normand y Federico Manicardi, señalando que durante la recesión y la crisis financiera mundial posterior, el S&P 500 se hundió un 54% desde su pico.
Marko Kolanovic, analista senior de JP Morgan, cree que el gran cambio que se ha producido desde la inversión realizada de forma activa por gestores hacia una gestión más pasiva (a través del aumento de los fondos indexados, los fondos negociados en bolsa ETFs y las estrategias de negociación basadas en criterios cuantitativos) ha subido el peligro de interrupciones del mercado.