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El ratio de deuda externa con respecto al PIB de los emergentes más significativos se situó el año pasado en el 22,8%, 37,9% si se excluye a China, según un informe de Wells Fargo Securities.
Esta cifra es mayor que la registrada en 1997 cuando el apalancamiento excesivo desató la crisis de los «Tigres Asiáticos» (Corea del Sur, Indonesia, Malasia y Tailandia).
«A primera vista, parece que muchas economías en desarrollo enfrentarán dificultades financieras en un futuro no muy lejano», apunta Jay H. Bryson, economista de Wells Fargo Securities. Sin embargo, el autor de este análisis resalta que existen circunstancias atenuantes a tener en cuenta, ya que algunos emergentes corren el riesgo de sufrir problemas no tanto por la cantidad pendiente de deuda per se, sino por su incapacidad para poder atenderla adecuadamente.
Según una publicación del diario El Economsita.es, para sopesar posibles episodios de estrés, los expertos suelen fijarse en el ratio de servicio de deuda con respecto a las exportaciones del país en cuestión. En este sentido, el porcentaje ronda el 14,9% cuando se incluye a China y el 23,3% cuando se deja de lado.
«En otras palabras, la capacidad de las economías en desarrollo para atender su deuda externa es mayor hoy que hace veinte años», expresa Bryson.
Paralelamente, estos países cuentan con mayores colchones para enfrentar un posible traspiés. Las reservas en divisa extranjera de los 21 mercados emergentes más importantes han crecido desde los 500.000 millones de dólares en 1997 hasta los 5,8 billones registrados el año pasado.
Es cierto que gran parte de este «bolsillo» está cubierto por China pero, aún así, el resto de países en desarrollo contaban con reservas por un total de 2,5 billones a finales de 2016. Para hacerse una idea, hace 20 años estos mercados sólo podían servir un año de su deuda externa con sus reservas, cuando en estos momentos pueden cubrir hasta 3 años. El economista global de Wells Fargo Securities indica que, según sus cálculos, Ucrania es el país más susceptible a sufrir una crisis, con un ratio de deuda externa con respecto al PIB del 130,5%. Venezuela también cuenta con muchas posibilidades de sufrir un posible shock.
