El impacto que han tenido las medidas de expansión monetaria del Banco Central en la demanda del crédito bancario y en un mayor gasto de capital en la segunda mitad del año, consistente con lo contemplado en el Presupuesto General del Estado impulsarían la demanda interna contribuyendo a que la economía cierre el año con un crecimiento en torno a 5%, en línea con su potencial.
Así lo establece un documento elaborado por el Departamento Internacional del Banco Central, que asegura que eso ocurrirá a pesar de que en el ámbito doméstico el ritmo de expansión de la actividad económica se ha moderado más allá de lo previsto durante los últimos meses, debido al deterioro de las condiciones a nivel internacional y a factores de incertidumbre de carácter doméstico, característicos del ciclo preelectoral, que han condicionado las decisiones de consumo e inversión de los agentes económicos.
Indica que luego de un conjunto de medidas monetarias expansivas por parte del BCRD, que incluyen la liberación de más de RD$34 mil millones para ser canalizados como financiamiento a los sectores productivos, así como la reducción de la Tasa de Política Monetaria en 75 puntos básicos entre los meses de junio y julio, se ha producido un efecto multiplicador sobre el crédito privado. Desde el 1 de junio hasta el 22 de agosto, se ha canalizado más del 46% de los recursos liberados, equivalentes a unos RD$15,947 millones.
En adición a estos recursos del encaje legal, las entidades financieras han destinado como financiamiento privado unos RD$15,073 millones de fondos propios, para totalizar un incremento en la cartera de préstamos en moneda nacional de RD$31,020 millones en tan solo dos meses y medio.
“De esta forma, las medidas monetarias han contribuido a revertir la desaceleración que venía mostrando el crédito privado como consecuencia de un entorno internacional más débil y de factores de incertidumbre propios de un proceso preelectoral que afectaron las expectativas de inversión y consumo”, afirma.
Y agrega: “En efecto, luego de las medidas monetarias, el crédito al sector privado se ha dinamizado, registrándose un crecimiento interanual en torno a 11% al cierre de julio, por encima del crecimiento proyectado del PIB nominal”.

En adición, se espera que se acelere el ritmo de expansión del crédito privado en los próximos meses, conforme los recortes en la tasa de política monetaria presionen a la baja las tasas de interés del mercado y se canalicen los más de RD$18 mil millones pendientes del encaje legal.
Por otro lado, indica que las presiones inflacionarias permanecerían controladas, proyectándose que la inflación interanual se mantendría por debajo del límite inferior de la meta hasta el cierre del año. Este buen desempeño de la economía estaría acompañado del fortalecimiento de los fundamentos macroeconómicos, reflejados en bajos déficits gemelos, al proyectarse que continuaría el proceso de consolidación fiscal con un déficit del Sector Público No Financiero de -1.7 % del PIB, mientras que el déficit de cuenta corriente se ubicaría en -1.5 %, por debajo de su promedio histórico.

A pesar del contexto complejo, durante el año 2019 el desempeño positivo de las actividades generadoras de divisas, como la inversión extranjera directa y las remesas, ha permitido compensar la moderación reciente del turismo, inducida por la menor demanda mundial y por la campaña negativa ante casos aislados. Como resultado, las Reservas Internacionales Netas (RIN) cerraron el primer semestre en US$8,712 millones, significativamente por encima de lo previsto en el Programa Monetario. Es importante destacar que, si excluimos los depósitos del Gobierno provenientes de la colocación de bonos soberanos, las RIN fueran de US$7,523 millones al cierre de junio, unos US$731 millones superiores a lo previsto para este período en el Programa Monetario.

En adición, la estabilidad relativa del tipo de cambio en RD durante este año ha sido notable, si tomamos en consideración el panorama internacional convulso. En efecto, la depreciación acumulada durante el año ha sido de 1.8 %, inferior al 2.9 % observado el año pasado durante el mismo período. En adición, de acuerdo a la más reciente Encuesta de Expectativas Macroeconómicas que realiza el BCRD y contrario a lo señalado recientemente en la prensa, las expectativas de depreciación de los agentes privados se mantienen bajas, esperándose una variación interanual en torno a 3.0% para el cierre del año, por debajo del promedio de los últimos años.
Factor estabilidad
La estabilidad macroeconómica es el principal activo con que cuenta la República Dominicana ante un entorno convulso. El BC considera que la actual coyuntura, de alta incertidumbre y de bajas tasas de interés internacionales, puede ser una oportunidad para que el país se consolide como un destino seguro para los capitales extranjeros, que procuran invertir a mediano y largo plazos en economías con fuertes fundamentos macroeconómicos y con tasas de rentabilidad atractivas.