Primero las malas noticias: las ganancias corporativas en todos los mercados emergentes no han sido tan buenas como se esperaba.
En cuatro de cada cinco economías emergentes las finanzas de las compañías no han logrado alcanzar las estimaciones hechas 12 meses antes, de acuerdo con un estudio comparativo de 25 casos.
Esto ha sucedido a pesar de que los analistas recortaron sus pronósticos en un 6 por ciento después de haber alcanzado el punto máximo en abril.

Ahora la buena noticia: las acciones de todos los países en vías de desarrollo no enfrentan tantos riesgos como sus contrapartes estadounidenses y ofrecen buen retorno de inversión. Además, gracias a la liquidación de este año, acciones por un valor total de US$11 billones tienen el costo más bajo desde la crisis financiera.

Podría resultar difícil convencer a los inversionistas de que regresen a los mercados emergentes únicamente por las utilidades, pero la combinación de una valuación baja con una volatilidad reducida podría generar la clase de activos que son demasiado buenos para desaprovecharse en 2019.
Las expectativas sobre las utilidades son reveladoras. India, tal vez el mercado emergente más grande favorito de los gerentes de cartera de todo el mundo, está perdiendo utilidades proyectadas en casi un 15%.
China, la segunda economía más grande del mundo, tiene un rezago del 17%. Seis otros mercados, incluyendo a Corea del Sur y México, han quedado atrás en más del 20%.

Hay un puñado de casos de rentabilidad extraordinaria, pero se trata de países en donde los analistas acostumbran emitir proyecciones cautelosas, como Rusia y Argentina, debido a que su aparente sucesión de problemas dificulta el pronóstico de sus utilidades.

Una medida de rentabilidad ajustada por riesgo que excluye la volatilidad histórica del precio objetivo de los analistas muestra una rentabilidad proyectada en 12 mercados emergentes superior a la de Estados Unidos para los 12 meses próximos.

Dubái aparece como el mercado accionario con menores riesgos para los próximos 12 meses. México y Nigeria son los otros países que muestran indicadores con mayor tendencia alcista. Los tres mercados tuvieron el peor desempeño este año.
Si bien la volatilidad de los mercados accionarios de países emergentes ha aumentado este año, sigue representando tan solo una tercera parte de la presentada al final de la crisis financiera ocurrida hace una década. Cualquier ganancia del año próximo ofrecerá un riesgo menor, indicio de que los mercados emergentes están madurando, de acuerdo con lo señalado por algunos gerentes de cartera.
Entre 30 países emergentes, 16 operan con una desviación estándar media superior a los 10 años.
Mejores precios
Las mejores selecciones para operadores de valores están en América Latina, Europa del Este y las cercanías de China. Otros mercados asiáticos y del Medio Oriente operan en niveles cercanos a su rentabilidad histórica y se consideran costosos. El Índice de Mercados Emergentes de MSCI mostró las mejores cifras para noviembre desde 2009 y se dirigió hacia la mejor ganancia en dos días consecutivos en un mes.