La agencia calificadora Fitch advirtió que si se produjera una renegociación de la deuda de los bonos soberanos con una pérdida del valor presente neto para los tenedores, consideraría esa situación como una situación de cesación de pagos.

[b]A continuación el texto de un informe de Fitch:[/b]

Firch Ratings, la agencia de calificación internacional, comentó sobre el completamiento de las negociaciones entre República dominicana (RD) y el Club de París para reprogramar el pago de la deuda. Se espera que el acuerdo resultante reduzca el servicio de la deuda que con los acreedores del Club de París de US$479 millones a US$293 millones este año. La calificación para las obligaciones interna y externa de RD son CCC+.

[b]La calificación sigue en Observación Negativa[/b]

El gobierno calcula necesidades de financiamiento externo cercano al US$1 millardo en 2004, de los cuales cerca de US$700 millones están cubiertos por desembolsos multilaterales y bilaterales. Con la reprogramación del Club de París, la brecha remanente se estima en US$114 millones.

Puesto que las autoridades acordaron conceder “tratamiento comparable” a los acreedores bilaterales y derivados que no son del Club de París, la probabilidad de una reestructuración de los bonos es elevada. La comparabilidad de tratamiento considera los efectos de duración, valor neto presente (VNP), alivio de flujo, así como la provisión de más dinero. Aún así, no está claro todavía la extensión en que serán afectados los tenedores de bonos.

Fitch considera que sería un desafío evitar la reestructuración de bonos que implica una pérdida del VNP. Aunque el gobierno ha utilizado periodos de gracia, hasta ahora ha honrado sus obligaciones externas, aún en circunstancias difíciles. El gobierno continúa declarando su deseo de evitar la reestructuración de los bonos, pero es probable que esto sea contingente en las negociaciones con otros acreedores y la extensión con la cual el «tratamiento comparable» se cumpla por una pérdida de VNP y extensión de maduración sobre el agregado de la deuda no-multilateral remanente.

Fitch va a continuar observando la marcha de RD bajo el acuerdo «stand-by» con el FMI, así como las negociaciones con con los acreedores que no integran el Club de París. Cualquier demora en los desembolsos adicionales pudiera dificultar los requerimientos de pago de la deuda. Fitch considerará cualquier reestructuración futura que imponga una pérdida material en términos de VNP para los tenedores de bonos como una situación de cesación de pagos (default).

Además, si el gobierno no logra curar su pago perdido del bono 2006 de fecha 27 de marzo, antes de la expiración del periodo de gracia de 30 días, la califiación se bajará a “default”

Contrariamente, análisis exitosos del acuerdo stand-by con el FMI, una reestructuración favorable de la deuda que no implique una situación de incumplimiento en el pago y una transición suave hacia el próximo gobierno (después de las elecciones presidenciales del 16 de mayo) podría aliviar las presiones en las calificaciones. Hasta que no haya más claridad sobre el alcance de la reprogramación del Club de París, la califiación se mantendrá en Observación Negativa (Rating Watch Negative).