Editada por Richard Lapper
CRISTINA CIERRA SU CAMPAÑA
Cristina Fernández, la esposa del presidente de Argentina Néstor Kirchner, es prácticamente seguro que concluya su campaña triunfando en unas elecciones que la convertirán en la primera mujer electa jefe de Estado de su país.

Nueve encuestas publicadas una semana antes de la votación del 28 de octubre la presentan con una fácil victoria en la primera vuelta, bien porque los electores la están recompensando por la sensacional recuperación económica de Argentina bajo el gobierno de cuatro años de su esposo, o porque la oposición carece tanto de brillo que ofrece pocos atractivos, o credibilidad a los electores.

Para ganar decisivamente, Fernández, cuyos costos de campaña se reportan oficialmente en US$3,6 millones, muy por encima del gasto de la oposición, tiene que conseguir el 45% de los votos, o llegar a 40%, con una ventaja de 10 puntos.

Mientras que el panorama todavía no está claro, los sondeos la presentan con 21, al menos, y hasta 32 puntos de ventaja de su rival más cercana, Elisa Carrió.

Un 14.5% de los electores siguen sin  decidirse, aunque el ídolo caído del fútbol, Diego Armando Maradona, no está entre ellos. Dijo en una conversación en un canal de televisión local que iba a votar por Cristina.

La campaña de Fernández, hasta ahora, a sido una especie de guerra de mentirijillas, en la cual ha bosquejado las principales líneas de su ofensiva, incluyendo un pacto social entre el gobierno, los negocios y los sindicatos; revisión de las cifras de inflación y aumentos graduales en ls tarifas de los servicios públicos, aunque no ha dado muchos detalles. Las batallas empezarán realmente una vez que el nuevo presidente asuma el cargo el 10 de diciembre. -Jude Webber

LA COMPETENCIA POR EL DINERO DE LOS MIGRANTES

El acuerdo las emana pasada entre Western Union, la organización líder en transferencia de dinero, y la GSM Association, el principal órgano de teléfonos móviles del operador, es una señal más de que la competencia en el mercado de remesas del mundo de US$100 millardos está a punto de hacerse más intensa.

La idea es que los consumidores podrán transferir dinero desde sus teléfonos por la vía de la red de transferencia de Western Union a familiares y amigos en sus casas.

Con un primer vistazo, no está claro cuáles son las implicaciones para el pedazo del mercado de América Latina de US$70 millardos. Aunque las primeras aplicaciones comerciales se presentarán a mediados del próximo año, los detalles contenidos en informaciones de Western Union y GSMA fueron escasos, indicando que queda todavía mucho trabajo por hacer.

Además, es quizás significativo que ninguno de los operadores involucrados en el comité de GMSA que maneja la iniciativa tenga mucha presencia en la región, y que esté concentrado principalmente en Asia, África y el Oriente Medio. En realidad, las compañías de teléfonos celulares ha han hecho incursiones en Filipinas -donde los operadores Smart y Go-Cash, ya están construyendo paso a paso un mercado. Una tendencia similar se ve en Kenya y otros países africanos.

Aún así, dada la densidad del uso de teléfonos celulares en América Latina, parece ser solo un problema de tiempo antes de que los operadores sigan los pasos. Los bancos latinoamericanos tienen que observar atentamente esta tendencia. Hasta ahora, se han complacido con trabajar con agencias de transferencias como Western Union y recibir una cuota por distribuir las remesas entre las familias de los migrantes. Si las compañías de celulares entran en el mercado, ese nicho será más precario. -Richard Lapper

EXCESIVA CORRUPCIóN EN BRASIL

Esta va ser una semana tensa para Cisco Systems, el gigante de tecnología de Brasil. La compañía está en el centro de una investigación de la Policía de Brasil, fiscales y funcionarios de impuestos por un supuesto plan para evitar pagos que las autoridades dicen le costaron al país R$1,5 millardos durante los últimos cinco años. Un ex y tres importantes directores en servicio de la subsidiaria brasileña de Cisco fueron arrestados la semana pasada con otras 38 personas en una operación que cerró por breve tiempo las oficinas de la compañía en Sao Paulo y Río de Janeiro.

No se trata del primer caso de alto nivel de supuestos fraudes al fisco en Brasil, pero sí es el primero que implica a una compañía multinacional grande.

 Puede que vengan otros tres casos. Los funcionarios dicen que ya hay en camino otras investigaciones. Realmente, la policía federal ha demostrado una disposición creciente para caer sobre los delincuentes de cuello blanco.

Son buenas noticias. La mala es que, aparentemente, las autoridades se enfrentan en una batalla que se hace más cuesta arriba. La semana pasada también se publicó un sondeo sobre delitos económicos globales realizado por PriceWaterhouseCoopers. Entre sus revelaciones, está que 48% de las compañías brasileñas dicen que se les pide que paguen sobornos, el mismo nivel de Rusia, e inferior solo a Indonesia (54%). El promedio en América Sur y Central es 26%. El promedio global es 18%. La cifra para Europa Oriental es 9% y para América del Norte, 3%. -Jonathan Wheatley

¿DEMASIADO BUENO PARA SER CIERTO?

La reciente subasta de concesiones para operar las carreteras federales en Brasil se desarrollaron extraordinariamente bien. Ahora parece que hubieran sido un tanto mejor de lo posible. La ANTT, el regulador de transporte de superficie que  estuvo encargado de  la subasta ha aplazado la confirmación de los ganadores una semana, hasta el 26 de octubre.

Dice que necesita tiempo para analizar propuestas complejas. Está bien. Curiosamente, sin embargo, la demora se anunció después que algunos ofertantes rivales dijeran que ellos iban a cambiar los resultados de tres subastas -las concesiones más codiciadas, todas ganadas por OHL, de España- en los tribunales.

Las concesiones se ofrecieron a quien estuviera dispuesto a  cobrar el peaje más bajo. OHL ofreció descuentos hasta 65% a las tasas sugeridas por el gobierno. Los rivales dicen que llegó a esas cifras -menos de una quinta parte de lo que se cobra en vías similares_ utilizando estimados de flujos de tráficos futuros basados no, como es lo común, en la tasa anual del crecimiento económico -en la actualidad, en poco menos del 5%-, sino en la tasa anual del incremento en las ventas de vehículos, que es ahora  24%.

 Los rivales dicen que la decisión hace irrealizables sus ofertas y que los resultados de estas subastas, por lo tanto, deben ser revocados.

Estos desafíos legales, debe decirse, constituyen una práctica normal. A pesar del o que decida la ANTT, el gobierno todavía podrá contar las subastas como un éxito resonante. Si algo en definitiva sale mal con las concesiones, después de todo, es poco probable que sea durante la vida de esta administración. -Jonathan Wheatley

UN BUEN APETITO POR CLARÍN

El viernes pasado, la flotación de US$532 millones del 20% de las acciones del Grupo Clarín de Argentina, propietario del diario de mayor venta en América Latina, y la red de televisión por cable más popular del país, no salió tan bien como algunos esperaban, con el precio del lanzamiento de $18 en el extremo más bajo del rango pronosticado.

Aún así, la emisión -la primera OPA en Londres de una compañía argentina y la mayor oferta argentina en una década- fue suscrita más de tres veces y las perspectivas de las acciones parecen luminosas. Los compradores internacionales fueron de Estados Unidos, pero también de Gran Bretaña, Canadá y Brasil, y un alto nivel de demanda interna insatisfecha debe generar un mercado movido en Buenos Aires. Y aunque el gobierno enfrenta algunos dolores de cabeza por la regulación en otros rincones del mercado de las comunicaciones, la venta perspectiva de Clarín de Multicanal, un operador de cable, se espera que será aprobada sin contratiempos. -Jude Webber

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Como lidiar con los fondos soberanos

Comentario Editorial

El aumento de los “fondos soberanos de riqueza” se ha convertido en una preocupación creciente. Pero no hay que exagerar los peligros.

Hoy, dice Standard Charteres en un reporte reciente, los fondos soberanos controlan unos US$2,200 millardos, o cerca de 1.3% del grueso de los activos financieros globales. Pero el valor de estos fondos subirá, con toda seguridad, porque son el producto de la explosiva riqueza de los exportadores de petróleo, o de los enormes excedentes de cuenta corriente de países como China y Singapur. Estos estados, o tienen el control directo de los excedentes de los ahorros de sus pueblos o poseen las valiosas materias primas. No es probable que estas condiciones  cambien en breve.

Si los fondos se manejan de manera transparente y mantienen portafolios diversificados, como es el caso de Noruega, no debe haber preocupación. Las dificultades surgen solo donde las actividades no son transparentes, y aún más, donde el fondo busca una influencia grande, o de control en compañías claves.

Prácticamente, ningún gobierno estaría preocupado si un fondo que responde a un estado extranjero ganara el control o una influencia sustancial sobre negocios importantes. Esto lo será más si al estado en cuestión se le considera potencialmente hostil. Los países anfitriones potenciales tienen que preparar su respuesta por anticipado.

La  respuesta tiene cuatro elementos. Primero, a los propietarios de estos fondos hay que decirles que mientras más transparente y profesionalmente lo menejen, más abiertos estarán los mercados de capital a sus actividades. Segundo, los países anfitriones deberían definir un umbral para las acciones que se consideren le darán al propietario influencia suficiente sobre la compañía. Tercero, deben elaborar una lista negativa de sectores en los cuales no se permitirán esas posesiones. Y finalmente, deben establecer procedimientos transparentes para decidir si los intentos de tomar un interés de control en la propiedad real de compañías locales son contrarios al interés público. Los países anfitriones también deben incluir actividades de compañías estatales.  El problema principal es el papel de los gobiernos extranjeros, si y cuando tengan una influencia decisiva en una compañía. Los fondos de riqueza soberanos pueden evitar esta preocupación, solo cuando son inversionistas pasivos.

Las preocupaciones generadas por el volumen creciente de los fondos de riqueza soberanos se puden abordar ahora, La hostilidad no es la respuesta correcta, Lo que se necesita, al contario, es claridad máxima – porambas partes.

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Bancos de EEUU reaccionan ante

Males del crédito

Por Ben White

En Nueva York

Los malos resultados trimestrales de los bancos en Estados Unidos conocidos durante las últimas dos semanas indican que los problemas del crédito que estuvieron confinados a los prestatarios de hipotecas de alto riesgo se están dispersando por todo el paisaje de consumidores, presentando nuevos riesgos a la económica y recargando los mercados.

Los bancos de EEUU han aumentado sus reservas para préstamos impagables al menos en US$6 millardos durante el segundo trimestre, y en cantidades aún mayores que el año pasado, indicando que los ejecutivos financieros creen que los consumidores se verán cada vez más incapaces de realizar pagos para una variedad de préstamos.

Los bancos están añadiendo a las reservas no solo por los “defaults” en hipotecas, sino por préstamos de acciones inmobiliarias, para vehículos y tarjetas de crédito.

 “Lo que empezó sencillamente como un problema son las subprimas ha extendido más allá del espacio hipotecario y los problemas están empeorando a un paso más rápido de lo que muchos esperaban”, dijo Michael Mayo, analista del Deutsche Bank.

“Encima de esto, hay un ligero aumento en los problemas con los préstamos para autos, que puede ser o no por la temporada, y hay más expresiones de los bancos sobre que el estado del consumo fue un tanto menos fuerte [de lo que se pensaba]”.

Dick Bove, analista de Punks Ziegel, dijo que los ingresos de los bancos indicaron que hay problemas con que la deuda de los consumidores se extienda más allá de tópicos bien conocidos en los mercados de bienes raíces.  Los préstamos para autos constituyen claramente una nueva área de preocupaciones”.

En Wachovia, el cuarto banco estadounidense por  activos, las provisiones para pérdidas por préstamos de US$408 millones, superaron el doble, en relación con el segundo trimestre. Los préstamos con problemas que pudieran convertirse en pérdidas también superaron el doble, Ken Thompson, jefe ejecutivo, dijo que el mercado de la vivienda pudiera mantenerse débil hasta el año próximo. Las débiles ganancias de Wachovia alimentaron una estampida en la bolsa de valores el viernes.

Pero los problemas en los bancos se pueden ver en todo Estados Unidos. En KeyCorp, en Cleveland, los activos sin rendimiento subieron a US$241 en relación con el año pasado y se duplicaron las reservas para hacer frente a las pérdidas por préstamos.

 En Dallas, este rubro en Comerica se triplicó en US$45 millones, contra los datos del año pasado.

 Las pérdidas netas saltaron de US$663 millones el año pasado, a US$892 en Wells Fargo, en San Francisco, debido a pérdidas por préstamos de acciones inmobiliarias y vehículos. Los préstamos con más de 90 días de atraso y todavía acumulando se incrementaron a US$5,53 millardos, de US$3,66 millardos el año pasado.

 “Se ha producido un cambio enorme y rápido en la manera de pensar”, dijo Rick Klingman, comerciante de tasa de interés en BNP Paribas.

 “Las acciones están mostrando cierta preocupación real sobre las ganancias de los bancos y existen preocupaciones robre el crédito en general”, comentó Klingman.

VERSION IVAN PEREZ CARRION