Gregory Meyer
Los comerciantes de materias primas estarán vigilando de cerca cualquier depresión en la demanda de granos.

Este otoño será el último  Día de Gracias (Thanksgiving) que los americanos estarán dispuestos a comprar un pavo Butterball de Colorado.

El alto precio del alimento animal está forzando a las marcas de aves populares a cerrar su planta en ese estado a finales del año, dejando a los empleados buscando opciones y dando cierto respiro a las aves de la suerte.

Los pavos  comen una mezcla de maíz y soya. Los futuros del maíz alcanzaron un récord tímido de US$8 el saco en junio, mientras la soya el mes pasado se elevó por encima de US$14.50 el saco, el nivel más alto desde que el precio de la materia prima se elevó en el 2008.

Cualquier depresión en la demanda de granos será  vigilada por ejecutivos de alimentos, comerciantes de materia prima y legisladores. Los precios de los alimentos han fomentado la presión inflacionaria reciente, especialmente en los mercados emergentes. Si el consumo de granos se enfría, al menos en los márgenes, se podría aliviar esa presión inflacionaria.

La última data sobre la demanda llegará el viernes con un reporte trimestral sobre las reservas de granos de EEUU, el mayor exportador agrícola. Los reportes en marzo y junio sorprendieron los mercados de futuros cuando el Departamento de Agricultura de EEUU (USDA, por sus siglas en inglés) primero se sobrepasó, y luego no alcanzó los pronósticos de los analistas sobre la demanda.

El estimado más reciente de la agencia respecto a la producción de maíz del año pasado en EEUU, fue de 920 millones de sacos, un 36% más alto que los estimados anteriores cuando el uso del maíz se suavizó.

Ese creciente superávit es consistente con la decadente demanda y podría tener un efecto considerable sobre los precios de los granos.

Las aves de corral, que son rápidas en crecer, son también los primeros animales en ser sacrificados por los altos precios de alimentos. En EEUU, las incubadoras de animales de engorde están produciendo menos huevos, lo que significa menos pollos hambrientos en los próximos meses. La producción de carne de pavo caerá el próximo año debido a los mayores costos de granos y la débil economía doméstica, dice el USDA.

Otros criadores de animales son más lentos en responder, y muchos, tales como los productores de cerdo Smithfield Foods, han protegido los costos de alimentos para aislarse del aumento de los precios de los granos.

Y, por ahora, los productores de carne han subido la demanda, ya que los rancheros en lugares quemados por las sequías, como es el caso de Texas, vendían los terneros que ellos no podían sostener en los dorados pastizales. Más de 10.7 millones de reses están ahora comiendo granos en los corrales de engorde de EEUU, un 5% más que el año pasado.

Pero agosto aportó menos terneros, para sorpresa de los analistas. Para el año próximo mucho ganado de engorde se habrá llevado a los mataderos, señalando una futura baja en el consumo de granos.

“Las existencias de ganado de carne se han reducido. Eso implica menos animales para alimentar en lo adelante”, dice Darle Good, economista agrícola de la Universidad de Illinois.

La situación podría cambiar rápidamente. El precio del maíz, el principal componente de la alimentación animal, ha disminuido fuertemente en septiembre, potencialmente estabilizando los ingresos de los productores de carne.

Los precios más bajos podrían también suscitar el interés de los importadores, tales como China, que compraron maíz de EEUU a principios de este año. Globalmente, la demanda por maíz, soya y trigo se espera que fije récords este año.

“No estamos viendo una gran pérdida de la demanda, todavía”, dice David Nelson, estratega global de Rabobank.

Mientras EEUU sea el más cercanamente vigilado de los mercados agrícolas, otros graneros tales como Ucrania están también vendiendo menos granos dando opciones a las naciones importadoras frente a los altos precios.

El retorno del Mar Negro a los mercados globales de granos después de una prohibición de exportación ha debilitado tanto los precios del trigo que algunos agricultores están reemplazando el maíz con trigo en las dietas de los animales. El efecto de esta sustitución es para ayudar a atenuar las predicciones de pobres reservas de maíz.

“Hay una suma justa en la combinación de maíz a alimentación de trigo”, dice Paul Conway, subjefe ejecutivo de Cargill, la empresa agrícola radicada en EEUU. “Hemos visto el cambio a trigo en China”, él agrega

Algunos analistas dicen que los precios del maíz tendrán que aumentar mucho más para prevenir que las reservas de EEUU se agoten antes de la cosecha del año próximo. Ellos señalan una demanda voraz proveniente de la industria del etanol, que de 5 millardos de sacos al año ha crecido hasta ser el usuario más grande de EEUU, con un estimado de 12.5 millardos de sacos de la cosecha de maíz.

Los analistas han calculado que ese maíz por encima de US$6 el saco ralentizaría las compañías de etanol. Hussein Allidina, jefe de investigación de materia prima de Morgan Stanley, dice que su costo de equilibrio está ahora cerca de US$9 el saco.

Zoom

Las refinerías

1.  Las refinerías de etanol harán alrededor de un  millardo de galones más de los 12.6 millardos de galones mandados por ley este año, ya que los precios de ese combustible quedan detrás de los de la gasolina, y además, aumentarán las exportaciones a Europa, Brasil y otros mercados extranjeros.

2. Rick Duek, del mercado de materias primas agrícolas CHS, planteó lo siguiente sobre el etanol : “Racionamos la demanda de alimento. Racionamos la demanda de exportación. Realmente no estamos racionando el etanol por el hecho de quede que tengamos el mandato de producir mucho más”.

Operación Twist ve  disminuyen expectativas inflación en EU

Michael Mackenzie y Dan McCrum

 en New York

Las expectativas del mercado sobre la inflación de EUU han disminuido a su nivel más bajo en un año y están por debajo del objetivo no oficial de la Reserva Federal, mientras los inversionistas responden al último intento del banco central para estimular la economía.

La esperada tasa de inflación en los próximos 30 años, según es medida por la diferencia entre los valores protegidos de Inflación de la Tesorería, tips, y los bonos gubernamentales en efectivo, disminuyeron tan bajo como un 1.85% en los últimos días, desde 2.73% el mes pasado. La tasa fue de un 1.98% el jueves.

Por ahora, la división en las expectativas del mercado respecto a la inflación no se ha aproximado a las bajas del verano de 2010, cuando los inversionistas temían que la economía estuviera en peligro de caer en deflación.

La disminución en las expectativas de inflación a largo plazo después que la Fed anunció la Operación Twist la semana pasada, una política dirigida a guiar en descenso las tasas de interés a largo plazo. Desde entonces, el oro, un fondo de inflación clásico, se ha tambaleado y los precios del petróleo han bajado fuertemente.

“El sentimiento para las tips no refleja la dirección de los precios petroleros, y desde que la Fed no está comprometida con el alivio cuantitativo, su política ya no es vista como una existencia inflacionaria”, dijo Gerald Lucas,  asesor  en el Deustch Bank.

Algunos inversionistas creen que es exagerado el cambio en las expectativas a largo plazo, resaltado por los movimientos del mercado. Los precios del oro y del petróleo rebotaron el jueves. “El único que luce como un valor atípico para nosotros es el equilibrio a 30 años de un 1.9%”, dijo Nick Jonson, director de cartera de Pimco.

“El rápido avance de 30 años desde ahora nosotros pensamos que la inflación ha promediado muy por encima de un 1.9%”.

El mercado también ha sido afectado por la pobre liquidez, que “se autoalimenta”, dijo Com Crocker, jefe de comercio de Tips en RBS Securities. Los inversionistas están renuentes a comerciar una gran cantidad de tips y otros valores. La semana pasada, la tasa de inflación esperada para los próximos cinco años ha disminuido desde 1.63% hasta una baja de un 1.31%

“El nivel clave para vigilar los tips a cinco años es el 1.15% de baja desde finales de agosto de 2010”, dijo Richard Gilhooly de TD Securities.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE ROSANNA CAPELLA