El Banco Central dispuso ayer un aumento en su tasa de interés de política monetaria de 25 puntos básicos, pasando de 5.25% a 5.50% anual.
De acuerdo al esquema de gestión de liquidez de corto plazo del Banco Central, la tasa de depósitos remunerados (overnight) sube de 3.75% a 4.00% anual y la tasa de las facilidades permanentes de expansión (repos), se incrementa de 6.75% a 7.00% anual.
La decisión de incrementar la tasa de referencia se sustentó en un análisis exhaustivo del balance de riesgos en torno a las proyecciones de inflación, los principales indicadores macroeconómicos nacionales, el entorno internacional relevante, las expectativas del mercado y los pronósticos de mediano plazo.
El Banco Central explicó que durante los primeros seis meses del año, la inflación acumulada fue de 1.43%, por lo que la inflación interanual de junio de 2017 a junio de 2018 se ubicó en 4.63%, por encima del punto medio del rango meta de 4.0% ± 1.0% establecido en el Programa Monetario.
Previo a la reunión donde fue adoptada la decisión, los pronósticos de inflación en un escenario pasivo indicaban una tendencia gradual al alza, producto de mayores precios del petróleo, presiones de demanda interna y un aumento en la incertidumbre en los mercados financieros internacionales, por lo que se evidenciaba la necesidad de un cambio de postura en la política monetaria que procurara el cumplimiento de la meta en el horizonte de política de dos años.
En el entorno externo se observa una tendencia positiva, aunque con moderación, del crecimiento en algunas economías avanzadas. Consensus Forecastproyecta un aumento interanual de la producción mundial real de 3.3% en 2018 y 3.2% en 2019. Estados Unidos continuaría liderando a los países industrializados con una economía que opera en pleno empleo y que presenta proyecciones de crecimiento de 2.9% en 2018 y 2.6% en 2019. Le seguiría la economía de la Zona Euro, cuyo producto real aumentaría en 2.2% y 1.8%, respectivamente, durante esos años. Como resultado del dinamismo de EUA y del alza de los precios del petróleo en el mercado internacional, las presiones inflacionarias han aumentado en ese país. Para contrarrestarlas, la Reserva Federal de Estados Unidos ha continuado con su proceso de normalización monetaria incrementando la tasa de política en 50 puntos básicos en lo que va de año. Los ajustes de tasas de la Reserva Federal continuarían por el resto de 2018 y 2019.
El Banco Central explicó que en la medida que Estados Unidos avanza en la normalización de su política monetaria, las condiciones financieras internacionales se tornan menos favorables, lo que ha incrementado las primas de riesgo y las tasas de interés de largo plazo para las economías emergentes.
Para el Banco Central, las mayores tasas de interés en Estados Unidos también han generado una tendencia apreciatoria en el dólar, lo que unido a mayores precios del petróleo, ha contribuido a un incremento de la depreciación de las monedas de países en desarrollo. El Banco Central entiende que la actividad económica continúa evolucionando favorablemente como se observa en la trayectoria que lleva el indicador mensual de actividad económica (IMAE). En efecto, según datos preliminares, el IMAE registró un crecimiento acumulado de 6.6% en el período enero-mayo de 2018.