La Corporación Bank of America publicó un informe donde resaltó su optimismo por el crecimiento de la economía dominicana al indicar que ha crecido más rápido de lo que esperaban, a pesar de la crisis del petróleo.

Y revisó al alza su previsión de crecimiento del PIB para 2022 al 5.5 % (desde el 4.8 %) y para 2023 esperan una expansión más lenta, 4.2%.

Bank of America es una empresa estadounidense de tipo bancario y de servicios financieros multinacional que realiza evaluación periódicas de los países y se encuentra entre las tercera empresa más grande del mundo.

Aquí el informe completo del Bank of America:

Notas de viaje: superando el shock del petróleo

Balance del viaje: Algo más optimistas. Viajamos a Santo Domingo para reunirnos con autoridades y lugareños. Después de hablar con ellos, nos sentimos algo más optimistas acerca de las perspectivas económicas de República Dominicana. El PIB está creciendo mucho más rápido de lo que esperábamos, a pesar de la crisis del petróleo. Es probable que el gobierno supere el presupuesto de 2022, tanto la ley modificada como la original. No habrá emisión adicional de eurobonos en 2022, dadas las grandes reservas de efectivo.

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Crecimiento del PIB

Significativamente más alto de lo esperado. Estamos revisando al alza nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2022, al 5.5 % (desde el 4.8 %), debido a la gran sorpresa positiva del segundo trimestre (10.5% intertrimestral) y los sólidos datos entrantes. Para 2023, esperamos una expansión más lenta, 4.2%, suponiendo efectos indirectos negativos de una economía estadounidense más débil y tasas de interés internas más altas.

Turismo, la estrella

El turismo ha sido el sector estrella en 2022, representando un tercio del crecimiento del PIB observado en la primera mitad del año. Ya se ha recuperado a los niveles previos a la pandemia. El gobierno espera 8.4 millones de turistas no residentes para 2022 (incluidos vuelos y cruceros), frente a 5.3 millones en 2021.

Acuerdo de autorización previa con EE. UU.: riesgo alcista para 2023. Los pasajeros que vuelen a los EE.UU. desde República Dominicana serían tratados como llegadas nacionales, sin pasar por los controles de CBP y TSA.

Datos fiscales

Mucho mejores de lo esperado. El déficit móvil del Sector Público No Financiero se ubica en RD$118.7 mil millones (2% del PIB) en el último dato (junio), que ya refleja los meses pico de los subsidios a combustibles y alimentos (2º trimestre) cuando los precios estaban en sus niveles más altos. Esto es menor que el déficit observado en 2021 (2.5% %), el tope original de la ley de presupuesto de 2022 (3% del PIB) y el déficit estimado en la enmienda presupuestaria (3.8 % del PIB) presentada por el gobierno.

Es probable que el gobierno supere los objetivos presupuestarios. Creíamos que el costo de los subsidios y las transferencias al sector eléctrico dominarían cualquier sorpresa positiva en el lado de los ingresos. Pero esto claramente no está sucediendo. Así, revisamos nuestra previsión de déficit del Sector Público No Financiero para 2022, a 2.7% del PIB (desde 4%), y 2023, a 2.5% del PIB (desde 2.8%).

El índice de deuda pública probablemente caerá sustancialmente en 2022. Esperamos que el índice de deuda bruta del Sector Público No Financiero caiga a 46.4% del PIB para fines de 2022, desde 50.4% en 2021. La última lectura (julio) es de US$52 mil millones (~47.7% del PIB).

El Gobierno no emitirá más eurobonos en 2022. La enmienda presupuestaria, presentada al Congreso en agosto, establece que el gobierno no necesita financiamiento adicional de los mercados internacionales.

El Tesoro tiene una posición de liquidez muy sólida. El gobierno tiene muchos depósitos en efectivo, debido al exceso de financiamiento en 2020 y 2021 cuando el déficit fiscal terminó siendo muy inferior
a los montos presupuestados. Eso es casi US$ 5 mil millones en liquidez. Parece un buen colchón de efectivo.

Posibilidad de reforma de Régimen Fiscal en los próximos doce meses. En nuestra opinión, dado el retroceso en la reforma tributaria y la suspensión temporal de la implementación de la reforma eléctrica, la noticia de la reforma del Régimen Fiscal -de confirmarse- debería ser bien recibida por los mercados ya que representaría una reforma estructural.

Régimen fiscal

Objetivos para las variables de stock y flujo. La Ley de Régimen Fiscal fijaría metas tanto de stock (deuda pública) como de flujo (variables del balance fiscal), y propondría una implementación gradual para evitar el descontento social.

El Régimen fiscal no se aplicaría al déficit cuasifiscal del BC. El régimen fiscal de República Dominicana sería aplicable al Sector Público No Financiero, dejaría el déficit cuasifiscal del Banco Central y su gran stock de deuda (US$18 mil millones de dólares). No nos preocupa el déficit cuasifiscal del BCRD y la deuda heredada. Han estado lidiando con esto durante casi 20 años.

Política monetaria

Probablemente no haya terminado con las alzas. Da la impresión de que el Banco Central está empeñado en defender el mandato inflacionario. Con la tasa de política en 7.75% y las expectativas de inflación a 12 meses en 7% (tasa real observada en 0.75%), el directorio aún necesita subir al menos 0.75% para alcanzar una postura de política monetaria neutral. Por ello, elevamos nuestra previsión de tasa de política monetaria para 2022 a 9%.

Revisando a la baja las previsiones de inflación. Revisamos a la baja nuestras previsiones de inflación para 2022, al 8.5 % (desde el 10.5 %) y para 2023, al 5.1 % (desde el 5.5 %). La razón principal es que los precios probablemente se reprimirán en mayor medida de lo que preveíamos.

El tipo de cambio debería depreciarse un poco en el segundo semestre de 2022. El peso dominicano se cotiza a 53 pesos por dólar, un 7 % más fuerte en lo que va del año, lo que para nosotros es desconcertante debido a la ampliación del déficit de cuenta corriente. En cuanto al tipo de cambio, esperamos que el peso dominicano se debilite a 55 para diciembre.

Política

Bajo riesgo de protestas sociales. El presidente Luis Abinader sigue teniendo uno de los índices de aprobación más altos de la región latinoamericana. La última lectura, publicada en agosto por RCC Media, es del 68,8%.

Elecciones presidenciales: vistazo anticipado a posibles candidatos. Los lugareños creen que Luis Abinader buscará la reelección presidencial en 2024. La Constitución lo permite y existe una larga tradición de reelección en el país

Es poco probable que la marea política roja llegue a las costas de la República Dominicana. Más allá de esto, notamos que todos los principales candidatos presidenciales potenciales son vistos como favorables al mercado. Por lo tanto, los precios de los activos de República Dominicana no deberían sufrir la volatilidad que generalmente se asocia con las elecciones de América Latina, donde casi siempre hay un candidato populista competitivo (de izquierda) que desconcierta a los inversores.