Las autoridades monetarias informaron este jueves que en la República Dominicana se registró un crecimiento interanual de 12.1 % para el mes de julio de 2021, y en términos acumulados para los primeros siete meses del presente año, marcó una variación promedio acumulada de 13.1 %, de acuerdo a las últimas cifras disponibles del indicador mensual de actividad económica (IMAE)

Tal como se ha expuesto en publicaciones anteriores relacionadas al comportamiento de la economía, para aislar el efecto estadístico en la base de comparación del año anterior, se compara el IMAE de enero-julio de 2021 respecto al mismo periodo de 2019 (prepandémico), lo que resulta en un aumento de 3.5 %. Estos resultados reflejan que se ha verificado una reactivación económica en la que el producto interno bruto (PIB) en términos reales ha superado su nivel previo a la crisis sanitaria.

“Es importante señalar que el comportamiento en los primeros siete meses del año ha permitido una revisión al alza de las proyecciones del PIB, las cuales apuntan a que 2021 cerraría a un ritmo de expansión interanual de dos dígitos, es decir, 10 % o más, colocando a la República Dominicana como uno de los pocos países de América Latina que lograría revertir totalmente la contracción de la actividad económica de 2020 en apenas un año. Este desempeño es una muestra fehaciente de la resiliencia de la economía dominicana, demostrando una vez más que sabe levantarse de los períodos de crisis para retomar su posición de liderazgo regional en términos de crecimiento”, detalla una nota del Banco Central de la República Dominicana (BCRD)

De acuerdo al BCRD, otro aspecto relevante es que el PIB nominal se ubicaría en US$ 91,561.3 millones al cierre de 2021, según las cifras recientemente actualizadas del marco macroeconómico consensuado entre el Ministerio de Economía, Planificación y Desarrollo, el Ministerio de Hacienda y el Banco Central. Cabe destacar que este resultado más que compensaría la disminución experimentada en 2020 en apenas un año y superaría en US$ 2,655.2 millones su nivel prepandemia de 2019. Esta mejoría contribuiría a una reducción del indicador del nivel de deuda como proporción al PIB. Adicionalmente, la República Dominicana será uno de los primeros países en recuperar su ingreso per cápita en la región, tal y como señalara el Fondo Monetario Internacional (FMI).

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Al analizar el detalle del comportamiento del crecimiento económico en enero-julio 2021, se verifica que las actividades que registraron las expansiones interanuales más significativas respecto al año 2020 fueron: construcción (36.5 %), manufactura de zonas francas (28.6 %), hoteles, bares y restaurantes (22.0 %), transporte y almacenamiento (14.2 %), manufactura local (12.9 %), comercio (11.1 %) y explotación de minas y canteras (9.8 %), entre otras.

El incremento de 36.5 % de la actividad construcción está asociado principalmente a la ejecución de proyectos de inversión privada para una mayor oferta de unidades habitacionales de mediano y bajo costo y de alojamiento turístico, así como a la continuidad en las obras de rehabilitación y mantenimiento de la infraestructura vial. Este dinamismo se evidencia en mayores volúmenes de ventas de los principales insumos de la construcción, tales como el cemento y las estructuras metálicas para satisfacer la demanda generada a partir de los referidos proyectos. Además, cabe destacar que esta actividad ha sido una de las principales beneficiarias de las facilidades de liquidez puestas a disposición por la Junta Monetaria dirigidas a los sectores productivos y a los hogares, en el marco de la pandemia del COVID-19.

El comercio registra una expansión interanual de 11.1 % en su valor agregado real durante los primeros siete (7) meses de 2021, cónsono con el crecimiento de la producción local de bienes agropecuarios y manufacturados y del volumen de las importaciones comercializables. De igual forma, durante este período se registró un aumento de 16.2 % en las ventas nominales de las principales cadenas comerciales y tiendas por departamentos del país.

La actividad manufacturera continúa demostrando un notable desempeño en términos de valor agregado. Particularmente, las zonas francas han contribuido de forma importante a la reactivación de la actividad económica, registrando un incremento interanual de 28.6 % durante enero-julio de 2021, reflejado en los niveles de exportaciones, las cuales acumularon la cifra de US$4,079.6 millones en dichos meses, siendo superiores en US$912.2 millones (28.8 %) respecto al mismo período de 2020. Asimismo, la manufactura local exhibe una variación promedio de 12.9 %, explicada principalmente por la fabricación de productos de la refinación de petróleo, de sustancias y productos químicos, elaboración de bebidas y productos de tabaco, así como de insumos directos de la construcción.

En cuanto a la actividad hoteles, bares y restaurantes, la cual registró una expansión interanual de 22.0 % en los primeros siete meses del 2021 en términos de valor agregado real, la misma ha respondido de manera muy positiva al amplio conjunto de medidas implementadas por el presidente de la República Luis Abinader y el Gabinete de Turismo, en estrecha colaboración con el sector privado. Asimismo, han contribuido los planes promocionales de la República Dominicana como un destino turístico seguro y atractivo para recreación e inversión.

Este favorable desempeño registrado por el sector se sustenta en el incremento sostenido en la llegada de pasajeros no residentes al país, acumulando a julio un total de 2,461,630 turistas, para un crecimiento interanual de 61.0 %, equivalente a 932,376 viajeros no residentes adicionales. Particularmente, la cantidad de visitantes no residentes recibidos en el mes de julio de 2021 equivale a un notable 95.4 % del total de julio 2019, siendo este último un período regular sin pandemia.

Política monetaria e inflación

El amplio plan de estímulo monetario de unos RD$215 mil millones, aproximadamente 5 % del PIB, puesto en marcha por el Banco Central desde marzo de 2020, ha permitido una recuperación más acelerada de la economía respecto a la trayectoria prevista. A través de las distintas facilidades de liquidez, los intermediarios financieros han canalizado unos 92 mil préstamos y refinanciamientos a empresas y hogares. Los principales sectores beneficiados por el conjunto de medidas de flexibilización monetaria han sido comercio y Mipymes (RD$91,684 millones), hogares (RD$32,935 millones), manufactura (RD$24,281 millones), construcción (RD$18,776 millones) y exportación (RD$6,821 millones), entre otros.

Como resultado de las medidas expansivas, las condiciones monetarias han permanecido favorables durante el año 2021, reflejadas en niveles históricamente bajos de tasas de interés, al observarse una disminución en torno a 400 puntos básicos de la tasa activa promedio de la banca múltiple, al bajar de 13.28 % anual en marzo de 2020 a 9.31 % anual en julio de 2021. Asimismo, el crédito al sector privado en moneda nacional ha mantenido su dinamismo, creciendo por encima de 9.0 % en términos interanuales al cierre de julio, una de las expansiones más altas de América Latina y significativamente superior al promedio regional de los préstamos privados de aproximadamente 3.0 %.

Con respecto a los precios, durante este año la inflación ha estado impactada por incrementos transitorios en los precios de los commodities, aumento de los fletes globales y distorsiones en las cadenas de suministros. No obstante, recientemente se ha observado una moderación en los precios internacionales del petróleo y de algunos bienes agrícolas desde los máximos alcanzados en mayo de 2021, en la medida en que su producción se ha ido normalizando.

Estas menores presiones externas se han reflejado en una moderación en la inflación interanual, al pasar de 10.48 % en mayo a 7.88 % en julio. Hacia adelante, el sistema de pronósticos del Banco Central indica que la inflación continuaría su proceso de convergencia gradual al rango meta de 4.0 % ± 1.0 %, durante el horizonte de política monetaria.

Un aspecto importante es que, a pesar de los choques exógenos, las expectativas de inflación se mantienen ancladas a la meta, permitiendo al Banco Central manejar niveles de liquidez consistentes con la recuperación económica y adoptar las medidas necesarias para preservar la estabilidad de precios en un contexto de fuertes fundamentos macroeconómicos.

Sector externo

Durante enero-julio de 2021, el sector externo continúa mostrando un excelente desempeño. Las exportaciones totales de bienes durante los primeros siete meses del presente año alcanzaron US$7,039.9 millones, las cuales aumentaron en 24.9 % con respecto a igual periodo de 2021. De manera particular, se destaca el dinamismo de las de zonas francas que ascendieron a US$4,079.6, para un crecimiento interanual de 28.8 %. Puntualmente, en el mes de julio de 2021 las exportaciones nacionales y de zonas francas muestran crecimientos interanuales de 26.2 % y 12.4 %, respectivamente.

En cuanto a la recepción de las remesas, en el mes de julio de 2021 las mismas reflejaron una cifra de US$896.4 millones. Al comparar este monto con julio de 2019, año previo a la pandemia, se registró un crecimiento de 40.0 %, unos US$256.1 millones adicionales. Con respecto al año anterior, las mismas sobrepasan en US$68.7 millones equivalente a 8.3 %. De manera acumulada, entre enero y julio de 2021, las remesas se ubican en US$6,159.5 millones, superiores en US$1,856.9 millones que el mismo periodo de 2020, registrando un 43.2 % de crecimiento interanual.

En cuanto a las importaciones totales, las mismas aumentaron 68.3 % en julio, mientras que las no petroleras aumentaron 49.6 % en dicho mes, lo que va en línea con la acelerada recuperación de la demanda interna.

Asimismo, los niveles de reservas internacionales alcanzaron un máximo histórico de US$ 13,060.3 millones al cierre de agosto, influenciadas por el mayor flujo de divisas y la nueva asignación de derechos especiales de giro (DEG) por parte del FMI, equivalentes a unos US$649.05 millones. Este monto de reservas internacionales es equivalente a 7.5 meses de importaciones y 14.3 % del PIB, superando las métricas de tres meses de importaciones y 10 % del PIB establecidas por el FMI.

La posición fuerte de reservas y la mejoría en el flujo de divisas han contribuido a mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio, reflejada en una ausencia de presiones cambiarias durante el presente año, de tal manera que al 31 de agosto el peso dominicano exhibe una apreciación de 2.2 %, contrario a lo observado con las monedas de la mayoría de países de Latinoamérica.

Sistema financiero

Al 31 de julio de 2021, de acuerdo a la Superintendencia de Bancos, el sistema financiero consolidado, las entidades de intermediación financiera registraron activos superiores en un 17.7 % en comparación con lo presentado en igual mes del año 2020, mientras que los pasivos totales crecieron un 17.8 %. Asimismo, las entidades de intermediación financiera se fortalecieron patrimonialmente.

En este sentido, al cierre de julio de 2021, las utilidades del ejercicio antes de impuestos sobre la renta ascendieron a RD$33,805.6 millones, para una rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) de 21.3 % y sobre activos promedio (ROA) de 2.3 %. La morosidad de la cartera de créditos del sistema financiero consolidado fue de 1.6 %, con provisiones que otorgan una cobertura a su cartera vencida de 296.0 %, lo que evidencia un bajo nivel de riesgo de su cartera de créditos, al presentar RD$2.96 de reservas por cada unidad de RD$ de cartera vencida, es decir, dos veces más que el mínimo requerido por la autoridad monetaria y financiera. Esto refleja que el sistema financiero consolidado se ha estado manejando conforme a los lineamientos dictados por las autoridades monetarias y financieras.

La mayor capitalización, así como la generación de beneficios, ha incidido en que las entidades hayan conservado su posición de solvencia, lo que les permite cumplir con los requerimientos regulatorios a niveles que duplican el coeficiente mínimo requerido por las disposiciones legales vigentes, de 10 %. A mayo de 2021, última información disponible de la Superintendencia de Bancos, el coeficiente de solvencia del sistema bancario se ubica en 21.5 %, reflejando un sobrante de capital que le permitiría cubrir los riesgos propios del sistema bancario nacional. En adición, el coeficiente de liquidez fue de 20.7 %, considerado suficiente para cubrir los requerimientos de encaje legal, afrontar las obligaciones con relación a los depósitos y satisfacer la demanda de créditos de los hogares y los sectores productivos de la economía.

En cuanto a la banca múltiple se refiere, la cual representa el 88.1 % del sistema bancario nacional, presentó una solvencia de 19.1 % (mayo de 2021), muy superior al mínimo requerido de 10 %, un ratio de liquidez de 22.0 % (fondos disponibles sobre las captaciones totales), la rentabilidad sobre el patrimonio ascendió a 23.5 %, y sobre sus activos a 2.3 %. Asimismo, la morosidad de su cartera de créditos fue de 1.6 %, con provisiones que representan una cobertura de su cartera vencida de 315.0 %, lo que evidencia que el sistema continúa estable, dado sus niveles de solvencia, liquidez y rentabilidad, así como el bajo nivel de riesgo de su cartera de créditos y adecuados niveles de capitalización.

Es importante destacar que la reactivación de la actividad económica y los esfuerzos recaudatorios de la Dirección General de Impuestos Internos y la Dirección General de Aduanas se han visto reflejados en el dinamismo de los ingresos fiscales. En efecto, las recaudaciones tributarias registraron un incremento interanual de aproximadamente 43 % en enero-julio de 2021, superiores en unos RD$107 mil millones a lo previsto en el Presupuesto Nacional para este período. Asimismo, de continuar incrementando el gasto de capital durante el resto del año, contribuirá a las perspectivas favorables de crecimiento económico para el 2021.

Dada la recuperación de la economía más rápido de lo previsto, se ha actualizado al alza la proyección de crecimiento para este año a dos dígitos, es decir, que la expansión del PIB en 2021 sería de 10 % o mayor. Esto se ha logrado en un contexto en que los programas de apoyo a las empresas y hogares implementados en el ámbito monetario y fiscal han promovido un clima favorable de impulso a la demanda interna a través de un mayor consumo e inversión. Además, ha contribuido de manera importante el avance del plan de vacunación contra el COVID-19 ejecutado por el Gabinete de Salud y su equipo dirigido por la vicepresidenta de la República, Raquel Peña, cuya extraordinaria labor gerencial ha permitido que el país alcance una de las tasas de vacunación más altas de la región, al inocular a más del 67 % de la población adulta con una dosis y superando el 55 % con dos dosis.

Finalmente, se reitera el compromiso del Banco Central de la República Dominicana de continuar realizando sus mayores esfuerzos para ofrecer certidumbre a los agentes privados en un ambiente de fuertes fundamentos, encontrándose preparado para adoptar las medidas necesarias ante factores que puedan poner en riesgo el objetivo de inflación y afectar la estabilidad macroeconómica.

El informe con todos sus anexos y gráficos de apoyo se encuentra en la página web del Banco Central: www.bancentral.gov.do