Se redujo la venta de industriales y comerciantes en el primer trimestre del año, la Cervecería Nacional Dominicana informó al Presidente Medina del descenso en su volumen, los industriales calculan 50% en algunos subsectores y los comerciantes 30%. Lo atribuyen al aumento de precios con motivo de la reforma impositiva de diciembre, lo que es cierto pero solo en parte. Si bien el Banco Central reporta que la inflación aumentó 27% en marzo respecto a diciembre del 2012, pasó de 3.91% a 4.97%, reduciendo el ingreso disponible de las familias, hay otra explicación, me refiero a la reducción de 10% (RD$2,873 millones) de la oferta monetaria al 8 de abril pasado, comparado con el nivel a final de diciembre de 2012.
Esta reducción se relaciona con el control de los precios de la canasta familiar que tienen las autoridades monetarias a través del modelo meta de inflación o regla de Taylor adaptada, que les permite reaccionar con anticipación para cambiar su tendencia. Desde febrero del 2012 la política monetaria del país básicamente la dictan tres ecuaciones, pasando a un segundo plano los tradicionales agregados monetarios. Posiblemente para evitar que los precios no aumentaran en exceso con motivo de los impuestos, para que se mantuvieran dentro de una banda pre-establecida, fue que las autoridades monetarias redujeron la base monetaria (dinero en poder del público + reservas de los bancos en el BC y en caja) en RD$9,800 millones a febrero del 2013. La reducción de la liquidez sirvió para otro propósito, quitar presión al mercado de las divisas. Recordemos que la tasa de cambio se mantuvo nerviosa en los primeros tres meses del año.
En suma, los aumentos de precios por los impuestos y la menor oferta monetaria fueron responsables de la caída en las ventas de los industriales y comerciantes en el primer trimestre del 2013. Las autoridades monetarias redujeron la oferta de dinero por dos vías, restando en 10.8% (RD$7,050 millones) el efectivo en manos del público consumidor y permitiendo que los bancos comerciales mantuvieran un elevado exceso de reservas en el Banco Central. Se podría plantear de otra manera, la caída en las ventas del trimestre fue el costo que se pagó para controlar la inflación y la tasa de cambio. Pero la causa de las causas de la caída en las ventas fue el hoyo fiscal que dejó Leonel Fernández, que no se olvide.
¿Cómo cambiar la tendencia? Haciendo lo contrario, devolviendo al público la liquidez que perdió, monetizando poco a poco los US$1,000 millones de bonos soberanos, que por ahora se computan como reservas del BC. El gobierno debe priorizar la ejecución de pequeñas obras en todo el territorio nacional, asegurándose que beneficien a maestros constructores y trabajadores. Las obras intensivas en maquinarias y equipos nada aportan a la economía en el corto plazo, tampoco ayudan a las autoridades tributarias a lograr el objetivo de recaudación, esencial para que se pueda ejecutar el presupuesto de gasto del año.
Las autoridades monetarias podrían mejorar la liquidez revisando hacia abajo la tasa overnight, para que los bancos comerciales reduzcan el exceso de reservas, porque el dinero debe estar en las calles y no en las bóvedas.