Por MARIO MÉNDEZ
El exsuperintendente de las administradoras de fondos de pensiones en Chile, Alejandro Ferreiro, dijo que no comparte que se caiga en el extremo de algunos países que han concentrado la inversión de los fondos de pensiones en títulos de deuda pública, ni que tampoco se prohíba, como es el caso ahora en la República Dominicana, que esos recursos se inviertan en esos títulos.

En una entrevista concedida al editor económico de Hoy, en compañía de la superintendente de Pensiones, licenciada Persia Alvarez de Hernández, Ferreiro expresó que favorece que los títulos de deuda pública constituyan una opción entre los instrumentos disponibles para la inversión de los fondos de pensiones.

Ferreiro, quien visitó en el país para participar en un seminario sobre los fondos de pensiones, organizado por la Superintendencia de Pensiones, también resaltó la importancia de crear instrumentos para que los fondos de pensiones puedan ser utilizados para financiar la construcción de viviendas.

Dijo que en Chile se han invertido US$5,000 millones, con cargo a los fondos de pensiones, en la construcción de viviendas. Además de haber sido superintendente de Pensiones, Ferreiro también fue superintendente de Salud (ISAPRES) de Chile.

A continuación el texto de la entrevista:

Mario Méndez: Dada doble experiencia de haber trabajado tanto en la Superintendencia de Pensiones como en la de Salud en Chile, quisiera que usted nos dijera cuáles son los principales retos que enfrenta el ente regulador en la etapa de transición de la reforma de la seguridad social.

Alejandro Ferreiro: La seguridad social busca dar protección financiera para que la gente no caiga en bancarrota por atender una enfermedad, y en el sistema de pensiones, el objetivo es brindar a futuro (y eso es lo que cuesta explicarles a las personas) una pensión que reemplace razonablemente el ingreso que se percibía mientras se trabajaba.

Dijo esto porque a veces la vejez se ve muy lejos, y la gente lo ve como algo muy remoto, pero si nos se interpone la muerte, mañana puede ser, y se va a necesitar la pensión, y lo que no se hizo hoy en día, quizás cuanto tenía 25 o 30 años, no se reemplaza. La cotización primera, la de los 25 ó 30 años, es la más significativa, porque sobre ella es la que se monta la capitalización durante 25 ó 30 años.

Y lamentablemente la cotización más importante no coincide con la conciencia de la gente. Las personas adquieren conciencia de la jubilación cuando le quedan cinco o seis años, y ya el juego está terminado. Lo que se hizo o no se hizo, ya es irreversible.

Lo importante es generar responsabilidades en las instituciones, en los gobiernos y en las personas, para trabajar de cara a la pensión futura.

República Dominicana ha avanzado mucho en la parte de pensiones. Ha hecho su reformas y tiene un millón 400 mil afiliados, y acumulado fondos que equivalen a cerca del 3% del Producto Interno Bruto. Y tiene el desafío de generar cartera de inversiones como para que los administradores de fondos puedan elegir el instrumento que permitan la mayor rentabilidad y seguridad posibles.

MM: Precisamente, el reto principal ahora es crear los instrumentos financieros que permitan diversificar la cartera de inversión de los fondos de pensiones, actualmente concentrados en títulos de corto plazo en el sistema financiero. ¿Cómo se hizo en Chile?

AF: Fue un proceso gradual y persistente de apertura, que incluye bonos de empresa, títulos de deuda pública, sector financiero, acciones y también inversiones en el extranjero. En definitiva, todos los instrumentos de inversión que las finanzas modernas ponen a disposición de los ahorrantes e inversionistas, al final del proceso deben estar disponibles para los fondos de pensiones, porque es importante subrayarlo: va a ser determinante en la pensión futura, la rentabilidad obtenida por los fondos de pensiones.

En promedio, un punto más de rentabilidad anual representan 25% más de pensión que la persona finalmente va a recibir.  Entonces, lo que se haga o no en rentabilidad, va a tener un impacto significativo en la calidad de vida de las personas que va a recibir una pensión.

MM: O sea, para usted es crucial que se creen una canasta de instrumentos financieros para asegurar un rentabilidad adecuada de los fondos de pensiones.

AF: Absolutamente, y no sólo para la rentabilidad, sino también para la seguridad de la inversión.

MM: En el país hay quienes tienen sus reservas sobre la posibilidad de que los fondos de pensiones se inviertan en algunas áreas, como por ejemplo, los certificados del Banco Central. La experiencia de Chile aconseja invertir también estos instrumentos financieros.

AF: En todos los países, a excepción de la República Dominicana, la inversión en títulos de deuda pública está autorizada.  El problema que se tiene en algunos países es la gran concentración de los fondos de pensiones en títulos de deuda pública. La República Dominicana está en estos momentos en el extremo opuesto: ha prohibido la inversión de los fondos de pensiones en esos títulos. Creo que ni lo uno ni lo otro es aconsejable. Favorecía esa inversión como una opción más.

MM: Y en la parte del financiamiento a la vivienda, que se está tratando de implementar en el país, ¿cuál ha sido la experiencia?

AF: En Chile dos de cada tres casas hoy día han sido financiadas con cargo a los fondos de pensiones. Cerca del 12 por ciento del total de los fondos de pensiones están invertidos en el sector de la vivienda. Estamos hablando de 5,000 millones de dólares. Para un ciudadano de Chile, y lo será para un dominicano, los fondos de pensiones ofrecen la perspectiva de acceder a la vivienda de un modo que de otra manera sería imposible. En Chile hay hoy en día préstamos hipotecarios hasta 35 años de plazo, con tasas reales de 3 a 4 por ciento anual. De las opciones de ampliación del universo disponible para inversión de los fondos de pensiones a largo plazo, la más atractiva es el mercado de la vivienda, de las letras hipotecarias.