Algunos analistas cuestionan las pretensiones de bancos centrales, como el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, de apostar por los tipos negativos sobre depósitos como herramienta para lograr el objetivo de inflación.

Rick Rieder, jefe de inversión de renta fija en BlackRock, por ejemplo, cree que los ahorradores podrían decidir meter su dinero debajo del colchón en lugar de mantener el dinero en unos depósitos que otorgan una rentabilidad nula.

Este experto cree que si los bancos centrales siguen penalizando el exceso de reservas de los bancos, estas entidades podrían empezar a ‘rechazar’ los depósitos de los ahorradores. Los bancos empezarán a ofrecer rentabilidades cero e incluso negativas a los ahorradores, por lo que estos pueden decidir «mantener su riqueza en activos como el oro o guardar el dinero en efectivo bajo su colchón. Esta situación de protección y de búsqueda de seguridad podría fomentar la creación de mercados negros y comportamientos ilícitos», explica el experto de BlackRock.

Además, está el problema de que los bancos centrales pueden estar cometiendo un error garrafal. Mediante los tipos negativos están buscando que las entidades financieras cojan el dinero que mantienen en reservas y lo presten, pero quizá el problema no sea que los bancos no quieran dar crédito, sino que la demanda de préstamos hoy no es la misma que había antes de la crisis.

Para acabar con esta situación de estancamiento, Rieder cree que «se necesitan las políticas fiscales para hacer frente a los retos estructurales que enfrenta la economía, incluidos los problemas que han dejado a trabajadores sin las habilidades necesarias para este entorno dominado por las tecnologías».

Pero sobre todo, después de siete años de crisis financiera, «creo que los mercados financieros y las economías necesitan una oportunidad para reequilibrarse sin estímulos. Si los bancos centrales continúan desplegando políticas monetarias no convencionales, lo más probable es que se haga más mal que bien».