John Authers
FT
Ahora todos somos mercados emergentes. Debemos entender los mercados emergentes, ya que es en una crisis de mercados emergentes donde uno realmente aprende lo que importa. Los libre comerciantes aprendieron de la ola de crisis de los mercados emergentes de la década de 1900 que no valía la pena proveer mercados libres a menos que las instituciones estuvieran ya allí para acoplarse.

Si no podemos depender de los procesos legales y políticos, entonces los aspectos de nuestra economía que podrían funcionar en los mercados desarrollados fracasarían.

De hecho, hay un argumento de que reformas liberadoras podrían ser contraproducentes sin instituciones democráticas firmes y una clara norma legal.

¿Qué sugieren los mercados emergentes sobre hacia dónde se dirigirá el mundo a partir de este momento?

Analistas de divisas están mirando ansiosamente las señales de que Estados Unidos puede atraer inversión directa extranjera. Esto podría apuntalar el dólar y detener su actual caída. Los mercados emergentes aprendieron esto mientras se recobraban de los años 1900. También es ahora un hecho aceptado que debió haber mayor monitoreo o supervisión del mercado más transparente en crédito, particularmente en los derivados del crédito. Estas no son cosas malas per sé. Usadas apropiadamente, ayudar a manejar el riesgo. Pero esconden exposiciones.

La crisis de devaluación mexicana de 1994 ocurrió en gran partes debido a que los bancos mexicanos usaron permutas para exponerse más al valor del peso mexicano. Como resultado, la devaluación del peso tuvo un efecto catastrófico en los bancos en lugar de .como parecía- tener un efecto callado negativo en los bancos de Estados Unidos.

En cuanto a pánico bancario, puede ocurrir en cualquier lugar si se le dan razones a los depositantes para temer sobre la seguridad de sus activos. No le deben nada al carácter particular de la gente que vive en los mercados emergentes. El pánico en Northern Rock, cuando los normalmente flemáticos ingleses perdieron su control, lo demuestra. Hace tiempo que los mercados emergentes descubrieron qué hacer si los bancos locales se quedan sin dinero. La cura es: tráguese su orgullo y acepte dinero extranjero.

Capital privado mira a fondos de cobertura

Henny Sender

Nueva York

Las principales firmas de capital privado del mundo está haciendo progresos significativos en una de las más ambiciosas rondas de recaudación de fondos de la historia, a pesar de la disminución de retornos de los antiguos negocios y las crecientes dificultades en lograr nuevas adquisiciones.

Firmas como Apollo, TPG, Blackstone, Bain Capital y KKR están en proceso de recaudar decenas de miles de millones de dólares, asignando grandes cantidades a los fondos soberanos de riqueza ayudando a compensar las pequeñas inversiones en los fondos de pensiones.

Las cantidades que se están recaudando se comparan con los esfuerzos de recaudación hechos en el punto máximo del boom de capital privado en 2006 y principios de 2007 y son prueba de la amplia liquidez que permanece en el sistema financiero a pesar de la reciente incertidumbre financiera.

Parece más difícil y toma más tiempo, pero las asignaciones todavía se hacen, dice Marco Masotti, abogado en Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP en Nueva York.

Gente familiarizada con las firmas dice que Apollo está casi terminando su recaudación de US$15 000 millones, TPG planea concluir pronto la primera etapa de su recaudación de US$15 000 millones y KKR pone los toques finales de US$9.1 de fondos europeos.

Bain Capital también está reuniendo casi 20 000 millones entre fondos europeos y norteamericanos

La Capital de Bain levanta también casi $20bn entre fondos norteamericanos y europeos y Blackstone, el último en comenzar, apenas empieza a reunir sus 20 000 en fondos.

Los fondos se están reuniendo a pesar del caos en los mercados de deuda que ha desviado la estrategia tradicional de capital privado de comprar compañías con una porción modesta de capital y muchas cargas de deuda. La norma actualmente son los tratos por debajo de los 2000 millones, en contraste con los de 40 000 millones que se planeaban el año pasado.

Fuerte impulso de los fondos fronterizos

La columna de LEX

¿Cree que meterse en valores subprime le ofrece el máximo golpe de adrenalina? Pruebe un mercado donde los indicadores incluyan listas de accidentes y donde la amenaza de una crisis total es palpable.

Fondos Babilón, de Godvig Capital Management, que buscan beneficiarse de una rehabilitación de Iraq, es uno de los fondos fronterizos que intentan sacar retornos de todo, desde la deuda soberana de Corea del Norte hasta el cambio político en Cuba. Con relación a esto último, el Herzfeld Caribbean Basin Fund ha subido 18% desde el anuncio de retiro de Fidel.

La búsqueda de retornos no convencionales, no correlacionados es una característica definitoria del clima de inversión actual que observa el dinero brotar en productos, materia prima y capital privado. El fuerte impulso en los mercados emergentes es un reflejo de esto. Las usuales alertas de salud se amplifican en las regiones fronterizas.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE MIRIAM VELIZ