Devaluación del peso en el 2013

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El supuesto en el presupuesto de gasto del 2013 es que el peso se depreciará 6.7%, superior al 3.4% del 2011 y al 3.82% del 2012. Por tercer año consecutivo se mantiene la tendencia decreciente de la economía al suponer el crecimiento en 3%, con reducción en la demanda agregada, en las importaciones y en el flujo neto de capitales provenientes del exterior (por exportaciones, remesas, inversiones y préstamos) que tienen dos destinos, pagar importaciones y mejorar las reservas del Banco Central. 

El total fue US$20,700 millones en el 2012, para importar se usó US$17,600 millones y US$3,100 millones como reservas. Se espera una reducción en el 2013, lo escribió la Misión del FMI: “las entradas netas de capitales también serán más bajas”. Porque no obstante los ingresos adicionales por la entrada en operación de la Barrick Gold, se espera se reduzcan los volúmenes de bienes que exportamos, lo mismo con relación a la remesa de los dominicanos residentes en el exterior y en cuanto al turismo, todo como consecuencia del bajo crecimiento de la economía en los Estados Unidos y la recesión en Europa. En cuanto a los préstamos externos, la reducción se relaciona con el fallo del gobierno en no firmar un acuerdo Stand by con el FMI que los facilite. 

Como “las reservas internacionales se mantienen por debajo de las normas de referencia internacionales” como lo escribió la Misión del FMI, deberán aumentarse en el 2013. ¿A cuánto? El Organismo sugirió US$4,100 millones, el nivel a diciembre de 2011, lo que implica acumular reservas por US$500 millones. Bajo ese escenario las importaciones del próximo año totalizarían US$16 mil millones, reduciéndose 10% respecto al 2012 (US$17,785 millones).

Todos estos son supuestos no publicados que entendemos están detrás del estimado del gobierno cuando asume la devaluación del peso en 6.7% en el 2013. Desde luego que podrían presentarse escenarios diferentes con mayor pérdida para el peso. Por ejemplo, el BC podría decidir no aumentar sus reservas internacionales y mantener el nivel de noviembre del 2012, para liberar divisas, aumentar las importaciones y el crecimiento del PIB en el 2013. El gobierno podría fallar y no lograr el desembolso de los préstamos que ha programado en el presupuesto por RD$146,421.1 millones, 5.9% del PIB, o superar el déficit fiscal de RD$70,302 millones, 2.8% del PIB. Una mayor devaluación del peso elevaría el servicio de la deuda, teniendo el gobierno que hacer recortes de gastos y cambiar la distribución de fondos entre las instituciones públicas.

En las últimas semanas el peso se ha estado depreciando, como consecuencia de la expectativa negativa de los agentes con motivo del déficit fiscal histórico del 2012, la magnitud del aprobado para el 2013 y la deuda del gobierno especialmente en el Banco de Reservas que motivó su renegociación. La situación fue resumida de esta manera por la Misión del FMI: “la posición externa se mantiene vulnerable”. Para contrarrestar la depreciación de la moneda el BC ha estado vendiendo dólares al mercado, política que no podrá mantener, su nivel de reservas no se lo permite. El reto, para evitar mayor devaluación del peso, es aumentar el flujo neto de recursos del exterior y reducir el déficit del presupuesto.

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