BCE: es muy prematuro’ considerar mayor QE

Jeff Black

El Banco Central Europeo (BCE) debe tomarse más tiempo para evaluar los riesgos para sus perspectivas de inflación antes de que la autoridades analicen si expandir el estímulo, dijo Sabine Lautenschlaeger, que integra la Junta Ejecutiva del BCE.

“No tenemos suficiente información por ahora para entender de forma cabal la tendencia subyacente”, dijo Lautenschlaeger el jueves en una entrevista de Bloomberg en las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional en Lima. “En mi opinión, es muy prematuro hablar de medidas concretas en términos de ampliar la flexibilización cuantitativa”.

Las declaraciones de Lautenschlaeger indican que una decisión sobre si y cómo modificar el programa de compra de bonos de 1,1 billones de euros (US$1,24 billones) del BCE podría estar en consideración cuando el Consejo Gobernante se reúna en Malta el 22 de octubre.

Como integrante de la Junta Ejecutiva de seis miembros, la ex vicepresidenta del Bundesbank participa en el establecimiento de la agenda para las reuniones de política monetaria de la institución.

De todos modos, el presidente del BCE, Mario Draghi, advirtió una vez más el viernes que una desaceleración de los mercados emergentes y la caída de los precios de las materias primas plantean nuevos riesgos, y las autoridades están dispuestas a reforzar el estímulo si hace falta.

La inflación de la zona del euro fue negativa en septiembre por primera vez en seis meses debido a una caída de los costos de la energía, y los funcionarios están atentos a indicios de una consolidación de la caída.

Noticias positivas. “Observamos con atención toda la información relevante”, dijo Draghi en Lima. Las autoridades “están dispuestas a usar todos los instrumentos disponibles en el marco de nuestro mandato para actuar, en especial mediante una modificación de la magnitud, la composición y la duración del programa de compra de activos”.

Las dos terceras partes de los economistas consultados en una encuesta de Bloomberg en septiembre dijeron que el BCE reforzará su programa de compra de bonos, y la mayoría de quienes aventuraron un plazo pronosticaron que la decisión se tomará antes de fin de año. A tono con su colega alemán del Consejo Gobernante, Jens Weidmann, Lautenschlaeger sostuvo que la recuperación de la zona del euro continúa, lo que hace que la necesidad de expandir las compras de activos resulte menos evidente.

“Podría observarse cierta desaceleración o riesgos, pero también hay noticias positivas a considerar”, dijo. “Tengo mis dudas respecto de si incrementar la flexibilización cuantitativa sería útil a largo plazo, si sería la medida adecuada para mitigar un posible incremento de los riesgos”.

Lautenschlaeger reiteró su temor a que una política monetaria flexible sustituya las reformas de impulso al crecimiento que los políticos de la región deben instrumentar. “La política monetaria puede hacer mucho, pero no es lo único que puede cambiar el panorama”, dijo.

“Al contrario. Los gobiernos tienen que hacerse responsables de asegurar el camino al crecimiento por medio de políticas económicas y fiscales”.