Defienden la economía mundial ante los temores de recesión

Simon Kennedy

Maurice Obstfeld no lleva un mes como economista jefe del Fondo Monetario Internacional y ya le preguntan si se avecina una recesión mundial.

“Una recesión mundial no es en absoluto nuestra hipótesis de base”, dijo al responder la pregunta de un periodista, cuando rebajó el cálculo de crecimiento del FMI para este año a 3,1 por ciento, el ritmo más débil desde 2009.

Otros no están tan seguros. Tienen en cuenta la desaceleración de los mercados emergentes liderada por China y la caída de los precios de las materias primas, al tiempo que temen que hasta Estados Unidos sea vulnerable a las fuerzas económicas externas y los bancos centrales ahora carezcan de armas para combatir la recesión.

Apenas horas después de las declaraciones de Obstfeld, los economistas de Citigroup Inc. advertían que “un crecimiento inferior al previsto continuado probablemente vuelva a llevar a la economía mundial a la recesión”.

Ya han tomado en cuenta para sus cálculos una probabilidad del 55 por ciento de que ocurra esto en el próximo par de años.

Una noticia relativamente buena para los ministros de economía y los funcionarios de los bancos centrales que asisten en Lima a las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional es que la mayoría de los economistas coinciden con Obstfeld y aconsejan a los inversores no entrar en pánico respecto de las perspectivas económicas.

Orientación histórica. “Nos sorprende el matiz negativo que muchos comentaristas les han dado a los acontecimientos recientes”, dijo Ethan Harris, co-responsable de investigación de economía mundial de Bank of America Corp., en un informe a los clientes emitido la semana pasada.

Su análisis de las recesiones mundiales pasadas concluye que fueron causadas por tres cosas, ninguna de las cuales constituye un peligro actual. Los bancos centrales no están combatiendo la inflación, los precios de las materias primas no están aumentando y la economía estadounidense no enfrenta problemas graves.

La economía mundial anteriormente fue capaz de sobrellevar la crisis bancaria latinoamericana de la década de 1980, las turbulencias monetarias de Europa y México a comienzos de los 90 y los problemas fiscales más recientes de Europa, explicó Harris, haciendo hincapié en que “la historia está de nuestro lado”.

¿Y qué hay de riesgos contemporáneos como la caída económica de los mercados emergentes en un mundo en el que tienen más influencia o el poco margen de maniobra de los bancos centrales para inyectar más estímulo?

También en esto hay motivos para no perder la calma.

Aunque los países en desarrollo representan alrededor del 35 por ciento del producto interno bruto mundial, si se excluye a China, aún van camino a crecer un 2,5 por ciento este año, según BofA.

Aun cuando el crecimiento es decepcionante en estas economías desde 2011, el mundo ha conseguido seguir adelante.

ZOOM

Situación en China

En cuanto a China, Alan Higgins, director de inversiones de Coutts Co. en el Reino Unido, sostiene que los problemas del país no son contagiosos dado que sus exportaciones sólo aportan aproximadamente un 3% al PIB mundial, y alrededor de la mitad de ellas son componentes que el país receptor le devuelve como producto terminado. Pekín también está intensificando su respuesta al reducir impuestos a las compras de vehículos y rebajar la cuota inicial mínima para quienes compran vivienda por primera vez. Sigue habiendo impulso en los mercados desarrollados. Hay indicios de que la austeridad fiscal se está diluyendo, los problemas de Grecia ahora están dentro de un cerco de contención.