Los teóricos de la economía y organismos internacionales coinciden en que el crecimiento es crucial para reducir la pobreza. Por eso es importante analizar los datos que entregóel Banco Central la semana pasada sobre la actividad económica; nos dicen que sigue aumentando más de lo previsto, medida por el PIB se expandió 6.7% en el primer semestre.
Acelerado rendimiento que se produjo sin que mediaranlas reformas estructuralesque se demandan para flexibilizar los mercados, incluyendola profunda reforma fiscalque genere y libere recursos para elevar la inversión pública,y no obstante la volatilidad en los mercados vinculada con riesgos e incertidumbres por factores que dañan las expectativas de la economía. Es el caso dela escalada de precio del petróleo, que elimina el principal viento de cola que ha tenido el crecimientodesde 2014, que tuvo un costode US$433.6 millones en enero-junio 2018, y que estimopodría representar uno por ciento del PIB a final de año.
A lo que se sumala incertidumbre que genera el concepto pre-moderno que tieneTrumpsobreel desenvolvimiento de la economía internacional, aplica el viejo mercantilismode crear aranceles paraelevar los costos de fabricación, sin darse cuenta de que fortalece el dólar ydeprecia más allá de lo previsto monedas de países como el nuestro.
¿Pero quéaceleróel PIB?Varias actividades contribuyeron,la de mayor aporte fue la construcción de proyectos habitacionales, turísticos, comerciales e infraestructura vial yobras para el subsector energía.Mirándolo por el lado del gasto, aunque los datosaún no se publicancalculose debió a la demanda interna, las decisiones de consumo e inversión se vieron favorecidas por mejoras en las condiciones financieras de julio 2017, explica el aumento de 12.3% en los préstamos en pesos de la banca comercial al sector privado al 30 de junio de 2018. En aquella ocasión la tasa de política monetaria se redujo en 50 básicos, de 5.75% a 5.25%, al comprobarse que superaba la tasa de equilibrio y la inflación proyectada se situaba por debajo del objetivo.
En cambio la demanda externa neta restó al crecimiento del PIB,mantuvo sucontribución negativa por la fuerte(13.5%) subida de las importaciones que superó la (8.4%) de las exportaciones.Con los datos publicados se construye la fuente y uso de las divisas en el semestre, con el flujo (US$15,038.9 millones) generado por las exportaciones, remesas y capitales, que aumentó(US$1,232.3 millones) en 8.9% con respecto a enero-junio 2017, se pagó(US$9,678 millones) por importaciones totales y se acumuló (US$6,598.0 millones) Reservas Internacionales Netas.
Mi previsión para el año es que el crecimiento del PIB cerrara alrededor de 6%, no obstantelos mencionados riesgos externos yque por endurecimiento de la política monetariapodría ralentizarse la demanda de préstamos en pesos del sector privado. Me apoyoen la favorable evolución de los fundamentos económicos,la tasa de cambio,de interés y la inflación se han mantenido y se proyectan en su respectiva zona de equilibrio. También en que la economía ha demostrado capacidad para absorber choques externos, loque se ha reflejado en un mejor desempeño del consumo facilitado por las condiciones crediticias.