James Politi
Washington
John Spratt, demócrata por Carolina del Sur, quien preside el Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes, fue rápido en ofrecer su respuesta: El presupuesto de hoy presenta todas las marcas del legado de Bush lleva a más déficits, más deuda, más recortes en impuestos y en servicios esenciales, dijo.

Mayores déficits en los próximos dos años revertirán una tendencia que ha visto una reducción gradual en la brecha fiscal desde el déficit récord de $413 mil millones, 3.6 por ciento del PIB del 2004. Cuando Bush llegó a la administración en el 2001, Estados Unidos tenía un superávit presupuestario y la Casa Blanca esperaba un presupuesto balanceado hasta el 2012 si se adoptaban políticas tales como los recortes permanentes en impuestos.

Los analistas en Washington dijeron que era poco probable que muchos de los recortes en el gasto doméstico incluidos en el presupuesto del 2009, particularmente las reducciones para el Medicare y Medicaid, sean aprobados en el Congreso.

Lo que el Presidente está tratando de hacer es lograr que las cifras funcionen, dijo Stan Collender, director administrativo y observador presupuestario para Qorvis Communications. Para hacerlo, está proponiendo una serie de cosas que no tienen posibilidad de ser promulgadas.

De acuerdo con la propuesta de presupuesto, el PIB crecerá 2.7 por ciento en el año fiscal 2008 que finaliza el 30 de septiembre, y un 3% en el año fiscal 2009. Pero es probable que esas cifras hayan sido fijadas antes de las decepcionantes noticias recientes sobre la economía estadounidense, dice Doug Elmendorf, de Brookings Institution, una think-tank de políticas públicas.

La semana pasada, los temores de una recesión aumentaron después que la data mostró que el crecimiento se había hecho más lento, a una tasa anual de 0.6 por ciento en el cuarto trimestre de 2007. Estados Unidos también experimentó en enero el primer declive mensual en la tasa de empleo desde 2003.

Doug Elmendorf

Debido a que la Administración (del presidente de los Estados Unidos, George W. Bush) era más optimista que el consenso, y la economía se ha deteriorado, es probable que el pronóstico a corto plazo sea significativamente peor que lo que las cifras proyectan.

Déficit EU alcanzaría nivel casi récord

La administración Bush culpó al retraso de la economía por el crecimiento proyectado del déficit presupuestario, el cual llegó a un nivel casi récord de 410 mil millones este año, un 2.9 por ciento del producto interno bruto.

El salto esperado en el déficit se anunció cuando el presidente George W. Bush envió al Congreso un presupuesto federal para 2009 de US$3100 millardos -el último y más grande en sus ocho años en la presidencia reclamando que éste protege América y fomenta el crecimiento económico».

El plan del gasto, que probablemente inicie un conflicto con los demócratas que controlan el Congreso estadounidense, incluye un incremento de 7.5 por ciento que llevarían los fondos para el Ejército a $515 mil millones e implicaría un recorte de cerca de $200 mil millones en programas gubernamentales de salud, tales como el Medicare que atiende a las personas mayores, y Medicaid que brinda servicio a las personas de escasos recursos.

Yahoo tiene muy pocas opciones

Mientras Yahoo intenta desviar la oferta no solicitada de Microsoft por unos US$43 mil millones, puede encontrar que tiene pocas opciones que no sean ir a la cama con un amargo enemigo para escapar de otro. La oferta de Microsoft, una bola baja con relación al precio de las acciones de Yahoo hace solo unos meses, representaba un 62 por ciento premium de su ya golpeada valuación al momento en que fue anunciada la semana pasada.

El trato propuesto recuerda la movida defensiva de Time Warner para fusionarse con AOL en un intento por ponerse a la altura de competidores más fuertes de la red.

Pero para los accionistas de Yahoo, las ganancias todavía están lejos.

Al precio que Microsoft está ofreciendo, aquellos que se habían sentido decepcionados por el descenso de Yahoo estarán justificados si quisieran aceptar la oferta.

Lo que se espera

La esperanza de Yahoo es subcontratar a Google para evadir la oferta de Microsoft.

Google tiene mucho más capacidad que Yahoo en generar ingresos por la cantidad de usuarios que utilizan su buscador en la Internet.

Los inversionistas le han pedido a Yahoo que termine con su búsqueda de anunciantes.

Los dividendos en tiempo de incertidumbre en investigación
John Authers
FT

Los dividendos son tranquilizadoramente honestos. Las compañías pueden masajear sus ganancias pero la cantidad que pagan en dividendos está claramente definida y es incuestionable; de modo que en tiempos de incertidumbre, los dividendos quedan bajo investigación. Muchos creen que los beneficios están a punto de caer en un precipicio. En el sector financiero ya lo han hecho. Las recaudaciones de los dividendos tienden a ser muy pegajosas.

Cuando los mercados caen, la compra de acciones con una alta recaudación de dividendos funciona bien: las compañías con bajo precio/ganancias múltiples a menudo han demostrado ser trampas de valor una vez que las ganancias caen. La investigación de la Societé Genérale confirma que durante enero les fue mejor a los estilos de valor.

Cosas extrañas en energía en Latinoamérica

Ocurren cosas extrañas en el mundo de la energía latinoamericana. En Argentina, el gobierno decretó que los relojes deben adelantarse para enfrentar la amenaza de los apagones. En Ecuador, el gobierno presenta un plan que limita perforaciones en busca de petróleo.

España aprendió

la lección de la manera difícil
Leslie Crawford y Gillian Tett
FT

Mientras este lunes miles de banqueros participaban en la reunión anual del American Securitisation Forum en Las Vegas, los organizadores intentaban mostrar valor.

La ASF insiste en que la industria bancaria debería ser más capaz de capear la tormenta.

Sin embargo, en Madrid, algunos reguladores tienen un mensaje mucho más pesimista: el Banco de España está convencido de los vehículos de inversión fuera de la hoja de balance están a punto de desaparecer en los mercados mundiales, y si su predicción es correcta, podría representar una fuerte sacudida para el mundo, ya que es precisamente ese tipo de actividades las que le han rendido grandes beneficios a los expertos reunidos en Las Vegas.

José María Roldán, director de regulaciones del Banco de España, dijo a Financial Times que si se estudian las reglas de la International Financial Reporting Standards (IFRS), está claro que las mismas obligan a una consolidación de los vehículos de inversión estructurada.

España, como Estados Unidos, tiene un mercado de vivienda sobrecalentado y los bancos han otorgado préstamos fáciles para el incremento de la construcción, pero en los últimos años, el Banco de España, que actúa como regulador financiero, ha prohibido a los bancos utilizar cualquier vehículo fuera de la hoja de balance y ese enfoque conservador es el que los ha protegido.

Los reguladores españoles creen en la medida en que los países adopten las reglas del IFRS deben moverse en esa dirección y hacia la integración.

Temores a recesión elevan compras de acciones comerciales

Las compras internas realizadas el mes pasado por ejecutivos y directores sumaron US$683 millones, mientras que las ventas totalizaron US$475 millones, según el Washington Service, que rastrea los flujos de ventas de acciones comerciales para unas 1,900 compañías de la Bolsa de Valores.

Las compras netas ocurrieron como consecuencia de temores crecientes a la recesión económica y enviaron el índice S&P 500 por debajo del 6.1% el mes pasado, el peor desde enero de 1990. En el pasado, períodos de compras netas de acciones por ejecutivos y directores de compañías han sido una señal de que el mercado aumentará bruscamente en los siguientes doce meses. La última vez que se realizaron compras netas de acciones dentro de las compañías fue en enero de 1995. Durante ese año, el índice S&P alcanzó 34.1 por ciento. Los cortes en las tasas de interés hechos por la Reserva Federal el mes pasado, por 125 puntos base, y las compras del mes pasado, fueron particularmente pronunciados en sectores que se esperaría se beneficiasen de cualquier reembolso en la actividad económica.

La cifra
683

millones de dólares. Fueron las compras de acciones comerciales en el mercado, mientras que las ventas sólo sumaron US$475 millones.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE MIRIAM VELIZ