Madrid
La Unión Europea ha repetido en España el mismo error que cuando en el inicio de  la crisis anunció que el sector privado tendría que asumir pérdidas en deuda soberana griega, lo que ha abierto la puerta a que los inversionistas pierdan dinero.

Ésta es la posición de Christopher T. Mahoney, exvicepresidente de la agencia de calificación Moody´s, quien en un análisis en Project Syndicate  muestra  los problemas de percepción que las autoridades tienen de los mercados y los problemas de la estructura actual de la eurozona.

“Dado que los bancos están altamente apalancados, son inherentemente ilíquidos y analíticamente opacos, la confianza de los depositantes solo se puede mantener con la expectativa de un prestamista de última instancia y una autoridad estatal dispuesta al rescate. Estos mecanismos son la razón por la que los bancos nunca hacen default en sus depósitos”, dice Mahoney, que recuerda que ningún banco europeo ha impagado desde  la crisis.

El problema es que estos mecanismos dependen de la voluntad y la capacidad de los Estados para rescatar a sus bancos. “Esto se ha puesto ahora en cuestión en la eurozona porque un número de países no tienen recursos para mantener la solvencia del sistema, algo que el BCE (el que debería ser prestamista de última instancia) requiere como precondición para prestar dinero a la banca. Este problema es más grave en España, de ahí el rescate de 100.000 millones”.

Los gobiernos no suelen ofrecer garantías de que la banca siempre será rescatada, aunque existan de manera implícita. Y los reguladores quieren algo de disciplina de mercado, lo que crea suficiente ambigüedad como para castigar a los bancos más débiles.

Sin embargo, la Comisión Europea (en una postura radicalmente opuesta a la que tomó EEUU tras la quiebra de Lehman Brothers) ha decidido presentar un plan para que se puedan liquidar bancos. Y esto implica que los inversores y tenedores de bonos bancarios  puedan perder parte de su dinero en el futuro.

“Esto llega en medio de la mayor crisis financiera de la Europa moderna. En el mismo momento en el que Europa remueve cielo y tierra para restaurar la confianza del mercado en sus bancos, la Comisión ha salido con un plan para permitir que los bancos hagan default en su deuda senior e incluso en los depósitos no garantizados”, dijo.

Zoom

Igual que Alemania

1.  Lo mismo que pasó cuando Europa (a instancias de Alemania) insistió en que los tenedores de bonos griegos asumieran pérdidas durante la primera fase de la crisis de la eurozona.

 2. Dos hechos que se habían dado por supuestos, que los Estados no quebraban y que sus bancos tampoco, algo que fomentaba la estabilidad del sistema, ya no es así. EEUU, pero también Reino Unido, han tomado caminos distintos y, a pesar de que siguen teniendo problemas, no sufren la inestabilidad que reina en la eurozona.