POR ANDREW BALLS
WASHINGTON.- Los países en desarrollo que han amasado grandes reservas en dólares estadounidenses enfrentan una amenaza creciente de sufrir grandes pérdidas con un descenso súbito del dólar, advirtió el Banco Mundial (BM) la semana pasada.

En su Informe Global de Desarrollo Financiero de 2005, el Banco identificó el «grave riesgo» para los mercados emergentes a partir de un descenso del dólar profundo y desordenado que pudiera crear volatilidad financiera en el mercado y empujara al alza las tasas de interés

Un derrumbe del dólar, por debajo de lo que los economistas del banco ven como su nivel de equilibrio a largo plazo, pudiera resultar también en «una costosa reestructuración de la industria mundial que tendría que deshacerse en los años siguientes, mientras el dólar regresara al nivel de equilibrio», dijo el BM.

Pero aún en el caso de un descenso sostenido del dólar EEUU, el banco advierte que los países con grandes reservas en dólares enfrentan pérdidas de capital, como consecuencia del patrón de los últimos dos años y medio.

Las reservas en divisas que mantienen los países en desarrollo, de más de US$292 millardos en 2003, subieron otros US$378 millardos el año pasado, dijo el banco. Asia, y particularmente China, representan gran parte de esta acumulación, pero 101 de los 132 países en desarrollo incrementaron sus reservas el año pasado. «Una fuerte depreciación del dólar pudiera resultar en grandes pérdidas de capital en términos de moneda local para los países en desarrollo con reservas sustanciales de dólares», dijo el Banco.

El enorme incremento de las reservas en divisas también dificulta más a los países a manejar sus economía internas, dice el Banco, debido a los impactos inflacionarios potenciales y a los costos financieros.

A finales del año pasado, los países en desarrollo tenían US$1,600 millardos de reservas en divisas, China representando casi 40% del total. El Banco estima que el 70% de esas reservas se mantienen como activos en dólares. Los países han tenido excedentes en sus cuentas corrientes y crecimiento en las reservas en parte para protegerse contra las oscilaciones de los mercados financieros internacionales.

Los países asiáticos también están renuentes a permitir que sus monedas se aprecien contra la moneda China, que está fijada al dólar de EEUU. Muchos economistas ven un renminbi más fuerte como elemento central en un ajuste en Asia hacia un crecimiento guiado más por la economía interna y una reducción en los desbalances globales actuales. También preocupa el aumento del proteccionismo, en EEUU, como resultado de su déficit comercial récord.

En su informe, el Banco Mundial llama a una «apreciación manejada» de las monedas claves de Asia. Esto complementaría los esfuerzos de EEUU por frenar su déficit fiscal, y las acciones para promover un crecimiento más rápido en Japón y la eurozona, expresó el BM.

El fuerte crecimiento global el año pasado, impulsado por EEUU y China, contribuyó al crecimiento más rápido en los países en desarrollo en tres décadas, dijo el Banco. Sin embargo, el ciclo de la economía global tuvo su pico en el segundo semestre de 2004, afirma el BM. Tasas de Interés más altas en EEUU y el empecinamiento de los altos precios del petróleo afectarán el crecimiento este año, pronostica, y aunque los países en desarrollo hayan mejorado su administración económica pudiera producirse un descenso en el apetito del riesgo de los inversionistas, afirma el Banco.

Su advertencia también tuvo eco en el Fondo Monetario Internacional, la organización hermana del BM.

VERSION AL ESPAÑOL DE IVÁN PÉREZ CARRIÓN