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Baja económica de Europa mejora al dólar

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POR STEVE JOHNSON
LONDRES.- El reanimado dólar estadounidense tocó una nueva altura de nueve meses, US$1.203, el lunes frente al euro, en medio de expectativas de un diferencial de rendimiento en expansión entre las dos mayores economías del mundo.

Los comentarios la semana pasada de Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal, de que la economía de Estados Unidos está «con paso razonablemente firme», apaciguaron temores de una pausa inminente en el ciclo de ajustes de la FED.

La FED ha subido la tasa «repo» en cada una de sus últimas ocho reuniones, y los mercados de futuros están apreciando ahora tres aumentos más este año, lo que llevaría las tasas de EEUU a corto plazo a 3.75%.

En marcado contraste, la lobreguez creciente en la eurozona de doce países ha alimentado las expectativas del mercado de que la próxima movida del Banco Central Europeo, que ha mantenido las tasa a 2% durante los dos últimos años, será reducir las tasas.

Estas llamas fueron alimentadas más todavía durante el fin de semana. Otmar Issing, el jefe económico del BCE, dijo que en el pasado los mercados financieros casi siempre habían pronosticado de manera correcta las intenciones del BCE, implicando que un recorte en las tasas está en las perspectivas, sin duda alguna.

Como resultado, el «spread» de rendimiento entre el bono a 10 años de EEUU y los bonos de la zona del euro ha subido a 90 puntos básicos, el nivel más elevado desde marzo, tiempo en que el dólar ha subido 10.7% frente al euro.

«Cualquier tipo de cambio en la dirección del BCE es importante, porque ellos han estado extremadamente reacios a admitir cualquier posibilidad de relajamiento», dijo Jens Nordvig, de Goldman Sachs, quien revisó ayer su pronóstico para el euro a la baja por segunda vez en dos semanas, presintiendo que el euro caiga a US$1.15 en unos tres meses.

El dólar se ha visto alimentado más por las esperanzas de que el déficit comercial de EEUU, quizás el factor clave en su descenso de tres años, pudiera finalmente haberse estabilizado en el rango entre US$56 millardos – US$58 millardos,

después de la publicación de las cifras de abril, mejores de las esperadas, la semana pasada.

Los grandes bancos también están reportando la repatriación creciente de flujos de multinacionales norteamericanas bajo los auspicios de la Ley de Inversión en el país, una exención de un año de duración diseñada para estimular que las compañías de EEUU regresen a casa las ganancias que obtienen en el extranjero.

La repatriación se había paralizado por la incertidumbre sobre el tratamiento contable del dinero, pero una vez superados estos temas, JP Morgan cree que las compañías estadounidenses repatriarán unos US$100 millardos (£55 millardos, _83 millardos) antes de fin de año, la mayor parte de los cuales se convertirían en euros.

El riesgo de un estancamiento político en el corazón de la eurozona, agudizado por el fracaso del tratado constitucional de la UE, el debate sobre el presupuesto de la UER y el nerviosismo a largo plazo en cuanto a la viabilidad del propio euro, han debilitado la moneda compartida.

El dólar, sin embargo, también se ha fortalecido frente a otras monedas, con una carrera de 6.3% a US$1.801 frente a la libra esterlina, desde abril y 5%, a Y109.55 frente al yen, desde principios de mayo, en ambos casos, alturas de ocho meses.

VERSION AL ESPAÑOL DE IVAN PEREZ CARRION

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