POR ANDY WEBB-VIDAL
CARACAS.- Los tenedores de bonos soberanos de República Dominicana temen que el canje de deuda que se está preparando el gobierno ofrezca términos poco atractivos.

El presidente Leonel Fernández, quien ocupó el cargo en agosto pasado, está reacondicionando las finanzas públicas de República Dominicana, que quedaron en sumidas en un caos después de la quiebra de un gran banco en 2003.

A principios del mes en curso, el gobierno firmó un nuevo acuerdo “stand-by” a dos años con el Fondo Monetario Internacional por valor de US$665 millones, y acordó incrementar los impuestos y reducir el gasto.

Mientras tanto, los precios de los bonos en dólares del país por unos US$2 millardos, que maduran en 2006 y 2013 se han movido al alza, casi a un valor par desde que cayeron cerca de 70% a mediados del año pasado.

El bono 2006, que tiene un cupón de 9.5%, se comerciaba ayer a 98.5%, mientras que el que vence en 2013, con un cupón de 9.04%, se negociaba a 92%.

Sin embargo, a algunos inversionistas les preocupa que a pesar de haber llegado a un acuerdo con el FMI, el gobierno continúe buscando una reestructuración que pudiera dejar a los tenedores de bonos enfrentando pérdidas. Aumentan las especulaciones de que la oferta de una extensión de la maduración de cinco años también vaya acompañada de una capitalización en el interés de los primeros dos años, lo que significa que los cupones se pagarán dos años después de lo esperado.

“La subida de los precios en el mercado desde agosto significa que ahora República Dominicana tiene la opción de conseguir dinero nuevo en el mercado de bonos, en lugar de reestructura los bonos”, dijo William Ledward, jefe de deuda de mercados emergentes de Fiduciary Trust International, en Londres.

Los dueños de bonos que poseen cerca de 25% de la deuda de US$1,6 millardos del país formaron un comité ad hoc de tenedores de bonos que está siendo asesorado por Bingham McCutchen, una firma de abogados de Nueva York.

Las preocupaciones de los inversionistas siguen a una decisión de Standard & Poor´s de degradar el crédito de República Dominicana de “CC” a “default selectivo”, después que el gobierno reconociera públicamente atrasos en la deuda con la banca comercial.

Sin embargo, los analistas dijeron que la reestructuración en realidad pudiera no ser onerosa para los tenedores de bonos.

 “Debido a los altos cupones de ambos bonos, una extensión de la maduración realmente se vería bastante atractiva por los inversionistas, pues podría asegurar rendimientos altos”, dijo Beat Siegenthlaer, estratega para mercados emergentes de Commerzbank en Londres.

 “Tampoco reduciría de manera significativa, o incluso hasta podría incrementar el valor neto actual de los bonos”.

Standard & Poor´s dijo que después de una reestructuración, la calificación del crédito de República dominicana sería B, lo que situaría al país a la par con Uruguay, Jamaica y Venezuela.

VERSION AL ESPAÑOL DE IVAN PEREZ CARRION