Hoy 
RICHARD MCGREGOR, ENID TSUI Y ANDREW YEH
La callada oferta de China National Offshore Oil Corp (CNOOC)., el tercer grupo de petróleo y gas del país asiático, por UNOCAL, demuestra que hay pocos límites a las ambiciones de las compañías chinas en su búsqueda de recursos seguros.
Pero al igual que otras adquisiciones chinas en el extranjero, el posible negocio por US$13 millardos despierta interrogantes sobre los precios que las compañías del continente están dispuestas a pagar en su capacidad de manejar la transacción y, posteriormente, los propios activos.
La estatal CNOOC, que tiene una rama registrada en Hong Kong y Nueva York, le pidió a los banqueros que estudien una adquisición de UNOCAL, la novena compañía petrolera de EEUU, que sería seguida de la venta inmediata de sus activos norteamericanos.
Aunque el negocio está en una etapa preliminar, los ejecutivos extranjeros de la energía, que valoran a CNOOC como el mejor de los grupos de energía de China, dijeron el domingo que la compañía no debe ser subestimada.
CNOOC había estado buscando activos de UNOCAL en Asia, en países como Tailandia, Indonesia, y Muanmar durante algún tiempo,, dijeron estos ejecutivos, y tenían la hoja de balance para manejar transacciones de tal magnitud.
Sin embargo, la búsqueda estratégica de China de fuentes en el exterior y su propia demanda a corto plazo en ascenso, está haciendo subir los precios del petróleo y otros recursos, y aportando un incentivo para que los propietarios actuales de esos activos se aferren a ellos.
A las compañías chinas les están resultando difíciles las adquisiciones en el exterior por los altos precios del petróleo, por lo cual no hay muchos activos en venta […] porque resulta más práctico quedarse con ellos, dijo un asesor de energía radicado en Pekín.
David Hurd, el jefe de investigaciones energéticas de Deutsche Bank en Hong Kong, dijo que la adquisición de UNOCAL parece que será mucho más cara que otras compras anteriores de CNOOC.
Según sus cálculos, el grupo norteamericano tiene un valor de empresa por barril de su equivalente (EV/BOE) de US$7.71.
CNOOC pagó US$1.98 en EV/BOE por su participación en el proyecto de gas de Northwest Shell en Australia, y US$0.98 en EV/BOE por subir su participación en el proyecto Tangguh LNG de Indonesia el mes pasado.
Lawrence Lau, el analista de petróleo y gas del Banco de China (HK), acordó que, basado en reportes iniciales, el precio nominal pudiera ser demasiado alto para la compañía.
Sería mejor, dijo, si CNOOC vendiera sus activos no asiáticos como compensación, y como se piensa que va a hacer, para aliviar sus presiones de financiamiento.
El vehículo de CNOOC en ultramar, además de su compañía matriz, tiene una cadena crecientes de terminales LNG en el continente y tiene interés en garantizar el suministro de gas a largo plazo. La mayor parte de los activos de producción de UNOCAL en Asia son para el gas.
Sin embargo, el valor de realización del gas es bajo, especialmente en un contexto de altos precios del petróleo, dijo el señor Lau.
Y puesto que pudiera haber otras ofertas, UNOCAL podría resultar una compra muy costosa para CNOOC.
La posible compra de CNOOC de UNOCAL también representa una nueva aproximación para las compañías de petróleo chinas, en que no solo estaría adquiriendo yacimientos individuales, sino una extensa red regional.
La tendencia se acelerará si los precios del petróleo bajan, porque las compañías en el extranjero bajarán su valor y algunas operaciones más pequeñas pudieran buscar la rentabilidad, dijo el analista radicado en Pekín.
Cada nuevo negocio chino en el exterior aumenta las dimensiones políticas de cada compra.
Como según se ha informado, China se está preparando para un esquema de acuerdos para inversiones en recursos canadienses este año, incluyendo los proyectos de arenales petroleros en Albert, las inversiones chinas han despertado un debate en Ottawa sobre la venta de activos estratégicos.La compra de UNOCAL sería la primera por parte de los chinos de una importante compañía norteamericana de recursos registrada y podría llamar la atención a los reguladores y los políticos.
TRADUCCION: IVAN PEREZ CARRION
