FINANCIAL TIMES
Después del “boom” de 2004, ¿perderán el lustre las materias primas?

FINANCIAL TIMES <BR>Después del “boom” de 2004, ¿perderán el lustre las materias primas?

POR KEVIN MORRISON
Los mercados de acciones tuvieron una carrera admirable en 2004. Los precios del petróleo subieron por encima de los US$50 por barril, en términos nominales, pro primer vez, el oro llegó a picos de 16 años, y todos los metales básicos alcanzaron cimas de varios años.

Un factor común detrás de los precios recordistas de la energía y la industria de metales fue la demanda de China, sin precedentes, que tomó por sorpresa la industria de recursos, mientras el sector en años recientes no había logrado mantener el ritmo con nueva capacidad de producción.

Esta combinación ha tenido como resultado que los precios del petróleo suban durante cinco de los últimos seis años; que los metales básicos lo hayan hecho durante los dos últimos y que los precios del oro estén disfrutando de tres años de incrementos. Dada la naturaleza volátil de los mercados de productos básicos, sería razonable suponer que los precios de las materias primas están cerca de su pico.

Sin embargo, ese podría no ser el caso. La semana pasada, Goldman Sachs subió su pronóstico de precios para 2005 para el patrón del precio del petróleo crudo de EEUU, el West Texas Inrtermediate, a un promedio de US$48.50 por barril, del pronóstico anterior de US$46, y espera que el WTI se mueva por encima de los US%50 de nuevo, en la primera mitad de 2005.

Los futuros del WTI, que se negocia en la Bolsa Mercantil de Nueva York y del Brent, que se comercia en Londres, han subido en más de 30% en los últimos 12 meses. Jeffrey Currie, gerente administrativo de investigaciones de inversiones globales en Goldman Sachs, dijo que el alza más significativa en el precio del petróleo ha sido en los contratos de fechas largas, que han subido en una magnitud similar que el principal del mes durante el último año, lo que indica que la industria del petróleo está factorizando precios que se mantendrán más altos durante un periodo más largo.

“Se ha producido un cambio estructural en la curva del precio del petróleo”, dijo el señor Currie.

El aumento que se ha visto, dijo, en los contratos a corto plazo de los futuros del crudo los precios han subido durante toda la curva. Esto difiere de las corridas anteriores en los precios, como cuando los precios del petróleo subieron durante la Guerra del Golfo, y a inicios de la guerra en Irak.

Los precios del los productos del petróleo también subieron con fuerza en 2004, y tanto los del combustible para la calefacción en EEUU y los de la gasolina en el Reino Unido han subido más de 40%, en ambos casos, récords nominales en el otoño. Los futuros de la gasolina subieron 25%. Estas ganancias, una vez más, reflejan las tensiones en la capacidad global de las refinerías.

Otro factor que apoyó los precios más altos en 2004 fue el comportamiento de la Organización de Países Exportadores de Petróleo. La mayor agrupación mundial de exportadores de petróleo decidió reducir la producción en momentos en que los precios WTI estaban por encima de los US$40 por barril, aunque muchos de los exportadores de crudo del Oriente medio estaban comerciando con un descuento significativo de los precios patrones futuros.

La perspectiva de los precios del oro depende en gran medida del dólar, que se espera siga débil si el déficit doble no da señales de contraerse. Barclays Capital pronostica que el oro promedie US$415 la onza troy en 2004, un aumento de más de 12% sobre el promedio de 2003.

A pesar de aumentar la producción de los metales básicos, es probable que los precios se mantengan cerca de las alturas a mediano plazo, mientras la fuerte demanda de China de materias primas continúe. La mayoría de los metales básicos disfrutaron de otro año de ganancias de dígitos dobles. El precio del cobre a tres meses en la Bolsa mercantil de Londres ha subido 36%, lo que se añade al adelanto de 47% de 2003.

El aluminio subió 21%, extendiendo su ganancia de 18% el año anterior, mientras que el níquel fue el único de resultados pobres, 6% por debajo, cuando cayó de su altura de 16 años de US$17,720 por tonelada, que alcanzó en la primera semana de 2004.

Y hasta los de resultados perennemente por debajo en el mundo de las materias primas blandas tuvieron un buen 2004. El café subió casi 70% y .los precios del azúcar se han duplicado, y algo más. Ambos productos están esperando extraños déficit de suministro en 2005.

TRADUCCION: IVAN PEREZ CARRION

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