Hoy 
POR ANDY WEBB-VIDAL
CARACAS.- Venezuela prepara el lanzamiento de un canje voluntario para extender la maduración de US$1,5 millardos equivalentes de deuda interna y, por primer vez, emitir un bono doméstico indexado al dólar, probablemente el lunes.
De acuerdo con fuentes del Ministerio de Finanzas y los corredores locales, cerca de dos tercios de la nueva emisión estará compuesta de un bono con madurez a 10 años denominado en bolívares, la moneda nacional, pero indexado al dólar.
Una emisión indexada estaría pegada a la tasa de cambio, que está a 2,150 bolívares por dólar. El cupón del bono todavía está por fijarse.
Los restantes US$500.0 millones de la nueva emisión se espera, mientras tanto, que sea un bono solo denominado en bolívares, aunque se sigue analizando informalmente con los bancos venezolanos, que son los principales tenedores de la deuda interna.
ABN Amor, el banco holandés, y Credit Lyonnais, el banco francés, han sido contratados para administrar el canje.
A pesar de estar beneficiándose de cuantiosos ingresos provenientes del petróleo, Venezuela, el quinto exportador mundial de crudo, necesita urgentemente reestructurar su paquete de cerca de US$14 millardos de deuda interna, una porción sustancial de la cual madura en 2006 y 2007.
Un canje interno es esencial, dijo Miguel Octavio, presidente de BBO Servicios, una casa de corretaje radicada en Caracas. Ellos necesitan reestructurar la deuda doméstica en un corto plazo.
La deuda interna actual que el gobierno busca re-comprar incluye bonos llamados Vebonos y DPN. Pero también el canje de bonos está encaminado a drenar la liquidez excesiva del sistema financiero que se ha abultado debido a la existencia de controles al cambio, que han estado vigentes durante dos años, y a un fuerte incremento en el gasto del gobierno.
El banco central de Venezuela está limitado hoy en su capacidad de absorber el exceso de liquidez mediante las operaciones del mercado abierto que siguieron a las reformas aprobadas por la legislatura del país el mes pasado.
Los banqueros calculan que el canje de deuda interna, si tiene éxito, le permitirá al gobierno obtener una reducción de cerca de 0.8 puntos porcentuales en sus pagos de amortización, que deben hacerse por la deuda interna durante 2006.
De acuerdo con Santander Investment, una rama del banco español, los requerimientos de pago de la deuda interna del gobierno bajarán de 4.3% del producto interno bruto a 3.5% el próximo año.
El canje que se espera la semana próxima se produce cuando Venezuela empieza a invertir parte de su bonanza petrolera en el exterior. Las reformas en el banco central permiten al gobierno crear un fondo con no menos de US$6 millardos, extraídos de las reservas internacionales para gastarlos en una serie de objetivos estratégicos.
A principios de este año, Venezuela compró cerca de US$500.0 millones de la deuda de Argentina, y acordó comprar US$300.0 millones de bonos soberanos. Pero los analistas dijeron que el canje de deuda interna, incluyendo la emisión indexada, pudiera también servir para remozar el mercado de deuda local.
Tiene mucho sentido que puedan posponer la maduración y empiecen a afianzar el mercado de deuda local y crear más de una curva local, dijo Vitali Meschoulam, estratega de mercados emergentes de HSBC Securities, en Nueva York. Esto sería un acontecimiento bien recibido en el mercado, especialmente cuando han surgido preocupaciones sobre la deuda local y cuán sostenible sería en el futuro.
VERSION AL ESPAÑOL DE IVAN PEREZ CARRION
