MACINTOSH Y CHRYSTIA FREELAND
New York
Rodgin Cohen, presidente de la firma de abogados, Sullivan & Cromwell y arquitecto de varios rescates bancarios en E.U., ha llamado a la administración de Obama a no cambiar las normativas en medio del juego para las compañías no financieras, cuyas divisiones de crédito están enfrentando repentinamente una renovación regulativa.

En una entrevista con Financial Times,  Cohen también hizo el llamado a hacer cambios a las normativas fiscales y contables que dijo que estaban suprimiendo la actividad de fusión bancaria.

La reciente propuesta de cambios regulativos incoada por la administración de Obama para el sistema bancario, en general fue “bien pensada”, expresó  Cohen.

Pero no sería  prudente forzar las unidades de consumo de préstamo que ya han sido establecidas por los detallistas de E.U., fabricantes y otras compañías, a ser reguladas, niveladas o vendidas, él dijo.

Los grupos que incluyen a General Electric, Target, UnitedHealth, General Motors y Harley-Davidson, han creado compañías de préstamos industriales reguladas por el estado en años anteriores, las divisiones financieras que pueden aceptar los depósitos asegurados de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, crean préstamos y emiten tarjetas de crédito, pero que son menos regulados que en los bancos tradicionales.

Wal-Mart intentó  promover un banco industrial varios años atrás. ILC ha sido regida por los reguladores, los cuales ayudan a reducir el riesgo financiero sistémico.

Pero Cohen agregó que ninguno de ellos presentó un problema en la crisis financiera. Al menos, él argumentó, que las compañías que ya han establecido ILCs se les puede permitir mantenerlas en su forma actual.

Las normativas contables fueron absurdas

Rodgin Cohen, cuya firma es asesora de fusiones y adquisiciones corporativas, también manifestó que las normativas contables de compras que fuerzan a un banco adquiriente a marcar un objetivo de préstamos bancarios en el mercado, fueron “absurdas”.  

Debido a que las normativas pueden resultar en enormes depreciaciones en el clima de hoy, muchos compradores no estuvieron dispuestos a cargar con eso.

Según advierte  Cohen las ventas forzadas de los bancos industriales u otras divisiones de financiamiento, que pueden causar daños colaterales a los negocios y los consumidores que usan sus servicios de préstamos.

Los detractores del modelo ILC dicen que esto aumenta el riesgo que une las funciones de banca y comercio en la economía.

Tienda Kmart  ofrece descuentos para desempleados

jonathan Birchall . New York

En un movimiento por parte de Kmart, el vendedor al detalle de E.U., ha lanzado un programa de descuentos para los desempleados. El plan aplica para Michigan, que tiene la tasa de desempleo más alta entre todos los estados de E.U. Un 14.1% en mayo, comparado con un promedio nacional de 9.4%. El área metropolitana de Detroit tiene la tasa de desempleo más alta que cualquier ciudad de E.U., en un 14.9%.

Kmart dice que emitirá, para las personas que están registradas como desempleados en el estado, una tarjeta válida por seis meses, autorizándoles hasta un 20% de reducciones en los productos de marcas privadas de Kmart, incluyendo papel higiénico, productos para bebés, detergentes y ciertas provisiones básicas.

John Dingell, miembro del Congreso de Michigan, elogió a Kmart por “hacer su parte en ayudar a la gente que está luchando contra la situación actual”.

Kmart ha indicado que continuará emitiendo las tarjetas para los clientes hasta el próximo enero.

Otras tiendas como Spartan, ya están ofreciendo descuentos similares.

AmBev se convierte en el fabricante de cerveza más grande

La columna de LEX

Tomó  dos décadas, tanto la determinación como la fuerte proporción de deuda, pero la combinación con Interbrew de Bélgica, y luego la compra de la poderosa Anheuser Busch, el jefe ejecutivo Carlos Brito ha tornado lo que fue una vez justo la fábrica de cerveza brasileña, AmBev, en el fabricante de cerveza más grande del mundo. Entonces ¿qué sigue, después del ejercicio de recorte de costos de $2.3 millardos en Anheuser-Busch que eventualmente ha sido completado?

Donde sea permitida por la ley local, la consolidación del sistema de tres partes de E.U. de distribuidores separados de cervezas es una posibilidad. Pero puede haber una proyección a largo plazo aún más atractiva para un equipo que por mucho tiempo ha actuado como un grupo de acciones privadas, y dicha proyección sería la venta a PepsiCo.

La compañía de refrescos y picaderas ya está tratando de comprar de nuevo sus embotelladores de E.U. Eso en parte muestra los errores de los propietarios de marcas separadas a partir de la distribución, que los retornos obstruidos proveen poco incentivo para que los embotelladores innoven o tomen riesgos. Pero esto puede también reflejar el desarrollo del temor de Pepsi de que ABI, que tiene una capitalización en el mercado de $58 millardos y embotella para Pepsi en Suramérica, se haya vuelto más grande para quedar como el socio subordinado. Pepsi, con un valor de acciones de $86 millardos, está además ganando fuerza.

Comprando a ABI ciertamente golpearía a ese riesgo en la cabeza.

Este trimestre, el mejor en la historia financiera para acciones

John Authers

La vista corta

El segundo trimestre de este año fue el mejor en los registros de las acciones a nivel mundial y por un amplio margen para los mercados emergentes.

Pero para una mejor comprensión de lo que está sucediendo, es mejor verificar los cuatro trimestres pasados. Tomados juntos, podría decirse que es el año más asombroso en la historia financiera.

En los pasados 12 meses, es igual tanto el costo de la aseguración en contra de la volatilidad en las acciones de E.U. (según las mediciones del índice Vix de CBOE) como el costo contra la quiebra para los créditos de grado de inversión de E.U.

En el ínterin, ambas se duplican, mientras el mercado digiere el riesgo de la depresión financiera y luego de la depresión económica antes de calmarse en un momento en que ambos riesgos retroceden.

El rendimiento de las acciones fue uniforme para las grandes y pequeñas compañías que sufrieron idéntica y virtualmente ya que cada mercado alrededor del mundo confrontaba grandes caídas.

De acuerdo a Bloomberg, sólo cinco naciones vieron ganancias; Chile, Venezuela y Tunisia, más los dos que se espera ahora que emerjan, China y La India.

Posiblemente, todas las clases de activos siguieron el mismo patrón (con variaciones en el tiempo), y todas envían el mismo mensaje para el futuro. Los precios del petróleo crudo se redujeron en 12 meses y se duplicaron después de la depresión de diciembre.

Las divisas respaldadas por las materias primas siguieron la misma trayectoria con el dólar de Australia, perdiendo un 45.2 por ciento en contra del yen en un punto, y finalizando el año por debajo de 23.4 por ciento.

Golpe

Los mercados emergentes golpearon los mercados desarrollados, pero fallaron en hacerlo así en los pasados dos meses; y los bonos fuertemente golpearon las acciones, sólo para ver que las acciones crean una recuperación que también paró el mes pasado.  El impacto inmediato de la crisis ha terminado como la mayoría de las ilustres evaluaciones que la acompañaron.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE  ROSANNA CAPELLA