Como si los banqueros centrales del mundo no tuvieran ya suficiente que hacer, con la economía global todavía gravemente llena de temores por las sucesivas crisis financieras, otra tarea les está cayendo a los amos del universo de hoy: asegurar que hayan suficientes activos seguros para mantener funcionando el sistema financiero.

Supervisar el suministro de los activos que puedan ser usados como garantía o para proveer efectivo rápidamente, puede no ajustarse obviamente a las responsabilidades post-crisis de los bancos centrales para apoyar el crecimiento económico y ayudar a los bancos en emergencia, mientras vigilan la inflación.

Pero la tarea está cobrando rápidamente importancia. El nerviosismo de los inversionistas está desmotivando el financiamiento inseguro. Más crucialmente, los reguladores están demandando más fuertes amortiguadores para los activos seguros creados en el sistema bancario.

El riesgo es de una repentina escasez de activos de calidad suficientemente alta que provoque una crisis colateral y paralice los flujos de crédito en la economía real.

El peligro puede que no sea inmediato; todavía hay bastantes bonos gubernamentales de alta calidad, por ejemplo. Pero es una preocupación legítima, como en el caso de la eurozona, donde las percepciones sobre la seguridad de deuda soberana han sido minadas.

El reconocimiento oficial de que esto se ha vuelto un problema real llegó esta semana cuando los banqueros centrales y reguladores, reuniéndose en Basilea, Suiza, acordaron primero que nada cómo los estándares de liquidez global deberían ser aplicados a los bancos.

El plan original era mantener la definición de los activos de liquidez de alta calidad relativamente estricta, enfocándose sobre los bonos gubernamentales, el efectivo y las reservas del banco central.

Pero el domingo, Sir Mervyn King, gobernador del Banco de Inglaterra que monitoriza el grupo de supervisión de Basilea, anunció una definición mucho más amplia de lo esperado, que también incluía los bonos corporativos tasados tan bajo como triple B- e incluso ciertos valores residenciales respaldados por hipotecas.

Esta fue una gran publicidad para la industria de titulización, todavía manchada por su rol en provocar la crisis financiera global en 2007. Pero con el debido respeto para los valores respaldados por hipotecas, que sin duda mejoraron mucho, su designación oficial entre los activos considerados de la más alta calidad señalaban cierta devaluación en el significado de seguro. El término se ha vuelto una medida relativa, antes que absoluta.

Para algunos críticos, los reguladores se han hundido en el poder de la legislación bancaria, rindiendo nuevas normas inefectivas como garantías para la futura estabilidad financiera. Sir Mervyn lo puso diferente: los cambios no eran sobre crear normas más fuertes o más débiles, sino más realistas.

Por ahora, las normas de cobertura de liquidez no harán gran diferencia.

Los bancos más grandes cumplen los requerimientos tranquilamente, no porque sus libros estén llenos de valores respaldados por hipotecas o bonos corporativos saludables, sino porque los bancos centrales han inundado el sistema financiero con liquidez por medio de sus operaciones de política monetaria para luchar contra las crisis.

Ciertamente, un enfoque más simple hacia las normativas de liquidez habría sido para incluir algo que pueda ser usado como garantía cuando se tome prestado a los bancos centrales.

No obstante, Sir Mervyn, está buscando el día en que los bancos centrales puedan reducir sus propios balances generales y retornar a operaciones más normales. Como él expresó el domingo, los bancos centrales deberían actuar como instituciones financieras de último recurso, no de primer recurso.

El problema es que el sector privado no puede sustituir los bancos centrales como las anclas de estabilidad financiera. De forma curiosa, exactamente este punto fue enfatizado en la investigación publicada en Basilea justo cuando los detalles de las normas de liquidez de esta semana se estaban finalizando.

En un documento sobre los activos globales seguros, Pierre-Olivier Gourinchas, de la Universidad de California en Berkeley, y Olivier Jeanne, de la Universidad Johns Hopkins, argumentan que las demandas al sector privado son inherentemente riesgosas y deberían quedarse así hasta limitar el riesgo moral. Su conclusión es que junto al dinero, la deuda del Gobierno sigue siendo el mejor candidato para el estatus de activos seguro con los bancos centrales teniendo un rol por jugar en hacer seguras las deudas del Gobierno.

La advertencia es saludable para el Banco Central Europeo, que el año pasado se comprometió a una batalla de voluntad con los gobiernos en la crisis de deuda de la región, incluso cuando este tomó medidas aún más audaces para detener la desintegración de la unión monetaria del continente. Los bonos griegos, por ejemplo, por tiempos fueron prohibidos como garantía para obtener la liquidez del BCE.

Pero en otros aspectos el BCE ha sido ejemplar. Generalmente, sus normas se han relajado considerablemente, así que los bancos pueden ahora ofrecer una amplia gama de activos de menor calidad como garantía para obtener la liquidez esencial, liberando activos de más alta calidad para su uso en otros lugares. La economía de Europa estaría en peligro otra vez si el BCE desatendiera el suministro de los activos seguros.

1. Advertencia

2. BCE ha sido ejemplar

Generalmente, sus normas se han relajado considerablemente, así que los bancos pueden ahora ofrecer una amplia gama de activos de menor calidad como garantía para obtener la liquidez esencial, liberando activos de más alta calidad para su uso en otros lugares.

Ventas de autos nuevos logran nivel más alto en 4 años

Fabricantes dicen que los registros aumentan 5.3% más en 2012

Peter Marsh y Hannah Kuchler

Las competitivas condiciones de las ventas en el momento en que los manufactureros buscaban compradores ayudaron a impulsar los registros de autos nuevos en el 2012 hasta un alza de cuatro años.

En una rareza de buenas noticias para la economía, ligeramente más de dos millones de autos nuevos fueron registrados el año pasado.

La cifra fue un 5.3 por ciento más alto que en el 2011 y el mayor aumento anual desde el 2001, dijo la Sociedad de Fabricantes y Comerciantes de Motor, el organismo regulador de la industria.

El aumento en los registros llegó cuando los fáciles términos de financiamiento y el fuerte mercadeo atrajeron a los compradores privados hacia los showrooms.

En algunos casos, las empresas automotrices cambiaron los recursos mercadológicos hacia Reino Unido desde otros grandes mercados europeos tales como: Alemania, Francia e Italia, donde la perspectiva de ventas es vista como más débil que en Gran Bretaña.

Ford Motors de Estados Unidos (EEUU), que por más de 30 años ha sido la más grande marca por ventas en Reino Unido, vio sus acciones del mercado incrementar ligeramente hasta un 13.8 por ciento en el 2012.

La compañía dijo que la gente que andaba comprando vehículos podría encontrar algunas ofertas atractivas.

Tim Abbott, director de gestión de BMW de Reino Unido, el fabricante alemán, dijo que otro factor que ha ayudado a impulsar las ventas había sido la inversión para los manufactureros en los vehículos de alta calidad con menor consumo de combustible. Hemos observado algunos autos de buena calidad entrando al mercado, los cuales se han beneficiado de las nuevas tecnologías, dijo Abbott.

Versión al español de rosanna capella.