Por Ben White
En Nueva York
Se espera que los bancos de inversión reporten fuertes caídas en sus ganancias trimestrales cuando informen sobre los resultados la semana que empieza el 17 de septiembre.

Los que más dependen en las ventas de ingresos fijos y el comercio, como Bear Stearns y Lehman Brothers es probable que reciban el golpe más fuerte de la contracción del crédito.

A Bear se le ve como el más vulnerable, porque generaba 44% de sus ingresos de sus negocios de ingresos fijos, según  con Bernstein Rsearch.

También tiene menor exposición a los mercados con menos problemas fuera de EEUU.

La semana pasada, Lehman Brothers cortó su estimado del tercer trimestre para Bear en más de la mitad, de US$3.28 por acción a US$1.45, y su pronóstico del cuarto trimestre de US$3.94 a US$3.22. Otros bancos también han reducido los estimados para Bear.

Además de una fuerte caída en la emisión de bonos corporativos y títulos respaldados por activos, Bear sufrió también el vergonzoso derrumbe de dos de sus fondos de cobertura que hicieron pésimas apuestas en el mercado hipotecario.

Se espera igualmente que Lehman Borthers sufra de un descenso en sus negocios de ingresos fijos, que generaron 48% de sus ingresos en 2006, según Bertein Rsearch.

Sin embargo, Lehman hace más negocios en Europa y Asia que Bear, lo cual pudiera amortiguar el golpe.

Recientemente, Merrill Lynch redujo sus estimados para el tercer trimestre de Lehman a US$1.29 por acción, de US$1.77, mencionando una reducción en el negocio de titularización y la posibilidad de cancelaciones de compromisos de préstamos apalancados y exposición al mercado de hipotecas en la hoja de balance.

La cuestión de las reducciones en valor de los activos relacionados con hipotecas y los compromisos de préstamos apalancados pesa con diferente extensión sobre todos los bancos de inversión.

Merrill Lynch y Morgan Stanley pagó cada uno grandes sumas por originadotes de hipotecas subprima el año pasado y algunos analistas han insinuado que puede haber reducciones en el valor de entrada de esas inversiones.

Las obligaciones apalancadas para grandes compras totales, como TXU y FirstData, se espera que produzcan cientos de millones de dólares en reducciones de valor en el tercer trimestre, con Goldman, quizás, con la mayor exposición.

Sin embargo, Goldman y otros pueden haber cubierto de manera eficaz esta área.

De Goldman también se espera que registre una ganancia única de cerca de US$800 millones de sus inversiones en Horizon Wind Energy.

Tanto Goldman Sachs como Morgan Stanley se espera que tengan buenos beneficios por su mayor exposición a monedas y materias primas, y en general, todos los bancos deben recibir un impulso del fuerte negocio de los clientes en los mercados volátiles recientes.

Se espera que los ingresos por la asesoría en fusiones y adquisiciones resulten bastante buenas, porque el descenso en la actividad real no empezó hasta el último mes del trimestre.

La gran interrogante será qué dirán los ejecutivos de  bancos sobre  los  acuerdos de negocios y las ganancias que generarán los ingresos fijos en el resto del año, y durante el próximo.

VERSIÓN AL ESPAÑOL IVÁN PÉREZ CARRIÓN