FINANCIAL TIMES
Brasil lucha por buenas noticias mientras data señala descensos

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Joe Leahy
El ministro financiero de Brasil, Guido Mantega, parecía poco perturbado la semana pasada durante una teleconferencia respecto las cifras del producto interno bruto del primer trimestre de dicho país.

A pesar de haber presentado un resultado que fue menos de la mitad de lo que los economistas habían esperado, con la economía creciendo un 0.2% en los primeros tres meses del año en comparación con el trimestre final de 2011, Mantega dijo que todavía él estaba optimista.

“En el segundo trimestre es posible que logremos una tasa de crecimiento, que cuando sea anualizada, será de alrededor de un 4%”, según dijo a los reporteros. Fuera del gobierno, sin embargo, el optimismo es más escaso.

Mientras Brasil lucha con una desaceleración del crecimiento global y una crisis de competitividad en su sector de manufactura, los analistas están reduciendo sus pronósticos para la que una vez fue la economía de rápido crecimiento.

Una encuesta de analistas realizada por el banco central y que fue emitida en los últimos días reveló que se esperaba en promedio un 2.7% de crecimiento por el año, a la par con el 2011 y alrededor de un tercio del 7.5% del 2010, con algunos disparando más bajo.

Credit Suisse está pronosticando que la economía crecerá como poco un 2% este año. Hasta el momento los mercados están preocupados, Brasil está sufriendo, dice Marcelo Salomon, economista de Barclays, quien ha publicado el informe: “Brasil, manchado, pero sigue siendo atractivo”.

Las políticas gubernamentales que el mercado ve tan hostiles, tales como las intervenciones ad hoc para debilitar la tasa de intercambio, el proteccionismo y la rápida baja en las tasas de interés, se están combinando con un pobre crecimiento económico en casa y una funesta perspectiva internacional opacando el atractivo de Brasil.

“Tal vez Brasil no estará en el radar mientras tanto, hasta que al menos reaparezca el crecimiento”, dijo Salomon.

 Sorprendentemente, el débil rendimiento en las cifras del producto interno bruto del primer trimestre llegó desde una fuerte baja en el sector agrícola. El clima errático, que  se esperaba que fuera temporal, fue lo que tuvo la culpa. Más preocupante es el debilitamiento del sector industrial, aunque algunas buenas noticias estaban disponibles. La producción industrial estuvo por encima de un 1.7% en general con la manufactura subiendo hasta un 1.9%.

Mantega expresó que el mejorado rendimiento de la industria fue en parte gracias a la guerra de divisas del gobierno, su apuesta a la debilitada moneda de Brasil, el real, que ha perdido aproximadamente un 8% de su valor contra el dólar durante este año. 

El gobierno también ha estado proporcionando protección y exenciones fiscales a los sectores que luchan con la competencia de las importaciones. La semana pasada, la presidenta Dilma Rousseff incrementó los impuestos sobre las motocicletas, microondas y aires acondicionados en un movimiento que mayormente afectará las importaciones.  “El crecimiento industrial es sostenible”, dijo Mantega.

Pero la evidencia anecdótica indica que las industrias están todavía luchando. La producción de camiones y autobuses ha estado cayendo, guiando a la Mercedes-Benz a suspender por seis meses más de un 10% de su fuerza laboral.

El primer trimestre más fuerte de la industria fue también causado por el efecto de base estadística de un cuarto trimestre particularmente débil. Anualmente, la manufactura del primer trimestre se contraía por un 2.6%.

En una apuesta para repetir su estrategia de 2009, cuando el expresidente Luiz Inácio Lula da Silva salvó la economía de una profunda recesión propulsando la demanda local, el gobierno ha estado intimidando a los bancos para que presten más.

El banco central ha jugado su parte reduciendo las tasas la semana pasada hasta una baja histórica de 8.5%, por debajo del pico de agosto del año pasado de 12.5%.

Pero los economistas están comenzando a cuestionar si el antiguo sistema económico, conocido como el modelo “Lula”, el cual se basaba en los incrementos de salario, transferencias de bienestar social, auge crediticio y estímulo fiscal para impulsar la demanda local, se ha roto.

Los consumidores parecen haber tomado prestado tanto como pueden por ahora.

Los préstamos en mora están persistentemente altos, particularmente en el sector automotriz. En este escenario, los bancos privados han estado rechazando prestar más hasta que el ciclo de préstamos malos cambie en descenso. Neil Shearing, economista de Capital Economics, dijo que un auge crediticio del mercado emergente tan grande como el de Brasil normalmente necesitaría periodos de consolidación. “Apenas hemos salido de la cúspide de un enorme boom en el crédito, así que está dudoso cuán efectivos serán los recortes de tasas de interés en reactivar el financiamiento”, dijo. Todavía, mientras los mayores mercados emergentes luchan, al menos Brasil está prometiendo un retorno a un más rápido crecimiento. Las reservas de cambio extranjero son altas y hay espacio para recortar los impuestos.  

La cifra

2.7% en promedio  se espera que crezca la economía de Brasil. Según una encuesta esta cifra será igual que en el 2011 y menor que el 7.5% del 2010.

Algodón llega nivel más bajo desde 2009, por uso poliéster

Gregory Meyer

Nueva York

Creciente evidencia de una depresión global está afectando los mercados de algodón de forma más fuerte que a muchas otras materias primas, con los futuros retrocediendo al punto más bajo desde el 2009.

Los mercados de algodón después de los altos precios históricos guiaron a los agricultores a expandir la producción y provocaron que la industria textil usara más poliéster.

Ahora enfriando las economías en China y la India, el primer y segundo mayor centro de molinos textiles, han provocado una nueva liquidación en un momento en que los comerciantes observan los volúmenes más débiles ir y venir en la larga cadena del suministro del algodón.

“Cuando las cosas van en descenso, el algodón se mueve primero”, dijo Ron Lawson, de Logic Advisors, un corredor de materias primas.

“Hay demasiadas cosas que afectan los precios del algodón que son creadas en la economía, este es un gran barómetro de lo que va a pasar. Cuando usted ve que el algodón se enferma, todo lo demás tiende a aparecer en el hospital semanas o meses más tarde”.

El algodón ha bajado un 21% desde principios de mayo, sobrepasando el 12% de baja en el índice de materias primas Reuters-Jefferies CRB.

En Nueva York, el algodón del ICE July bajó alrededor de un 3.6% hasta 66.20% la libra, el precio más bajo para un contrato mensual desde noviembre de 2009. El algodón ha bajado un 71% desde el pico del año pasado de $2.27 la libra.

El Comité Internacional de Asesoría del Algodón, un grupo intergubernamental en Washington, la semana pasada pronosticó que las reservas de algodón aumentarían hasta el equivalente de un 61% del consumo global para julio de 2013.

Esta sería la proporción más alta de las reservas a usar desde 1999. “Estamos observando una entrega masiva para el año próximo”, dijo Lou Barbera, un corredor con ICAP.

Las claves

1.  Caída de precio

El algodón ha bajado un 21 por ciento desde principios de mayo, sobrepasando el 12% de baja en el índice de materias primas Reuters-Jefferies CRB.

2.  Aumentan reservas

El Comité Internacional de Asesoría del Algodón, un grupo intergubernamental en Washington, la semana pasada pronosticó que las reservas de algodón aumentarían hasta el equivalente de un 61 por ciento del consumo global para julio de 2013.

3.  Gran caída

El algodón ha bajado un 71 por ciento desde el pico del año pasado de US$2.27 la libra.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE ROSANNA CAPELLA

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