Andrew Ward y Anjli Raval
Londres y Estocolmo. El terremoto de Chile y la huelga en los muelles de Finlandia han agregado presión a los precios de la pulpa de celulosa a nivel mundial que se están dirigiendo a altos récords, amenazando con más altos costos del papel y del embalaje, ya que las interrupciones del suministro en algunos de los mayores países productores del mundo coinciden con una recuperación en la demanda.

Las interrupciones simultáneas en Chile y Finlandia, que justifican más del 10% del mercado de pulpa mundial, han constreñido el mercado justamente cuando el consumo japonés está aumentando, dicen los analistas.

Hay una constricción en el mercado de pulpa, dice Linus Larsson, en SEB Enskilda en Estocolmo.

La pulpa es material crudo usado para manufacturar el papel de prensa, papel fino, papel de revista y el cartón, y los analistas pronostican que el papel y las tasas de embalaje incrementarán pronto.

La semana pasada, el precio de la pulpa que sirve de punto de referencia en Europa, subió hasta $875.62 por tonelada, por encima de un 50% en relación al año pasado, de acuerdo a Foex Indexes, una consultora radicada en Helsinki.

Mucha de la capacidad de pulpa de China ha sido sofocada desde que el país fue atacado por un devastador terremoto de magnitud 8.8 el mes pasado. Mientras tanto, varios molinos de Finlandia han sido llevados a una paralización a causa de la huelga más larga del país por dos décadas.

El costo de la pulpa está aproximándose rápidamente a los $900 la tonelada, pico alcanzado en el 2008, y acercándose a los $1,000 la tonelada, alza de todos los tiempos fijada en el 1995.

Larsson dice que en los mercados de papel vinculados a la pulpa el aumento está causando el efecto-empuje sobre los precios.

Michael Jafs, analista en Crédit Agricole, agrega que las compañías de papel con sus propias facilidades de pulpa integradas no están todavía sintiendo el impacto del aumento de los costos de materiales crudos, pero las compañías no integradas que tienen que comprar la pulpa antes de fabricar el papel están siendo afectadas.

Pero en su momento, aún las compañías integradas serán afectadas, él dice, agregando que los productores europeos tales como UPM han anunciado un 15% de incremento de precio para el papel de copia de oficina A4 en el segundo trimestre del 2010.

El cartón y el papel ascienden a casi un 40% de los $430 millardos del mercado de embalaje, así que cualquier incremento en su precio también elevará los precios del embalaje.

El aumento en los precios de embalaje en el periodo 2007-08 contribuyó a más altos precios de alimentos y bebidas, ya que estos justifican casi un 15% de los precios de alimentos al detalle, de acuerdo a la data del Departamento de Agricultura de E.U.

Por otro lado, los analistas creen que los precios del papel de revista y de prensa es improbable que aumenten debido a las decadentes circulaciones y reducida paginación.

Larsson dice que hubo una muy profunda disminución en la demanda por papel de revista y de prensa en el 1990. El mercado se ha estabilizado desde entonces pero no ha mejorado de forma significativa.

El sobre-suministro implica que no hemos visto un alza en los precios en esos grados de papel, él dijo.

La extensión de cualquier incremento de precio en el papel y el cartón dependerá sobre la duración de las interrupciones del suministro en Finlandia y Chile.

Pero los analistas advierten que aún antes de que los problemas de suministro afectaran el mercado, los precios de la pulpa estaban aumentando ya que los productores europeos tomaron acción para reducir la sobrecapacidad a largo plazo en la industria. Los precios de la pulpa afectaron el extremo de $577 la tonelada a mediados del 2009.

El fortalecimiento del precio ha traído alivio para la industria forestal después de algunos años difíciles, pero Chile y Finlandia se arriesgan a perder la bonanza sobre las órdenes que son enviadas a otros grandes países productores de pulpa tales como Canadá y Alemania.

Los trabajadores de puerto de Finlandia han estado en huelga desde el 4 de marzo en una disputa sobre el pago de indemnización y la seguridad de empleo, reduciendo la mayor parte de las exportaciones de pulpa desde el país.

Las negociaciones entre los sindicatos de trabajadores de transporte y la asociación de operadores de puerto hasta el momento han fracasado en resolver el conflicto industrial.

La huelga está causando un estimado de 110 millones (US$150m) al día en pérdidas para los exportadores de Finlandia, con los productores de pulpa tales como UPM y StoraEnso entre los peores afectados.

La huelga ha llegado en un muy mal momento justamente cuando estábamos comenzando a ver las primeras señales de mejoría del mercado, dijo UPM.

La industria de pulpa está más preocupada acerca de las interrupciones de Chile ya que los molinos en ese país de Latinoamérica han estado diciendo a sus consumidores que ellos no saben cuando serán capaces de reiniciar la producción. Algunas de las compañías peor afectadas vieron sus factorías de pulpa y los aserraderos barridos por las gigantes olas que siguieron al terremoto.

Las claves

1. Sube precio de pulpa

2. Costo de la pulpa

El costo de la pulpa está aproximándose rápidamente a los US$900 la tonelada, pico alcanzado en el 2008, y acercándose a los US$1,000 la tonelada, alza de todos los tiempos fijada en el 1995.

Venta de bonos en mercado emergente llega a récord

David Oakley

London

Los bonos del mercado emergente han tenido su mejor inicio para el año logrando un récord mientras nuevas emisiones han surgido y las primas de las tasas de interés en las Tesorerías de Estados Unidos se han reducido a su nivel más bajo desde el 2008.

Los mercados de bonos soberanos en los países en desarrollo han visto un récord de $129 millardos en nuevos convenios hasta el momento este año, un 42% de incremento en el mismo periodo el año pasado, el registro anterior por emisión, de acuerdo a Dealogic.

Los rendimientos de bonos, los cuales han estado constriñéndose desde marzo del año pasado, se han reducido adicionalmente en las pasadas dos semanas debido a que el éxito de la nueva propuesta de deuda de Grecia a inicios del mes estabilizó los mercados.

Los rendimientos del mercado emergente disminuyeron hasta 2.57 puntos porcentuales en las Tesorerías de E.U. comparado con 3.5 puntos porcentuales un mes atrás, de acuerdo al índice Embi de JPMorgan.

Esa es una fuerte caída del reciente pico cíclico de 6.84 puntos porcentuales en marzo del año pasado y una fracción del pico de todos los tiempo de 16.64 puntos porcentuales en las Tesorerías de E.U. en septiembre de 1998.

El índice, el cual sigue los 16 mayores mercados de bonos emergentes, fue lanzado a finales del 1997 después de la crisis financiera asiática.

Bryan Pascoe, jefe global del sindicato de deuda en HSBC, dijo que el optimismo que rodea a Grecia había aumentado los bonos de mercado emergente, permitiendo a los gobiernos cerrar en bajas tasas de préstamos. No obstante, otros banqueros advierten que una liquidación puede ser inminente ya que las tasas de interés se extienden en los bonos que sirven de punto de referencia que se han constreñido también bastante, particularmente en mercados tales como el de Indonesia y de Brasil, los cuales han estado entre los mejores rendidores.

Nigel Rendell, alto estratega de mercados emergentes en RBC Capital Markets, dijo: Es un buen momento para que los inversionistas obtengan algunos beneficios y esperen por una mejor oportunidad para comprar, ya que el mercado es casi cierto que caerá en los próximos meses.

Zoom

Indonesia

Los rendimientos de bonos de Indonesia a cinco años, por instancia, han caído hasta 3.77, por debajo de 9.49% cuando la deuda fue emitida en febrero 2009. Eso implica que el país está pagando 1.38 puntos porcentuales en las Tesorerías de E.U.

Brett Diment

El jefe de deuda de mercado emergente en Aberbeen, dijo que hay muy bajo riesgo de quiebra entre los mercados emergentes.