ALINE VAN DUYN
Los riesgos para la economía global se movieron la semana pasada del centro del escenario. Pero hay otro problema que los banqueros centrales están tratando de resolver que todavía tienen que forjarlo como punto central, y es cómo lucirá en el futuro esa parte de los mercados capitales que trajo al mundo los valores respaldados por hipotecas, y si en algún momento se recuperará del todo después de dos años en crisis.

Básicamente, el mercado de aseguración está en el medio de una crisis existencial. Lo existencial se relaciona con el momento en que las respuestas a las preguntas sobre el significado y propósito de la vida ya no ofrecen satisfacción, dirección o paz mental. Es una descripción apta para un mercado que fue una vez una de las mayores fuentes de crédito para la economía de E.U. y otras partes del mundo.

Verdaderamente, en la mayor reunión anual de la industria de aseguración la semana pasada, que tuvo lugar en un conmovedor centro de conferencias en las afueras de Washington DC, ya que se opusieron al usual ostento del casino Las Vegas, el tema existencialista fue dominante. Ralph Deloisio, inversionista en valores respaldados por hipotecas y el presidente del Foro Americano de Aseguración, dijo a algunos de los 4,200 asistentes, que las razones usuales citadas para la importancia de la aseguración, la fomentación del crecimiento de las tarjetas de crédito y las hipotecas, no justifica por sí mismo su reactivación.

“A pesar de los interesantes factores, ellos no ofrecen una justificación incontrovertible para la existencia de la aseguración, para que tal vez la aseguración no tuviera que venir junto a algo más que pueda tomar su lugar o simplemente tuviéramos que aumentar nuestro sistema bancario”, él dijo. “Seguramente tiene que haber algo más que el gran tamaño de la aseguración y la presencia para poder justificar su existencia. Al menos Jean-Paul Sastre, donde él vive, puede desear algún tipo de explicación existencial para este fenómeno”. Luego él argumentó que la aseguración permitida a costos de préstamos más baratos debido a márgenes más pequeños, era necesaria para hacer que este método de financiamiento funcionara en comparación con los márgenes requeridos por los bancos.

Este es el porqué los legisladores están calladamente muy preocupados en relación a este mercado. ¿Qué sucederá a los costos de los préstamos si estos mercados quedan disfuncionales?

Hasta el momento, este asunto se ha fortalecido por el hecho de que el gobierno de E.U., a través de las agencias hipotecarias garantizadas por el gobierno Fannie Mae y Freddie Mac, ha estado financiando el mercado hipotecario de E.U.

Pero esto no puede seguir así para siempre, no al menos porque en cierto punto las deudas y responsabilidades del gobierno de E.U. pueden entrar bajo más escrutinio de lo que están actualmente. Cuando ellos hagan una pregunta que necesite ser respondida: ¿Cómo serán afectados el crecimiento económico y la recuperación del sector inmobiliario de E.U. si la aseguración del financiamiento ya no está disponible?

Los costos de aseguración ahora son muy altos debido a que muchos inversionistas han sido aplastados por las enormes pérdidas sufridas en la crisis financiera. Los incrementos adicionales en los costos son las nuevas normativas contables que requieren los bancos para traer grupos de préstamos que han sido asegurados en sus balances generales, implicando que el capital tiene que ser asignado para ellos. Existen también varios planes de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos para los organismos de la Unión Europea, que requeriría a los usuarios de aseguración retener partes de los préstamos.

Tal riesgo, que está supuesto a desalentar la aseguración de préstamos de mala calidad tales como hipotecas de alto riesgo, puede hacer la aseguración no tan cara de forma que ésta ya no sea una fuente viable de financiamiento.

“Estamos en un dilema, dice John Dugan, el director de la divisa, cuya oficina regula a muchos bancos de E.U. “Si nosotros los reguladores no evaluamos apropiadamente y coordinamos nuestras acciones, antes que reactivar un saludable mercado de aseguración, nos arriesgamos a perpetuar su declive, con significativos y duraderos efectos sobre la disponibilidad de crédito”.

No está claro cuales serán los efectos, pero esperamos que alguien esté tratando de considerarlo. Todavía ésta puede ser una pregunta que los inversionistas alrededor del mundo estén comenzando a plantear.

Las claves

1.  Crisis

Los riesgos para la economía global se movieron la semana pasada del centro del escenario.

2.  Mercados capitales

Los banqueros tienen otro riesgo con relación a los mercados capitales.

3.  Existencial

Lo existencial se relaciona con el momento.

4.  Costos altos

Costos de aseguración ahora son muy altos debido a que muchos inversionistas les afecto la crisis.

Petróleo afectado por la fortaleza del dólar

CHRIS FLOOD

Los precios del petróleo crudo disminuyeron más de $4 dólares el barril, y los de los metales base cayeron fuertemente debido a la renovada fortaleza del dólar y a las crecientes tensiones en los mercados de deuda soberana que pesan sobre el sentimiento.

El índice Reuter-Jeffries CRB, una amplia medición de los precios de materia prima, bajó por un 2.6%, siguiendo a una baja de cuatro meses.

En los mercados energéticos, el Nymex March West Texas Intermediate bajó por $4.12 a una baja de $72.86 el barril antes de recuperarse para comercializarse $3.68 más bajo llegando a $73.30 el barril.

El ICE March Brent perdió $3.60 hasta $72.32 el barril tocando una baja de $71.84.

Eugen Weinberg, analista de materias primas en Commerzbank, denotó que las importaciones de petróleo crudo de China se esperaba que aumentaran por un 9.1% en el 2010 hasta 4.24 millones de barriles al día, más de lo que requiere para su propio consumo.

Pero Jeffrey Currie, estratega de materias primas en Goldman Sachs dijo: “El principal riesgo de China es de demasiada demanda petrolera antes que muy poca”.

Goldman dijo que el fuerte crecimiento en la producción industrial china estaba apoyando la demanda para productos del petróleo relacionados industrialmente, tales como el asfalto, el coque de petróleo y nafta, que a menudo se usan como materia prima para la industria de petroquímicos.

Goldman reiteró su pronóstico para los precios del petróleo crudo para un promedio de $90 el barril en el 2010.

Los precios del gas natural en Estados Unidos  cayeron después de que el último reporte de inventarios de E.U. mostrara una disminución por debajo de lo esperada de 115 millardos de pies cúbicos en reservas, por debajo del pronóstico del consenso de una caída de 121 millardos pies cúbicos.

Nymex March Henry Hub perdió 13.4 centavos, o un 2.5%, hasta $5.284 por millón de unidades termales británicas.

Entre los metales base, el cobre bajó por un 3.1% hasta $6,386 la tonelada.

Credit Suisse, que aumentó su promedio en el 2010 para el precio del cobre pronosticado desde $6,393 la tonelada hasta $7,275 la tonelada, dijo que el crecimiento en el suministro en las minas de cobre estaba constreñido con sólo un incremento en los cambios de producción mientras el consumo estaba aumentando inexorablemente a causa del aumento en la demanda por productos eléctricos y de consumo.

Guy Elliot, jefe financiero oficial de Rio Tinto, dijo que la demanda global por aluminio, hierro y cobre se duplicaría en los próximos 15 años ya que el consumo de metales en La India y China se movía hacia niveles vistos en el mundo occidental.

Gayle Berry de Barclays Capital, dijo que la reciente liquidación en los metales base había provisto una oportunidad de compra.

El oro bajó por un 4% hasta $1,065 la onza, mientras que el euro entró bajo presión en contra del dólar entre las preocupaciones de que el contagio de los problemas de deuda soberana de Grecia se estaba esparciendo a otros países de la eurozona.

Los analistas en UBS dicen que el oro era su menos favorita de las mayores materias primas debido a los influjos de inversión en los fondos cotizados en la bolsa bajarían por un tercio este año en comparación con el 2009.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE  ROSANNA CAPELLA