El rol del ministro financiero es usualmente el del aguafiestas, y de ese modo Christine Lagarde  puede ser perdonada por adelantarse en el momento en que ella finalmente tuvo buenas noticias que compartir. Los radioyentes franceses quedaron desconcertados por el anuncio del ministro francés (antes de la emisión oficial) de que la economía creció  desde abril hasta junio.

A lo largo del Rin, Alemania despertó a igualmente buenas noticias: ésta certificó un 0.3% de crecimiento en el segundo trimestre, lo mismo en Francia. Las noticias tomaron a todo el mundo por sorpresa: los economistas habían pronosticado contracciones en ambos países. Aún Lagarde, estaba ligeramente incrédula.

Pero los números son claros: el motor económico franco-alemán está verdaderamente reviviendo. La pregunta mayor es, si este se mantendrá zumbando, o explotando o paralizado. Hasta el momento, las señales son buenas.

En ambos países, un incremento en las exportaciones netas contribuyó significativamente al crecimiento. Esto puede ser visto como testimonio para la calidad de manufactura de exportación europea, desde que el incremento ocurrió a pesar de la fortaleza histórica del euro. Esto también refleja, que después de una caída extremadamente abrupta, el comercio mundial estaba obligado a subir tarde o temprano.

Hay más razones para pensar que esto no es en vano. Los economistas que hablaron anteriormente sobre “nuevas evidencias” este año, señalaron la brusca caída en los inventarios desde finales del 2008, sugiriendo al menos una explosión pasajera en el crecimiento una vez que los suplidores repongan sus reservas. Pero las últimas buenas noticias no tuvieron nada que ver con esto: Alemania y Francia crecieron a pesar de la continua liquidación. 

Acciones y estimación de crecimiento caen para Nestlé

Este año podría crecer entre 3.5 y 4 por ciento

La columna de LEX

 “Defensiva” es un término normalmente aplicado a los atributos contra-cíclicos de Nestlé, no a su postura pública. Pero el grupo de alimentos radicado en Suiza fue puesto algo en guardia en los últimos días por la reacción de los inversionistas en relación a sus ganancias y a su perspectiva del primer semestre (las acciones cayeron por un 4% en el débil mercado suizo). Resueltamente, ésta indica que reemplazando su objetivo de crecimiento de las ventas orgánicas del 2009 de “al menos una aproximación” a un 5%, con un pronóstico más impreciso que su primer semestre de 3.5% de crecimiento, se aceleraría en el segundo, fue una “clarificación”, no una caída. De otra forma, ésta señala que estaba tranquila con los pronósticos de consenso para el crecimiento orgánico del año completo de un poco más de 4%.

En el trimestre más reciente, el rival Unilever (inusualmente) golpeó a Nestlé tanto en el mero crecimiento de volumen, como en el crecimiento orgánico en general, que incluye un aumento de precios. 

La cifra

14.5 y 16.5  veces   se encuentran  las múltiples ganancias anuales de la compañía Nestlé respecto de los grupos de alimentos europeo. Unilever esta en 15 veces.

Ayuda la inversión del sector privado

El otro movimiento en el crecimiento del segundo trimestre en ambos países fue la inversión del sector privado. Ninguna sorpresa allí: luego de la crisis crediticia del año pasado, la recesión hizo recientemente que los bancos de riesgo adverso dudaran de prestar. Pero el crecimiento mejor de lo esperado es posible que afloje las cuerdas de la bolsa ya que los prestatarios parecen más solventes. Todavía todo no está bien. Una gran parte de Europa continuó cuesta abajo en el segundo trimestre, pero la contracción se frenó marcadamente en casi todo el país.

En un sentido, Christine Lagarde, ministra francesa de Economía  y sus colegas están en lo correcto: el gasto público ayudó a impulsar las dos economías. Ahora el tratamiento debe continuar hasta que los pacientes se hayan recuperado totalmente.

Reino Unido está listo para  lenta recuperación

Tasas de interés fijadas a quedarse bajas por un periodo más largo

Daniel Pimlott

El Banco de Inglaterra recientemente emitió un pronóstico más firme para la economía de Reino Unido respecto del resto del año y el 2010, aunque advirtió que la recuperación es posible que sea “lenta y prolongada”. El reporte inflacionario trimestral del banco subrayó, que las tasas de interés están fijadas a quedarse bajas por un periodo más largo que el esperado por el mercado, y que su programa de inyecciones de efectivo por £175 millardos en la economía era poco probable que fuera revertido en algún momento.

“La economía mundial queda en una profunda recesión”, dijo Mervyn King, gobernador del banco. “Pero más adelante hay algunas señales más motivadoras”.

Las acciones se recuperaron y los rendimientos de los bonos cayeron a medida que los inversionistas apostaron que las tasas quedarían más bajas por más tiempo, que lo esperado previamente. La libra esterlina cayó a una baja de dos semanas en contra del dólar antes de recuperarse nuevamente en Londres.

El veredicto más esperado sobre la economía de R.U. llega cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos optó por disminuir su programa de gobierno de compra de bonos de $300 millardos, y dijo que “la actividad económica se está nivelando”. El banco central de R.U. ha adoptado un más agresivo programa de compra de activos que E.U., de acuerdo a la última evaluación del FMI.

¿Habrá una burbuja en los precios de los activos en China?

John Authers

 La vista corta

No hay trampa más peligrosa en el mundo de las finanzas que dejar el aire salir suavemente de una burbuja. Las autoridades chinas están tratando de hacer justo eso y con esto se está jugando su éxito.

La semana pasada se observó el descenso de las estadísticas financieras económicas mensuales de China. La atención fue atraída por una cifra, el suministro de los nuevos préstamos. Estos disminuyeron de US$197.50 millardos en junio hasta US$52 millardos en julio.

Es difícil entender cómo los préstamos en una gran economía pueden caer por un 77% de un mes al otro. Pero se agregan nuevos préstamos por primera vez en siete meses en un 173% por encima de su nivel por el mismo periodo del 2008, así que parece que el gobierno está tratando de destituir el estímulo antes que este cree una burbuja, sin antes crear una crisis.

¿Habrá una burbuja en los precios de los activos? Tanto en los mercados de propiedades como de acciones se muestran distintos niveles. El índice Shanghai Composite, el principal índice local de acciones, parece espantosamente que está recorriendo los seis meses que terminaron con la explosión de la primera burbuja Shanghai en octubre del 2007. Luego de aumentar dos tercios en cinco meses, este ahora ha disminuido un 10% en sólo seis días de comercialización.

Pero si ésta es una burbuja, es mucho más pequeña que la primera. Esta vez en su pico, el Shanghai se comercia en 3.8 veces su valor contable, apenas la mitad del 7.2 el múltiplo que alcanzó en el 2007. Sí, por ahora será mucho mejor para todo el mundo. La mayor preocupación es ver si China puede desinflar una burbuja suavemente sin una gran explosión. 

Las claves

1.  Estadística caen

La semana pasada hubo   descenso de las estadísticas financieras económicas mensuales de China.

2.  Bajan prestamos nuevos

El  suministro de los nuevos préstamos disminuyeron de US$197.50 millardos en junio hasta US$52 millardos en julio.

3.  Índice

Shanghai Composite se comercia en 3.8 veces su valor contable.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE  ROSANNA CAPELLA