FINANCIAL TIMES
Está por verse si se detendrá  en Copenhague envenenar clima

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Después de todo, Estados Unidos pueden jugar un rol útil, ya que su participación en la conferencia de cambio climático en Copenhague será más resuelta de lo que se temió una vez.

Aún está por verse si la reunión puede mover el mundo hacia la implementación a nivel global de frenos más efectivos sobre las emisiones de gas de invernadero. Pero la noción plausible hasta hace pocos días, fue que la reunión sería una atracción secundaria injustificada, la que ya no parece ser la más correcta.

El fracaso de Estados Unidos para comprometerse con el proceso de Kyoto seriamente minó ese esfuerzo, y el gobierno de Barack Obama prometió hacerlo mejor. Pero el proyecto que la Casa Blanca apoya que trata sobre la limitación de la emisión máxima, se mantiene en el Congreso, y es poco probable una acción prematura.

Obama ha prometido una llamada de cortesía a Copenhague como parte de su viaje a Europa programado para recibir su premio Nobel. Pero la acción (de que los convenios puedan lograrse temprano en la conferencia, antes que al final,) otra vez indican una falta de seriedad.

La actitud ha cambiado. Obama se ha reprogramado y visitará la reunión en el momento oportuno, o sea, la semana próxima. Él ha puesto los números sobre los frenos del carbono, los cuales él espera que E.U. adopte para el 2020 una reducción en las emisiones de un 17% por encima de los niveles del 2005.

Conforme al plan estipulado en el proyecto de limitación de emisiones de gas del Senado, estas metas son más débiles de lo que muchos desearían, pero esto ayuda a que el gobierno esté comprometido.

Más importante aún, es que la Agencia de Protección Ambiental de E.U. está preparada para declarar que el dióxido de carbono es un contaminante peligroso, lo cual permitirá que el gobierno regule las emisiones sin una nueva ley. También dentro de los días pasados y otra vez como resultado en parte de los esfuerzos de Obama, China y La India, cuya participación es indispensable para este proyecto, han señalado una nueva disposición para comprometerse.

China e India ofrecen corta solución

Lo que China y La India ofrecen, son reducciones cuantificadas en las emisiones de gas invernadero por unidad de la producción económica, que quedan cortas de lo que será necesitado.

Ambos países todavía excluyen límites obligatorios, y sus ambiciones de reducir la intensidad del carbono no son tan diferentes de los usuales escenarios de las empresas. Pero el primer paso de una real participación en las negociaciones es crucial.

La nueva postura del Acuerdo Económico con la Unión Europea ( EPA por sus siglas en ingles) es más que una bendición combinada.

Mientras el gobierno sabe que un enfoque regulativo anticuado para la moderación del carbono es ciertamente mucho más costoso que el proyecto de limitación de emisiones, que permite abiertamente sólo un impuesto sobre el carbono, ya que a este le falta un mecanismo que esté basado en el mercado para la adjudicación de los límites de manera eficiente.

No obstante, el prospecto de acción de la EPA enfocará las mentes en el Congreso y hará más posible el paso del proyecto.

Y esto significa que el presidente de Estados Unidos, Barack  Obama estará lejos de ir con las manos vacías cuando él vaya a  la reunión de Copenhague.

Bernanke calma especulación sobre reporte de empleos

Krishna Guha

Washington

El optimista Ben Bernanke calmó la especulación del mercado de que el reporte de empleos, que resultó ser más fuerte de lo esperado, podría dirigir rápidamente a poner en práctica las políticas de la Reserva Federal.

El presidente de la Fed dijo al Club Económico de Washington: “Pienso que hemos comenzado a ver cierta mejoría en la actividad económica, todavía tenemos cierto camino a seguir antes de que podamos estar seguros de que la recuperación pueda ser sostenible”.

Dijo que quedaba confuso si la “recuperación será lo suficientemente fuerte para crear el gran número de empleos que será necesitado para disminuir materialmente la tasa de desempleo”.

La opinión de la Fed, agregó, era que la recuperación sería sostenida con un crecimiento ligeramente modesto y una implícita tendencia suficiente para bajar la tasa de desempleo pero a un ritmo más bajo del que nos gustaría”. El jefe de la Fed pareció señalar que el banco central de E.U. no omitiría la frase clave en su declaración, de que este espera mantener las tasas a niveles “excepcionalmente bajos” por un “extenso periodo” en su reunión de políticas de la semana próxima.

Al mismo tiempo, expresó, que “recientemente ha habido ciertas señales de fortaleza, que querremos considerar cuando hablemos la semana próxima” Esto indica que es posible que haya cierto cambio en la declaración, aunque no necesariamente en la sección que trata explícitamente con la guía de la tasa de interés.

Dólar y acciones se sacuden los números malos

Jennifer Hughes

La vista corta

¿Es este el fin de lo que muchos comerciantes habían considerado como una bonita y sólida relación?

Desde que Lehman colapsó, el apetito de riesgo, visto en la recuperación de las acciones, ha sido vinculado a la debilidad del dólar, mientras los inversionistas cambian la seguridad de sus mantenimientos de E.U. por algo aún más exótico.

Claramente, la correlación ha funcionado de otra forma, y es que las comercializaciones sin riesgo, cuando las acciones caen, proporcionan al dólar un aplazamiento.

Pero el viernes pasado, tanto las acciones como el dólar se recuperaron siguiendo a la sensacional mejoría en la data de empleo de E.U. Ésta fue una respuesta macroeconómica clásica, al vincular el dólar con los rendimientos de la Tesorería, lo cual surgió cuando los inversionistas apostaban que la data podía implicar que la Reserva Federal aumentara las tasas más pronto de lo previamente pensado.

El dólar aumentó en los últimos días, pero los inversionistas están todavía inseguros si el viernes pasado fue una equivocación o fue el comienzo de una nueva  correlación con la divisa.

En contra de los pensadores de la “nueva era”, está la opinión de que la data sorpresa del viernes puede simplemente haber dominado el sosteniendo del mercado en su más extrema posición del dólar por los últimos 18 meses.

A favor de una correlación diferente está la posibilidad de que la relación actual pueda por sí misma haber sido la equivocación. No hay claridad en los vínculos a largo plazo entre el dólar y las acciones. En cualquier caso, el dólar tiene una relación más fuerte con las tasas de interés. 

Zoom

Mercados

Los mercados de divisas son parte de un sistema de pagos, a diferencia de otros mercados, ya que no todos los comercios pueden reflejar la opinión de un inversionista. Los intentos de ajustar una historia coherente alrededor de millones de comercios implican que fuertes “historias” se ajusten a la actitud del mercado, éstas se hacen populares y pueden generar su propio impulso.

Gestionan entrada pactos  derivados extrabursátiles

La columna de LEX

La luz del sol puede ser el mejor desinfectante, pero debe haber también algo mucho mejor. La legislación de E.U. está pendiente de entrar en vigor los convenios de los derivados del mercado extrabursátil para los intercambios, que convencerían a algunos usuarios simplemente de que permanezcan dentro de E.U. o de que busquen un clima más templado en el extranjero.

El ímpetu hacia los cambios regulados proviene en parte de los temores grandemente injustificados de que los precios, particularmente de alimentos y energía, han sido manipulados. Introduciendo los derivados bajo el ámbito de la Comisión de Comercio de Acciones de Materia Prima Futuras y dando a la agencia la habilidad de distinguir los cambios en el momento en que aumentar el margen de requerimientos sea su prescripción.

Pero el propio esfuerzo reciente por parte de la Comisión para poder mejorar con un reporte de 22 productos diferentes, ha dado a los expertos internacionales una mejor información para refutar este bulo. Lo más reciente es que el Instituto de Riesgo EDHEC examinó la data para los mercados de futuros del petróleo y no detectó ninguna evidencia anormal de especulación. Forzar todas las posiciones de la OTC sobre los cambios de E.U. puede requerir que algunos $900 millardos en márgenes adicionales.

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