El valor del mercado de Bear había caído antes de su venta a JP Morgan a solo US$3,500 millones de un tope cercano a US$20,000 millones a que estuvo en enero del año pasado, mayormente debido a las ventas frenéticas de sus acciones la semana pasada.

El valor de la oficina principal de Bear en una ubicación estratégica en Madison Avenue, cerca de las oficinas de JPMorgan, puede haber sido responsable o justificar-en gran parte el precio de venta.

JPMorgan había estado poniéndose en contacto con clientes para informarles sobre la posible consolidación. Un ejecutivo de su sector de banca privada dijo a uno de sus clientes que la banca privada ha tomado control de US$150 millones en activos de clientes de Bear.

Se veía complicado hacer un trato por el hecho de que se creía que a JPMorgan solo le interesan algunos de los negocios de Bear, como los hipotecarios y la unidad de correduría principal, y no quería otras divisiones como la banca de inversión.

Se creía que otros grupos, incluyendo JC Flowers, la firma de capital privado que trabajaba con JPMorgan en una oferta abortiva por el grupo de préstamo estudiantil Sallie Mae, estaban pensando en asumir algunos de los negocios de Bear.

Pero la necesidad de llegar a un acuerdo rápido hacía que fuera muy difícil la desarticulación o ruptura ordenada de Bear entre diferentes postores.

La cifra

3,500

Millones de dólares. Es el valor de mercado a que había caído Bear, después de haber sido de 20,000millones de dólares en enero 2007.

Temen que el nuevo ciclo de liquidez avive la inflación

Chris Flood

Los esfuerzos de la Reserva Federal por restaurar el orden en los mercados financieros están por entrar en una nueva y potencialmente peligrosa fase.

Se espera que hoy martes la Reserva corte su tasa de interés rectora en 75 puntos base para 2.25%, después de todas las acciones asumidas para mejorar las condiciones de liquidez.

Todavía persiste la posibilidad de que los tipos de interés solo se reduzcan en 50 puntos base, mientras los responsables de diseñar las políticas intentan evaluar el impacto de sus esfuerzos previos para restaurar la confianza de los mercados financieros.

Joachim Fels, de Morgan Stanley, dice que la Reserva Federal está a punto de entrar en una nueva fase en la relajación (o inyección de liquidez al mercado) de la política monetaria que llevará a las tasas de interés real a niveles bajo cero.

Esto es lo que se lograría si hoy cortan 75 puntos base en las tasas.

Morgan Stanley pronostica una reducción más de 50 puntos base para 1.75% en abril y las tasas entonces se mantendrán por el resto de 2008. Fels opina que esto marca el inicio de un nuevo ciclo de liquidez en que los esfuerzos combinados aunque no necesariamente coordinados- de los bancos centrales deben elevar el crecimiento y los precios de los activos en el año 2009. Sin embargo, el claro peligro es que las políticas económicas más fáciles sean la base de un nuevo régimen de inflación global, deshaciendo años de trabajo duro realizado por los creadores de políticas para anclar la estabilidad de los precios y las expectativas de inflación.

El mercado de la vivienda todavía tiene que dar evidencia convincente de estabilidad.

Mercados de dinero esperan más cortes

La profundidad de la desaceleración de la economía estadounidense será evidente en la producción industrial, que se espera se contraiga en febrero en la tasa de año a año, bajando de 2.3 a 1.4%.

En Reino Unido, la data de inflación de precios al consumidor de febrero mostró un feo salto de 2.2% en enero a 2.6%, debido principalmente a los recientes aumentos en gas casero y precios de electricidad. Con las expectativas de inflación a sus más altos niveles desde que los récords empezaron, en 1999, el Banco de Inglaterra enfrenta riesgos si decide cortar más las tasas de interés. Sin embargo, los mercados de dinero esperan aún más cortes este año y la reunión de marzo del banco, pautada para mañana miércoles, deberá aclarar si los supuestos sobre las reducciones en abril o mayo son realistas.

El golpe de los préstamos para adquisiciones

Peter Thal Larsen y Francesco Guerrera
Londres y Nueva York

Los bancos de inversión de Wall Street están listos para recibir aún más daño de los préstamos de grupos de capital privado cuando empiecen a reportar esta semana los resultados de su primer trimestre.

Se espera que Goldman Sachs y Morgan Stanley cancelen al menos unos 1000 millones extra de sus carteras de préstamos para compras apalancadas de acciones o participaciones en un negocio, con Lehman Brothers, otro proveedor de financiamiento para adquisiciones (compras de la participación mayoritaria de una empresa) que también se espera sufran de grandes amortizaciones o reducciones de valor. Analistas del Deutsche Bank esperan que firmas de inversión de Estados Unidos y bancos comerciales reporten más de nueve mil millones de dólares en pérdidas adicionales en préstamos apalancados en la primera mitad del presente año.

Las amortizaciones añadirán presión de inversionistas y auditores para que otros prestamistas hagan lo mismo. Con más de 200 000 millones de dólares de préstamos comprometidos o estancados en las hojas de balance de los bancos, el impacto en los beneficios será sustancial.

Sin embargo, algunos bancos comerciales de gran tamaño pueden tener ventajas por encima de las casas de títulos y valores de Wall Street cuando de controlar el impacto se trata.

Vendería negocio alimento de bebés

Bristol-Myers Squibb (BMS) está calladamente sondeando posibles licitadores para una venta potencial de Mead Johnson, su negocio de fórmulas de bebé, valorado entre 7000 y 9000 millones de dólares.

El fabricante de productos farmacéuticos se ha acercado tentativamente a PepsiCo, Danone, Nestlé, Kraft y Heinz para medir el interés por una subasta formal de Mead Johnson, según cuenta gente cercana a la situación. BMS también tantea el terreno de las compañías farmacéuticas que tienen divisiones nutricionales, incluyendo Johnson & Johnson, GlaxoSmithKline y Novartis, según las mismas fuentes.

BMS ha hecho acercamientos informales, pero todavía no ha comenzado un proceso de venta, añadieron. Esto viene menos de tres meses después de que BMS dijo que llevaría a cabo una revisión estratégica de sus dos negocios nutricionales.

Las claves

1. Estrategia de BMS

Busca encogerse hasta enfocarse solamente en fabricante de productos farmacéuticos especializados.

2. Fuerte licitador

Hasta ahora, 3M, la compañía de tecnología diversificada que tiene, además, negocios de productos para el cuidado de la salud, incluyendo atención a heridas, emerge como uno de los más fuertes licitadores.

Estados Unidos impulsa una ley para crear banco de infraestructura

Da vergüenza que el país que nos trajo la superautopista de información dependa ahora de carreteras regulares que se desmoronan.

Además de rostros avergonzados, la deteriorada infraestructura pública impone costos para los negocios, los individuos y el ambiente. Los números involucrados son enormes: la Sociedad Americana de Ingenieros Civiles reconoce que se requiere de US$1,600 millardos tan solo para poner a nivel la estructura existente en el país. Pero, ¿es posible asegurar apoyo político y financiamiento para enfrentar el asunto en un país casado con los bajos precios y escéptico hacia el gobierno?

Puede ser. Una ley bipartita dirigida a establecer un banco de infraestructura federal está pasando por el Senado.

Se trataría de una entidad similar al Banco Europeo para la Reconstrucción y Desarrollo, que ofrece subsidios y garantías de préstamos para proyectos críticos.

Varias tendencias políticas trabajan para impulsar esta Ley.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE MIRIAM VELIZ