FINANCIAL TIMES
Para superar crisis eurozona solo se necesita más amor parental

FINANCIAL TIMES<BR data-src=https://hoy.com.do/wp-content/uploads/2012/04/33D500AF-6EE4-47D4-8024-5502885CAA5C.jpeg?x22434 decoding=async data-eio-rwidth=460 data-eio-rheight=253><noscript><img
style=

La batalla para salvar el euro todavía está siendo librada. Pero la batalla intelectual para los méritos de la unión monetaria ha sido concedida sin haberse disparado un tiro en su defensa. La tragedia real del euro es que este ha sido repudiado por su propia familia.

Ahora es una insignia del pragmatismo para argumentar que disolver la unión monetaria es el mejor camino a seguir. ¿Qué responden los defensores del euro? Que si el euro fracasa, Europa fracasa. Que dejando que el euro se desintegre haría más mal que bien.

Esto es tanto real como importante. Pero decir que debemos seguir con el euro ahora que hemos llegado tan lejos, o de lo contrario se desatará el infierno, es admitir que sería mejor no haber establecido este trayecto para comenzar. Cuando los herederos de los fundadores de la unión monetaria la defienden como haciendo limonada de los limones, ellos se elevan al dominio intelectual de la opinión de que el euro causó la crisis.

Esta opinión se presenta en los tres tiempos, pasado, presente y futuro. El pasado: Fue un proyecto mal concebido de la unión monetaria que metió a Europa en un lío. El presente: El euro descarta las mejores soluciones a sus problemas actuales.

El futuro: La prosperidad de algunos miembros depende de abandonar el euro a favor de las monedas nacionales que ellos pueden y deben devaluar.

Los tres son errores. Se nos dice que los miembros del euro podrían acumular deudas públicas impagables, debido a una tasa de interés común inapropiada.

Dejemos de lado el juego de manos: un “tamaño único” que no le ajusta a todos fue el primero de los ciclos de negocios no coordinados, no los déficits públicos. Dejemos de lado que muchos estados afectados por la crisis no se endeudaron en el tiempo de auge. En cambio, tome en cuenta que la premisa es simplemente equivocada: un vistazo a la eurozona hoy desmiente que la unión monetaria implica los mismos costos de financiamiento para todos.

Cierto, a Atenas y a Berlín una vez se les imputó la misma tasa. Pero tenga en cuenta a cuál más de los inversionistas estuvieron tirando dinero en el momento. Si ellos pueden prestar a los compradores de viviendas de EEUU aún sin ingresos, o a los bancos islandeses sin experiencia, ¿por qué no les habrían prestado a los soberanos europeos, con el euro o sin él? Nuestra mejor suposición debe ser que en un mundo sin el euro los mismos locos flujos de capital habrían arrojado a los niveles de precios reales fuera de orden.

No es culpa del euro que los inversionistas, legisladores y académicos fallaran en enfocar los peligros. El buen nombre de la moneda única ha sido contaminado por haber nacido de una casa de orgías financieras. No es que el euro no haya hecho ninguna diferencia a la naturaleza de la crisis o a las soluciones para esta. La combinación de deudas nacionales con el dinero supranacional les dificulta a los miembros del euro que sigan con la estrategia de monetización de Reino Unido como una forma de cortar de raíz los pánicos del mercado de bonos. En este sentido, el euro claramente no fue diseñado para los desafíos de hoy. Pero, ¿puede reclamarse por cualquier modelo económico que el euro estuviera bien preparado (o preparado en todo) para la peor crisis financiera desde los años 30?

El fallo en frenar el pánico es un problema de los políticos de Europa, no de las economías del euro. La mejor política, tornando los fondos de rescate de la eurozona en bancos que podrían limitar los fondos del Banco Central Europeo, es frustrada solo por la resistencia política.

Asimismo, dice, que si una nueva administración de EEUU penalizara el alivio cuantitativo, el pánico del mercado de bonos que este provocaría no significaría que el dólar fuera una moneda inadecuada.

Entonces, ¿qué se podría decir del futuro? Los escépticos se quejan de que los países afectados por la crisis no pueden devaluar.  Ellos son imprecisos en el porqué ellos prefieren una devaluación externa a una de tipo interno en la que los miembros periféricos del euro están ya comprometidos.

Devaluar la moneda es más rápido: esta empobrece la población más rápido y usualmente demasiado, igual que hacer un ajuste “desde abajo”. La devaluación interna es un rectificado ajuste “desde arriba”.

Ambos son dolorosos; la diferencia es que el último mantiene la presión para las reformas que los miembros periféricos necesitan. Expulsados del euro ellos languidecerían por largo tiempo en los remansos de Europa.

Si la unión monetaria no ha cumplido con las expectativas, debemos poner nuestros ojos de nuevamente en el premio: el crecimiento europeo respaldado por un enorme mercado local profundizado por la libertad de las fluctuaciones de la moneda. Culpar al euro por los problemas de Europa es como castigar a un niño por quedar por debajo de su potencial. Tan decepcionante como puede resultar el joven adulto, no puede ser mejor desmembrarla que enfocarse en lo que fue tan prometedor en primer lugar.

Las claves

1.  Zona euro

La batalla para salvar el euro todavía está siendo librada. Pero la batalla intelectual para los méritos de la unión monetaria ha sido concedida sin haberse disparado un tiro en su defensa.

2.  El futuro

El futuro: La prosperidad de algunos miembros depende de abandonar el euro a favor de las monedas nacionales que ellos pueden y deben devaluar.

3.  Inversionistas

No es culpa del euro que los inversionistas, legisladores y académicos fallaran en enfocar los peligros. El buen nombre de la moneda única ha sido contaminado por haber nacido de una casa de orgías financieras.

Aumento de actividad en EEUU contrasta con la eurozona

Sarah O’Connor, Shannon Bond y Ralph Atkins

Londres,  Nueva York y   Frankfort

La actividad de manufactura en Estados Unidos (EEUU) se está elevando a medida que su economía local se recupera, subrayando el divergente curso de la más grande economía del mundo y el de la eurozona.

La producción de factorías en EEUU se expandió a una tasa acelerada en marzo, de acuerdo al índice de directores de compras del Instituto para el Manejo de Suministro. Similar a las encuestas PMI para la eurozona que confirmaron el estimado previo que la manufactura se contrajo en la región, con la producción industrial francesa demostrando estar excepcionalmente débil.

“El mundo está polarizado por la fortaleza en la economía local de EEUU, que está proveyendo una fuente de demanda para las compañías a nivel mundial, pero contrario a lo que se obtiene de la eurozona”, dijo Chris Williamson, director económico de Markit, la compañía que realiza la mayoría de las encuestas PMI. Quedamos en una posición donde el crecimiento global de la manufactura en general no es lo que era antes de la crisis”.

El índice US ISM aumentó hasta 53.4 en marzo desde 52.4 en febrero, una lectura más fuerte de lo que los economistas esperaban. Paul Dales, alto economista de Capital Economics, dijo que  “la economía de EEUU en general todavía parece estar avanzando muy bien”.

Mundialmente, el sector de la manufactura continúa expandiéndose, aunque a una tasa lenta, por cuarto mes consecutivo, de acuerdo a una agregación de las encuestas. La encuesta JPMorgan Manufacturing PMI fue de 51.1 en marzo, con una mínima variación desde 51.2 observado en febrero.

Una fuente de preocupación para los manufactureros en todos los países fue el fuerte aumento en los precios del petróleo y de transporte. Globalmente, la inflación del precio de entrada en marzo fue la más alta en ocho meses, dijo Markit, aunque esta quedó mucho menos dramática que en el primer cuatrimestre del año pasado.

La cifra

53.4 subió  el índice US ISM.  En marzo desde 52.4 en febrero, una lectura más fuerte de lo que los economistas esperaban. Paul Dales, alto economista de Capital Economics, dijo que  “la economía de EEUU en general todavía parece estar avanzando muy bien”.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE ROSANNA CAPELLA

Publicaciones Relacionadas

Más leídas