Hoy 
Por JOANNA CHUNG Y GILLIAN TETT
En Londres
Las agencias internacionales acogieron ayer los esfuerzos por acelerar el desarrollo de mercados de bonos locales en las economías emergentes según un plan que será presentado en la reunión de los siete países industriales líderes del mundo, en Alemania, este fin de semana.
Se espera que el plan de Alemania tenga un enfoque particular sobre África, donde los mercados locales de bonos están en gran medida subdesarrollados. Sin embargo, el fortalecimiento en las economías emergentes se ve como una solución decisiva a largo plazo para proteger a los países en desarrollo de futuras sacudidas económicas.
“La necesidad de desarrollar estos mercados ha sido una de las lecciones claves de la crisis asiática”, dijo Pierre Cailleteau, jefe de análisis de política internacional en Moody´s Investors Service, la agencia calificadora del crédito.
Construir mercados de bonos locales fuertes y líquidos es normalmente un proceso largo, pero esos mercados se ven como un colchón importante contra potenciales sacudidas financieras, que protegen ante oscilaciones súbitas en las tasas de cambio globales y el sentimiento del mercado, y le permites a los gobiernos, compañías y bancos ampliar sus fuentes de financiamiento.
Sin embargo, el señor Cailleteau, advirtió lo siguoiente: “Mientras que el objetivo a largo plazo es a todas luces positivo, y el proceso en gran medida virtuoso, hay que tomar en cuenta que los mercados de capital constituyen una fuente de contagio financiero. La integración financiera global expone a la deuda en moneda local casi tanto como la deuda en divisas, al riesgo de un derrame”.
El Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo (EBRD) también indicó que acogería la medida del G7 para el desarrollo de mayores mercados de bonos locales -pero llamó la atención de que es necesario que esté en un contexto de principios que respaldan los mercados de capital internacionales.
En particular, los funcionarios del EBRD creen que las reformas deben concentrarse en temas como el desarrollo de los mercados de dinero local, mercados de derivados, sistemas de pago y reajustes, y la capitalización eficiente del sistema bancario, más que simplemente en la infraestructura de los mercados locales.
También debe haber movimientos para crear regímenes consistentes y transparentes que respalden los mercados de capital, dijeron funcionarios del EBRD. “Las reformas tienen que concentrarse en los ingredientes claves de mercados de capital internacionales”, expresó Manfred Schepers, vicepresidente del EBRD.
El EBRD ha ayudado a desarrollar mercados de bonos locales en Europa central y este, y en la antigua Unión Soviética, contribuyendo con ello a construir mercados de dinero en países como Rusia durante el último año.
VERSION IVAN PEREZ CARRION
