El plan del Banco Central de Chile tendiente a elevar las tasas en 2019 tendrá un efecto positivo en el atractivo de activos alternativos como créditos para automóviles y viviendas sociales, así como también en el caso de los préstamos privados, según la gestora de fondos Activa Private Debt.
Esto se debe a que la tasa clave afecta directamente a la “tasa máxima convencional” del país, un límite respecto a lo que cada banco puede cobrar a los acreedores, incluso para transacciones privadas. Una tasa de política monetaria más alta debiera permitir a las administradoras de fondos obtener mayores retornos a partir de sus préstamos, señaló José Correa, máximo ejecutivo de Activa Private Debt, en una entrevista en la oficina de la empresa en Santiago. Activa Private Debt es una división de la gestora de activos alternativos Activa, que pertenece a la firma de servicios financieros Larrain Vial, una de las corredoras de bolsa más grandes del país.

La “tasa máxima” la calcula la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), que determina las tasas promedio en la industria y se multiplica por un ratio predeterminado.

En septiembre, la autoridad monetaria indicó que era momento de eliminar el estímulo monetario, ya que la inflación estaba volviendo a su objetivo, el crecimiento repuntaba y los indicadores laborales eran más sólidos de lo que reflejaban las estadísticas oficiales. Los operadores de bolsa anticipan tres alzas de tasa hasta el 3,5 por ciento, según datos recabados por Bloomberg que monitorean las tasas de swaps en Chile.

“A nosotros un escenario de alza de tasas nos viene bien, los retornos hacia nuestros inversionistas se hacen más atractivos. Obviamente que un escenario de alza de tasas muy fuerte te juega en contra, pero un escenario gradual nos ayudaría”, planteó Correa.

A modo de ejemplo, la tasa de interés máxima que un banco puede cobrar por un crédito a 90 días o más en pesos superior al equivalente a US$200.000, es de 6,69 por ciento, según datos del sitio web de la SBIF. Un crédito similar en unidades de fomento (unidad contable ajustada según la inflación del país) es de 5 por ciento. A fines de 2013, con la tasa clave el doble de alta, el límite para un crédito en pesos era de 12 por ciento y en UF era de 6,9%.

Con una tasa más elevada en el horizonte, Activa busca recaudar fondos en una variedad de fondos de activos alternativos, detalló Correa. Para el próximo año contempla recaudar alrededor de US$70 millones para un fondo que comprará créditos automotores de varias casas crediticias, obtendrá otros US$60 millones para un fondo de créditos para viviendas sociales y a eso se sumarán US$50 millones destinados a un fondo que ofrece créditos a pequeñas y medianas empresas. Asimismo, prevé recaudar US$40 millones para financiar proyectos de bienes raíces comerciales.

A fin de aumentar las ganancias promedio en 2017, los fondos de pensiones, los mayores inversionistas institucionales del país, pudieron aumentar sus tenencias en segmentos de inversiones alternativas, como los fondos inmobiliarios y de infraestructura. Sin embargo, hasta ahora solo ostentan el 1,6 por ciento de los US$200.000 millones en activos administrados por estos fondos.

Activa no solo proyecta operar en Chile, pues alista un fondo que comprará créditos automotores en Estados Unidos y Perú, donde la penetración bancaria sigue siendo muy baja en comparación con Chile. Del mismo modo, planifica un fondo que otorgará créditos privados a pymes de Perú, donde apunta a conseguir un retorno de entre 8,5% y 10 por ciento en dólares estadounidenses.
1. Mayores retornos
Una tasa de política monetaria más alta debiera permitir a las administradoras de fondos obtener mayores retornos a partir de sus préstamos, señaló Correa.
2. Cálculo
La “tasa máxima” la calcula la Superintendencia de Bancos (SBIF), que determina las tasas promedio en la industria y se multiplica por un ratio predeterminado.