La baja del euro elevaría interés por China y los Estados Unidos

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Henny Sender.- La situación en la eurozona se ha vuelto tan sombría que está dando pie a los rumores más improbables, todo para poder lograr que las rondas de directores de fondos de protección europeos indiquen que el euro estará ligado al dólar y cerca de la igualdad, y que una baja dramática desde su nivel actual de poco menos de $1.30 implicaría la impresión de billones de euros.

No obstante sea improbable, la especulación es un indicador de la situación de Europa en un mundo con poco crecimiento y con todos los gobiernos buscando en las exportaciones una forma de crecer. Una moneda barata que de un impulso artificial a la competitividad es más aceptable que la austeridad.

 El euro permanece relativamente fuerte por una variedad de razones. A pesar de las tensiones locales, los europeos no están sacando su dinero de Europa, ellos solamente lo están movimiento a lugares más seguros dentro de la región. Además, los bancos europeos continúan vendiendo activos en dólares y traen a casa el producto. En adición, los bancos centrales en países emergentes continúan manteniendo el euro como una especie de moneda de reserva.

Mientras tanto, los estadounidenses y los chinos prefieren ver que el euro siga fuerte ya que los exportadores de ambos lados del Pacífico compiten contra los europeos. A la extensión que el euro disminuya, la presión incrementará en la Fed para considerar otra ronda de alivio cuantitativo con el objeto de mantener el dólar relativamente deprimido.

Si el euro colapsa será especialmente una mala noticia para China, ya que el 18% de las exportaciones de China van hacia Europa.

En abril, las exportaciones chinas a la eurozona bajaron por un 2.4 por ciento desde  un año atrás, de acuerdo al intermediario CLSA. Algunas de esas exportaciones provenían desde fabricantes alemanes radicados en la misma China.

Pero si el euro se desploma, los manufactureros alemanes exportarán desde su país antes que desde sus factorías chinas. Algunos analistas sospechan que China ha estado tratando de respaldar al euro, y, ciertamente, la data del BNY Mellon indica que mientras el crecimiento en las reservas chinas se frene, el euro bajará.

Mientras tanto, la liquidez de la excesiva impresión de dinero especialmente en EEUU continúa extendiéndose al resto del mundo. Desde la crisis, una vez más la liquidez derivada de EEUU ha guiado los precios de las materias primas en ascenso y ayudó a activar los auges del crédito en muchos de los países emergentes tales como Brasil. Eso significa que mientras los mercados continúen enfocándose en la eurozona y sus problemas, hay otros largos plazos contrarios a las tendencias del mundo de las divisas que merecen ser vigilados.

Ellos se derivan tanto de estos flujos de liquidez del mercado desarrollado así como de los últimos desarrollos económicos en China.

China reportó decepcionantes números comerciales la semana pasada con las exportaciones y especialmente los niveles de importación mucho más bajos de lo esperado, apuntando hacia un crecimiento más bajo.

Pero aún más importante, es que los analistas tales como Stephen Jen, del fondo de protección de Londres SLJ Macro Partners y ex director de investigación de divisas de Morgan Stanley, cree que China está en vías de un cambio mayor en las fuentes de crecimiento, alejándose de la inversión guiada por el crecimiento hacia un modelo más guiado por el consumo. Eso también aumenta los intereses por EEUU e incrementa la posibilidad de otra ronda de alivio por parte de Washington.

En los últimos meses, las exportaciones, especialmente dirigidas hacia China, han sido una de las pocas fuentes de crecimiento para EEUU, pero ese crecimiento se está desacelerando ahora, con algunas compañías observando menos órdenes.

El pasado jueves, el Departamento de Comercio de EEUU reportó que el déficit comercial se incrementó por $6.4 millardos hasta casi $52 millardos, mientras que las importaciones se elevaron un 5.2% y las exportaciones aumentaron un 2.9%.

 Eso también significa que los países que han montado los faldones de China, tales como Brasil y Australia, pueden ver sus propias fortunas decaer ya que el crecimiento guiado por el consumo de productos básicos es llevado mucho menos intensivo que el crecimiento guiado por la inversión.

Ningún país de los mercados desarrollados fue más beneficiado de la liquidez y la demanda de China que Brasil.

Pero hoy, muchos analistas consideran que el real brasileño es la moneda más sobrevalorada. Los bancos centrales del mundo desarrollado no pueden imprimir dinero indefinidamente. Cuando ellos se detengan, serán los países que han usado el tiempo y dinero los que se volverán verdaderamente competitivos y los que estarán en el mejor lugar. El problema con el dinero fácil, ya sea en Europa o EEUU, es que ultimadamente es efímero.

Las claves
1.  Situación eurozona

La situación en la eurozona se ha vuelto   tan sombría que está dando pie a los rumores más improbables.

2.   Liquidez en EEUU
Mientras tanto, la liquidez de la excesiva impresión de dinero especialmente en EEUU continúa extendiéndose al resto del mundo.

3.  Exportaciones
En los últimos meses, las exportaciones, especialmente dirigidas hacia China, han sido una de las pocas fuentes de crecimiento para EEUU.

Oro baja y petróleo fluctúa por preocupaciones eurozona

Emiko Terazono .- Grecia y España están pesando sobre los precios del oro y de las materias primas, en un momento en que los inversionistas evitan los activos riesgosos en medio de las preocupaciones respecto la salud económica de la eurozona.

El oro bajó un 0.8% hasta $1,592.36 la onza, mientras el cobre del London Metal Exchange que está para entrega en tres meses se retiró un 0.9% para llegar hasta $8,030 la tonelada. Los riesgos macroeconómicos que eclipsan los precios de las materias primas fueron reminiscencia del año pasado, dicen los analistas.

“Los retornos de la inversión pasiva en los índices de materias primas no han proporcionado demasiada diversión en los pasados dos años”, dijo Oliver Jakob de la consultora Petromatrix.

El petróleo crudo fluctuó sobre los fundamentos de la demanda y el suministro de manera combinada entre el pesimismo general en los mercados.

El benchmark ICE Brent, el cual cayó la semana pasada hasta una baja de tres meses de $110.34 el barril a causa de las preocupaciones sobre un crecimiento europeo más lento, se estuvo comerciando a $112.29 el barril, bajando solo 44 centavos.

La data semanal de inventario del gobierno de EEUU pintó un panorama pesimista de las reservas de crudo, con los inventarios aumentando por séptima semana consecutiva hasta el nivel más alto desde agosto de 1990 hasta 379.5 millones de barriles.

El Nymex West Texas Intermediate bajó $1.15 hasta $95.89 mientras las reservas en Cushing Oklahoma, el punto clave de entrega de EEUU, llegó a una nueva alza histórica de 44.1 millones de barriles. No obstante, el declive en las existencias del producto en el mismo reporte indica una firme y subyacente demanda en EEUU.

Los inventarios de destilados, que incluyen el diesel y el petróleo de calefacción, cayó 3.25 millones de barriles hasta su nivel más bajo desde junio de 2008. Los inventarios de gasolina también disminuyeron.

Aunque algunos comentaristas han estado lamentando la débil demanda petrolera de EEUU, “esta no parece ser un fenómeno real de acuerdo a la firme mejora en el flujo de data”, dijo Paul Horsnell de Barclays. La demanda asiática por petróleo crudo se espera que permanezca firme, con los reactores nucleares de Japón apagados.

Los analistas de JPMorgan dijeron que un clima veraniego más caliente podría fácilmente impulsar el uso del petróleo en generación energética pasadas las alzas observadas en febrero y “monitoreando que las temperaturas ambientales serán críticas”.

Aunque el uso del petróleo para fines de producción energética se había debilitado en la primavera en relación al invierno en Japón, comparado con un año antes, ellos están en niveles todavía altos y “los participantes de la industria enfrentan el desafío de mantener el volumen mandado” para cumplir con la demanda local, agregó JPMorgan.

 

 

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