Claudia Calish, una de las gestoras de renta fija emergente más reconocidas del mercado, afirma que se ha producido un apetito por la renta fija emergente por la percepción de que la calidad crediticia se está estabilizando en los mercados emergentes en muchos países tras unos años de recesión.

Otra razón es, según explica Calish en una entrevista para el diario El Economista.es, que los precios de las materias primas, sobre todo en el petróleo, se han estabilizado.
“Y la tercera razón obedece a las rentabilidades que dan los bonos gubernamentales, que han ido decreciendo en los mercados desarrollados hasta el punto de que en muchos plazos están cotizando en negativo, lo que ha llevado a los inversores a buscar rentabilidades atractivas como las de los emergentes, agrega
Al valorar el impacto que la victoria electoral de Donald Trump en los Estados Unidos pudiera tener en los mercados emergentes, considera que el impacto es negativo teniendo en cuenta los riesgos potenciales que pueden venir de un aumento del proteccionismo comercial, las medidas anti inmigración, la expansión fiscal y su impacto en la curva de tipos de la deuda de EEUU y las incertidumbres que genera su política exterior.
“Todos estos riesgos se han visto reflejados en los precios de algunos activos emergentes. Por ejemplo, tras el resultado del 9 de noviembre el peso mexicano se depreció con fuerza por la relación comercial que existe entre México y Estados Unidos y esas ventas se extendieron a muchos bonos emergentes y divisas en los días después de las elecciones”, explica.
Sin embargo, señala que estas caídas han generado buenas oportunidades en países que no guardan tantos lazos comerciales con EEUU como India y Brasil.
Incluso Rusia puede verse favorecida si EEUU empieza a relajar las sanciones financieras que tiene contra el país.

Ante la pregunta de cuáles son los criterios que mira en las emisiones antes de incluirlas en cartera, la experta en mercados emergentes sostiene que uno de ellos es que den rentabilidades de entre el 4 y 5%, que veamos que su economía está mejorando en términos fundamentales o por lo menos que haya mostrado un punto de inflexión como nos ha pasado con Pakistán.
¿Se inclina por la deuda pública o privada? Responde que realiza un análisis siempre de arriba a abajo (top down).
“Si vemos que hay muchas opciones de default optamos por bonos de gobiernos. Los corporativos pueden ser más arriesgados, pero dan más rentabilidad”. Agrega que si el país tiene buenos fundamentales, el corporativo puede hacerlo bien.
“Ahora tenemos el 25% de la cartera en deuda corporativa y no creo que baje de ese nivel”, afirma.
Sobre la rentabilidad que puede esperar alguien que hoy invierta en renta fija emergente, afirma que es en torno al 5%, aunque dependerá del riesgo que cada uno asuma en la cartera.

Hoy en día si quieres rentabilidad no hay muchas más opciones que la que ofrece la renta fija emergente, pero hay que asegurarse de que se eligen bien las emisiones y evitar los casos de default.
Está en medio de los dos mundos que hay en bolsa y renta fija.