Arturo Martínez Moya 
No seguimos la regla de oro que desaconseja endeudarse para cualquier cosa. El Presupuesto Público de este año tiene un faltante de RD$86,999.2 millones. No incluye el costo adicional del petróleo, se pensó que por el barril el país pagaría un promedio 49.2 dólares, pero como van las cosas no bajará de 55 dólares.
El Gobierno consiguió el faltante del presupuesto en el mercado de Nueva York la semana pasada, vendió bonos soberanos en dólares por US$1,000 millones y en pesos dominicanos por RD$40,000 millones, equivalente a US$822 millones.
Por el préstamo en dólares pagará un interés de 6.5% y 8.9% para el denominado en pesos. Ambos precios son buenos tomando en cuenta lo siguiente. Uno, los bonos se colocaron durante una semana de vértigo en Wall Street, que tuvo una caída acumulada de 5.2%. Pérdida de valor de activos que estaba supuesto a encarecer los endeudamientos de gobiernos, porque históricamente ha existido una relación inversa entre ambos mercados. El de bonos actúa como refugio de los capitales que dejan el limpio cuando la volatilidad en el mercado de renta variable cambia con frecuencia y de manera brusca, como sucedió la pasada semana.
Y dos, la prima de riesgo (diferencia de 240 puntos básicos o 2.4%, entre interés en dólares y pesos) del bono en pesos. Es menor que la inflación-devaluación esperada (4%) del peso en 2018. Otra manera de decir lo mismo, el costo de 8.9% del préstamo en pesos, está por debajo de 10.5% (la suma del interés en dólares de 6.5% y la inflación-devaluación esperada del peso de 4%) que debía pagarse según la teoría de la Paridad.
El menor costo logrado fue posible porque los compradores de deuda evaluaron positivamente la estabilidad del peso, para lo que tomaron en cuenta principalmente la gestión de la inflación y el nivel de reservas internacionales netas acumuladas que en la actualidad se encuentran en nivel histórico. De la evaluación haber sido diferente, hubiesen exigido pagar un interés igual o superior al mencionado 10.5% para realizar el préstamo en pesos.
Como dije, el préstamo en dólares y pesos de Nueva York es para financiar la brecha del presupuesto. Pero este año el gobierno necesita más dinero para pagar capital y reducir cuentas por pagar. Para “aplicaciones financieras”. El monto de US$2,603.4 millones, equivalente a RD$126,676.1 millones. El financiamiento total (fuentes financieras) del Presupuesto asciende a RD$213,678.3 millones (US$4,425.4 millones), que deberá gestionarse pronto, lo de Wall Street, el anunciado aumento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, y la política sin sentido económico de Trump, nos están diciendo que el país no puede continuar con presupuesto público desbalanceado, dependiente de préstamos en dólares y pesos.
Que debe iniciarse un proceso para reducir la deuda, que en 2017 aumentó US$2,786.2 millones, 1.7 puntos porcentuales del PIB, cerró en US$29,544.1 millones, 40% del producto. Que en 2018 aumentará US$1,822 millones, para un balance de US$31,366.1 millones, más de 40% del PIB porque aumentará un 6%, más que el tamaño de la economía.
No cabe más vuelta a la tuerca, está corrida, el desequilibrio fiscal solo lo resuelve la reforma fiscal integral.
