Dave Shellock
Los inversionistas hicieron caso omiso a la data de factorías de EEUU; las cifras de Japón surgen mejor de lo esperado.

Un humor más calmado descendió sobre los mercados globales cuando la actividad de oferta en EEUU y las esperanzas por decisiones de una política más positiva en Europa ayudaron a suavizar los nervios que habían quedado agotados por las últimas frenéticas fluctuaciones de los precios.

“Con la volatilidad en declive y el sentimiento de riesgo estabilizándose, los que buscan ingresos extras están igualmente buscando valor en las acciones, el crédito y las materias primas siguiendo la corrección del precio en las pasadas dos semanas”, dijo Barcklays Capital.

Pero, aunque los alcistas tomaron ventaja de un ambiente más estable, los analistas advirtieron que era posible que el sentimiento quedara frágil por cierto tiempo todavía, dada la pesada incertidumbre sobre la perspectiva de crecimiento global.

 “Los mercados ahora están intentando evaluar cada nuevo punto de información para ver si se anuncia el comienzo de una nueva baja en vez de una aceleración en el crecimiento”, dijo Steven Ricchiuto, jefe economista en Mizuho Securities US.

Los inversionistas lograron en gran medida negar la importancia de la data sobre el sector de manufactura la cual es adicionalmente preocupante, mientras el índice Empire State de la Reserva Federal de New York muestra la actividad de factoría contrayéndose por un tercer mes consecutivo en agosto.

Pero hubo mejores noticias fuera de Japón cuando la data mostró que la economía del país se había contraído nuevamente en el segundo trimestre, pero mucho menos de lo que habían esperado los economistas.

“A pesar de la más débil perspectiva de crecimiento global y la preocupación sobre el impacto de un fuerte yen sobre las exportaciones de Japón, la perspectiva de crecimiento en el segundo semestre de 2011 sigue siendo relativamente sólida”, dijo Flemming Nielsen, alto analista de Danske Bank.

Los mercados estuvieron también muy a la espera de noticias de la reunión entre Nicolas Sarkozy, presidente francés, y Angela Merkel, canciller alemán.

Ambos países han insistido en la idea de que el uso de cierta forma de eurobono como solución a la crisis de deuda de la eurozona no estaría en la agenda en la reunión, a pesar de la mucha especulación en los mercados sobre lo opuesto.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo dijo que la semana pasada había establecido un récord de €22 millardos en compras de bonos, más de lo que el mercado había esperado, mientras este compraba valores italianos y españoles.

Pero, los analistas señalaron que todavía las compras eran relativamente pequeñas.

“Calculamos que el BCE necesitaría gastar por encima de €300 millardos para comprar la misma proporción de los mercados italiano y español como hizo en el caso de Portugal, Irlanda y Grecia”, dijo Nick Kounis de ABN Amro. “El fin real del juego en términos de contener la crisis es más fiscal antes que monetario”.

El rendimiento a diez años de los bonos del gobierno español se mantuvo por debajo de un 5%, mientras que el de Italia subió sólo 2 puntos base hasta un 5.03%.

Las extensiones de los cds de ambos países se redujeron. La conversación sobre la emisión conjunta de los valores de la eurozona ayudó a propulsar el rendimiento de los bonos alemanes hasta un 2.37% antes de que este se retirara hasta un 2.32%, por debajo de un punto base en un mismo día.

Los rendimientos a diez años de la Tesorería de EEUU, que bajaron 3 puntos base la semana pasada, estuvieron firmes en un 2.25%, mientras las acciones de Wall Street gozaron de un sólido avance, optimizadas por la propuesta de Google de US$12.5 millardos para comprar Motorola Mobility Holdings.

En New York, el S&P 500 se movió hasta un 1.2%, aunque el índice FTSE Eurofirst 300 subió apenas un 0.1%. El Nikkei 225 en Tokio subió por un 1.4%, impulsado por la data del segundo trimestre del producto interno bruto.

El franco suizo quedó al centro de la acción del mercado de divisas entre las persistentes conversaciones de que la unidad podría ser vinculada al euro para frenar su última apreciación. El franco bajó por un 1.9% contra la moneda única.

Las materias primas industriales subieron en línea con la amplia mejoría del apetito de riesgo, con el petróleo Brent que subió 93 centavos para llegar a US$108.96. Pero el oro continuó retirándose del último récord de US$1,813 la onza, cayendo hasta US$1,750.  

Las claves

1.  Caso omiso

Los inversionistas hicieron caso omiso a la data de factorías de Estados Unidos, mientras las cifras de Japón surgen mejor de lo esperado.

2. Manufactura

Los inversionistas lograron en gran medida negar la importancia de la data sobre el sector de manufactura.

3.  Reunión

Los mercados estuvieron también muy a la espera de noticias de la reunión entre Nicolas Sarkozy, presidente francés, y Angela Merkel, canciller alemán.

Analistas   divididos sobre riesgos inversión países emergentes

Robin Wigglesworth

 en Londres

 La caída de los activos del mercado emergente ha producido opiniones conflictivas entre los analistas de la banca de inversión, con Morgan Stanley aumentando la asignación de sus acciones EM al nivel más alto desde abril de 2009 cuando HSBC instó a la cautela y a honrar a los bonos sobre las acciones.

La deuda local y del mercado emergente denominada en dólares se había perfilado fuertemente durante el año pasado mientras los mercados de acciones locales estaban bajo la presión del más bajo crecimiento económico global y de los egresos de los inversionistas.

En la reciente oleada de crisis financiera, sin embargo, ambas clases de activos disminuyeron fuertemente. El índice MSCI de mercados emergentes ha bajado por un 13% este mes, con el mercado de acciones de Turquía y el índice Bovespa de Brasil bajando particularmente fuerte.

El índice MSCI EM ahora se comercia a 9.9 veces las ganancias estimadas, en comparación con un promedio de cinco años de 10.7 veces, de acuerdo a la data compilada por Bloomberg. Morgan Stanley estima que el índice se está comerciando a una proporción de precio/ganancias de 9.2 veces, basado en los pronósticos de ganancias.

En respuesta, el equipo de análisis de mercados emergente de Morgan Stanley, guiado por Jonathan Garner, incrementó su asignación de acciones en su cartera de multi-activos del mercado emergente hasta un 58%, 8 puntos porcentuales por encima del benchmarck.

Los mercados de acciones han caído a causa de las preocupaciones de que la economía global puede recaer en una recesión, pero este sigue siendo un “riesgo relativamente bajo” debido a que los mercados de materia prima están relativamente fuertes, así como las políticas de banco central en los mercados desarrollados y la decreciente inflación en los mercados emergentes, argumentó Garner en el reporte.

No obstante, el equipo de HSBC de analistas de mercados emergentes argume que los inversionistas todavía pueden honrar la deuda del mercado emergente que queda.

Zoom

Rebotarán

1.  Es improbable que las acciones de EM  reboten consistentemente hasta que la data económica muestre que está tocando fondo, pero “creemos que el ingreso fijo EM es un buen puerto seguro debido a los fuertes balances generales”, dijo Goldberg.

2. HSBC señaló que EEUU, Chipre, Grecia, Irlanda, Italia, Portugal y España habían sufrido bajas de categoría en la clasificación de crédito en los últimos meses.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE ROSANNA CAPELLA