Los grupos de valores privados con deuda  “hasta la coronilla”

Los grupos de valores privados con deuda  “hasta la coronilla”

Lina Saigol y Martin Arnold
 Londres

Los más grandes grupos de valores privados están sentados sobre una montaña de deuda de US$400 millardos que necesitan ser pagadas en los próximos cinco años, poniendo en deuda el futuro de algunos de los convenios de adquisiciones. 

Las empresas de valores privados aumentaron grandes cantidades de deuda bancaria para comprar compañías entre el 2005 y el 2007.

Ellos enfrentan más de $21 millardos de vencimiento de deuda en los próximos dos años, otros $50 millardos en el 2012, $115 millardos en el 2013 y $192 millardos en el 2014, de acuerdo a las información de S&P LCD.

Con la deuda todavía en bajo suministro y tan cara, los grupos de valores privados están siendo forzados a encontrar nuevas formas de pagar esta adeuda antes de lo establecido.

Esto incluye poner nuevos valores en sus compañías de cartera, vendiendo participaciones en negocios para los compradores estratégicos y comprar deuda de vuelta en sus propias compañías en descuento.

Ellos están también tratando de persuadir a los prestamistas para que extiendan los vencimientos sobre los préstamos existentes. 

Henry Kravis, cofundador de Kohlberg Kravis Roberts, dijo: “Todas las compañías sabemos que tienen deuda, consideramos de todas formas la compra con exceso de flujo de efectivo donde sea posible, refinanciándola o efectuando un cambio de la deuda”.

KKR ha estado reduciendo deuda de varios de sus grupos de cartera incluyendo a NXP, el fabricante de chips holandés, y ProSiebenSat.1, la compañía transmisora alemana.  El grupo de valores privados tuvo éxito en retrasar la fecha de vencimiento sobre los préstamos que están próximos a vencer en HCA, el grupo de hospitales de E.U. que tomó $33 millardos en una de las mayores ventas del “boom”, emitiendo $1.5 millardos de bonos a principios de este año.

La urgente necesidad de refinanciar la montaña de deuda está conduciendo los grupos de valores privados al mercado de bonos de alto rendimiento, el cual ha estado virtualmente cerrado desde mediados del 2007 al inicio de la crisis crediticia.

El nivel de emisión de bonos corporativos de alto rendimiento en Europa y E.U. en los pasados tres meses aumentó a su nivel más alto desde el pico del “boom” de deuda a mediados del 2007, de acuerdo a la data de Dealogic.

“En la mayoría de casos, pensamos que podemos refinanciar las compañías e incrementar sus ganancias lo suficiente con el fin de reducir y refinanciar la deuda”, dijo Tom Lister, socio de Permira.

Los propietarios de valores privados a lo largo del mundo han comenzado este esfuerzo anticipadamente”.

Plataformas incrementan enfoque  liquidez

Jeremy Grant

 Londres

Europa y Turquoise, las dos compañías paneuropeas de plataformas de comercio de acciones, develan el último intento por enfrentar la fragmentación de liquidez a lo largo de Europa.

Ellas están lanzando sistemas que buscan donde es más probable que sea ejecutada una orden entre los múltiples mercados.

Los movimientos son otra señal de cómo la proliferación de los tipos de facilidades de comercio de acciones han inducido a la emergencia de tecnología diseñada para navegar en un panorama cada vez más complejo, donde los inversionistas no pueden estar siempre seguros de que están consiguiendo el mejor precio para sus órdenes.

Esto llega cuando los reguladores en ambos lados del Atlántico están examinando la emergencia, diseñada por la combinación de grandes bloques de acciones, y los llamados comerciantes de alta frecuencia, los que llevan comercio de alto volumen que dependen de poderosas computadoras.

Su creciente límite tecnológico en los mercados de valores ha conducido a algunos críticos a preguntar si ellos tienen una ventaja injusta sobre otros inversionistas.  Chi-X, controlado por Nomura de Japón, dijo que su nuevo sistema de Chi-Visión ayudaría a consolidar la liquidez que los que participan en el mercado de otra manera tendrían que trabajar más duro para poder acceder.  Los routers inteligentes de las órdenes buscan, a través de mensajes electrónicos y algoritmos matemáticos, la posibilidad de que una orden sea “combinada” en una particular facilidad de comercio.

Economía E.U. está en dosis masiva de estímulo de gasto dinero

La columna de LEX

Marque la supuesta mejoría: 0, -1.9, -3.3, -3.9. Esa es la progresión del porcentaje anual de las tasas de crecimiento para la economía de Estados Unidos en los próximos cuatro trimestres. Sí, pero el declive se está frenando, responden los optimistas. La caída secuencial en la producción fue solamente de un 1%, de acuerdo a la data del segundo trimestre, comparada con un 6.4% anterior.

Pero por supuesto las cosas se sienten mejor. La economía está en una dosis masiva de estímulo de gasto de dinero. El consumo del gobierno aumentó por un 6% trimestral, lo que sacó fuera algo del golpe de la contracción general. Las bajas tasas de interés pasaron la depresión en la inversión de negocios y residencial. Washington también ha ayudado en otras formas. Los ingresos reales subieron ligeramente, gracias a los beneficios incrementados y a más bajos recibos fiscales.

Pero, aliviar el malestar no significa que el paciente esté más saludable por dentro. Reino Unido, que está empleando menos de tres trimestres que E.U. en las medidas del estímulo como una proporción de la producción del 2008, recientemente reportó crecimiento cayendo en descenso un 6% anual. En E.U., la triste verdad es que, a pesar de los crecientes ingresos y las reparticiones del gobierno, el consumo se está debilitando rápido. Últimamente el 1.2% de colapso en los gastos personales fue dos veces el declive esperado.

Con el desempleo circulando más alto y la deuda bruta total de los hogares, relativa a los ingresos disponibles, todavía es de un 30’% por encima del nivel promedio de 90% durante los años 90, es bastante sorprendente que el consumo está ahora comenzando a reducirse fuertemente. 

Las claves

1-  Aumento de inventarios

Todo el mundo está reuniendo dinero para el segundo semestre.

 2- Recesión global

Durante una recesión global sincrónica, es posible que las exportaciones salten de vuelta a la vida.

 3-  Economía de EE.UU.

La economía de E.U. no se está poniendo peor, está simplemente se está recostando aún más fuertemente del estado.

Futuro gobierno británico permitiría la publicidad en la TV

El futuro gobierno conservador permitiría la colocación de productos, e incrementar la suma de publicidad en ITV y posiblemente cobre el cargo de la licencia de la BBC a través de cuotas de impuestos municipales.  ITV y las otras compañías de televisión comercial creen que un sutil grado de colocación de productos, en el que los productos de marcas de consumo sean usados abiertamente como apoyo en programas de drama y entretenimiento, incrementaría significativamente sus ingresos.  Los analistas creen que la colocación de productos puede traer alrededor de £50 millones a las arcas de ITV, mientras que Endemol, la compañía de producción independiente, cree que esto implicaría un extra de £100 millones en ganancias a través de la industria de la televisión.  Pero en el 2008, Andy Burhham, el entonces secretario de cultura, dijo que Reino Unido no adoptaría una directiva enmendada de la U.E. sobre transmisión que reversara la prohibición sobre la colocación de productos.  Luego agregó  que: “Gran Bretaña es conocida alrededor del mundo por la alta calidad de su producción. 

La cifra

50 millones de Euros.  Es el aproximado de lo que  creen los analistas que pudiera traer a  las arcas de ITV,  la colocación de productos.

VERSIÓN AL ESPAÑOL DE  ROSANNA CAPELLA

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