Los temores acerca de la deuda de propiedad corporativa y comercial alcanzaron nuevas alturas en Estados Unidos y Europa el viernes cuando inversionistas liquidaron sus acciones en una muestra de que la incertidumbre de crédito sigue creciendo.
Los mercados fueron atrapados por la preocupación de que la debilidad económica afecte los beneficios corporativos, compras apalancadas de acciones y propiedad comercial. Esto representa una escalada de la crisis que empezó con la preocupación por las hipotecas de subprime de EU. El comercio estuvo especialmente pesado en otorgamiento de préstamos utilizado por firmas privadas de equidad para financiar los tratos. Los fondos mutuos de inversión mobiliaria que invierten en estos préstamos han sufrido cancelaciones, lo que los ha forzando a salir de algunas de sus acciones o posesiones. Los fondos de cobertura que apostaban a la posibilidad de contratos de compras han estado entre las bajas sufridas. La incertidumbre ha ejercido presión en los bancos y otros inversionistas que tienen $200,000 millones de préstamos apalancados.
La cifra
200,000
Millones de dólares. Son los préstamos apalancados que tienen bancos y otros inversionistas, con financiación ajena que esperan vender.
Lamentos por la propiedad comercial en Estados Unidos
La columna de Lex
FT
Un impulso en la propiedad comercial de dos años de duración ha amortiguado la caída de la economía estadounidense en la inversión de viviendas. Pero mientras los valores de las viviendas continúan cayendo, los de la propiedad comercial también están saliéndose de su margen. La inversión fija en la propiedad residencia cayó el año pasado por 96,200 millones, o 16.9%, de un nivel ya bastante débil en el 2006, según informó el Departamento de Comercio. Esto, de momento noqueó casi un punto porcentual del crecimiento del producto interno bruto.
Un salto de 35,400 millones en los gastos de la construcción no residencial compensó parte de esa disminución. La propiedad comercial hasta ahora ha demostrado ser bastante resistente, pero se espera que el crecimiento de la inversión caiga este año guiado por una reducción en los gastos de las propiedades individuales. Esto podría volverse negativo para el 2009 si los precios continúan cayendo y la inversión en nuevas oficinas y hoteles comienza a constreñirse. El gasto en construcción de propiedades industriales podría bajar un 0.3% en 2008 y 5.7% en 2009, según Economist.com, de Moody.
Es probable que los economistas tengan que sufrir mucho más pronto. Goldman Sacks reconoce que los bancos podrían enfrentar pérdidas de 20,000 millones de marca-a-mercado en préstamos a corto plazo. Ese número podría cuadruplicarse, pues la morosidad podría elevarse en un período de tiempo más largo que aquella en los préstamos residenciales subprime. Los gastos más lentos en la construcción comercial podrían también afectar los empleos. La economía ha perdido ya 500,000 empleos relacionados con la vivienda de marzo de 2006 hasta la fecha, pero algunos empleados de la construcción han sido capaces de cambiar a la construcción comercial.
La columna de Lex
FT
Un impulso en la propiedad comercial de dos años de duración ha amortiguado la caída de la economía estadounidense en la inversión de viviendas. Pero mientras los valores de las viviendas continúan cayendo, los de la propiedad comercial también están saliéndose de su margen. La inversión fija en la propiedad residencia cayó el año pasado por 96,200 millones, o 16.9%, de un nivel ya bastante débil en el 2006, según informó el Departamento de Comercio. Esto, de momento noqueó casi un punto porcentual del crecimiento del producto interno bruto.
Un salto de 35,400 millones en los gastos de la construcción no residencial compensó parte de esa disminución. La propiedad comercial hasta ahora ha demostrado ser bastante resistente, pero se espera que el crecimiento de la inversión caiga este año guiado por una reducción en los gastos de las propiedades individuales. Esto podría volverse negativo para el 2009 si los precios continúan cayendo y la inversión en nuevas oficinas y hoteles comienza a constreñirse. El gasto en construcción de propiedades industriales podría bajar un 0.3% en 2008 y 5.7% en 2009, según Economist.com, de Moody.
Es probable que los economistas tengan que sufrir mucho más pronto. Goldman Sacks reconoce que los bancos podrían enfrentar pérdidas de 20,000 millones de marca-a-mercado en préstamos a corto plazo. Ese número podría cuadruplicarse, pues la morosidad podría elevarse en un período de tiempo más largo que aquella en los préstamos residenciales subprime. Los gastos más lentos en la construcción comercial podrían también afectar los empleos. La economía ha perdido ya 500,000 empleos relacionados con la vivienda de marzo de 2006 hasta la fecha, pero algunos empleados de la construcción han sido capaces de cambiar a la construcción comercial.
Bancos están buscando reducir riesgo
Kevin Cronin, gerente de cartera de Putnam Investments, dijo que: La amenaza de la deuda bancaria de la actividad de compras apalancadas con financiamiento ajeno del año pasado se está volviendo más problemática. Los préstamos están siendo liquidados a precios angustiantes y los bancos están buscando cómo reducir el riesgo.
Los préstamos utilizados para financiar dos de las más grandes adquisiciones el año pasado: la empresa TXU y el procesador de tarjetas de crédito Fist Data, estaban entre los afectados por esto. Las medidas de riesgo crediticio seguidas de cerca en EU y Europa llegó a su máximo nivel cuando los complejos negocios de los inversionistas vieron que pierden dinero cuando el crédito se deteriora.
El índice europeo Markit iTraxx, que mide el costo de comprar el seguro de crédito contra morosidad, tuvo un record de 97.75 puntos base.
Markit CDX
El índice Markit CDX de Estados Unidos de 125 empresas de inversión de grado fue de un récord de registro 133 puntos base, frente a 78 puntos base al comienzo del año.
CMBX
El índice triple-A de la serie CMBX, que mide el rendimiento de los tratos de bonos hipotecarios comerciales alcanzó un récord 235 puntos base.
Bank of America y Chevron reemplazan a Altria HW
Michael Mackenzie
Nueva York
Bank of America y Chevron se convirtieron en las últimas compañías en ser seleccionadas por el Dow Jones Industrial Average el pasado lunes en el primer cambio en el barómetro del mercado de acciones desde 2004.
Los nuevos miembros de la composición de Dow Jones como punto de referencia, que data de 1896, reemplazan las acciones de Altria y Honywell de la semana pasada.
El índice estableció un récord de cierre de 14,164.53 en octubre pasado y se cotiza a 12,122.71, un 8.6% por debajo en lo que va de 2008. Los cambios en el promedio son supervisados por la junta editorial de The Wall Street Journal y esta es la primera vez que el promedio de 30 miembros ha sido cambiado desde que Dow Jones fue adquirido por la Rupert Murdochs News Corp el año pasado.
Fondos mercados emergentes prefieren Londres
JamesMackintosh
Londres
Londres es el lugar más popular para los fondos de cobertura que invierten en los mercados emergentes, según señala una nueva investigación con 31% de la industria de rápido crecimiento contra un 27% en los Estados Unidos.
La Hedge Fund Research (HFR), con sede en Chicago, encontró que Hong Kong y Australia, con 6 y 5% respectivamente, eran los que estaban más próximos.
Sin embargo, el liderazgo mostró ser una petición mixta en enero cuando los especialistas en mercados emergentes fueron los que tuvieron peor comportamiento en un mes grave para los fondos de cobertura en general. De acuerdo con la HFR, los fondos de mercados emergentes promediaron una pérdida de casi 6%, la peor en seis años.
Los especialistas en mercados emergentes están creciendo rápidamente y los fondos de cobertura locales están empezando a establecerse en Shanghai, Argentina y Chile, al igual que en sedes regionales tradicionales en Hong Kong, Singapur y Brasil. HFR dijo que ahora hay más de 950 fondos de cobertura con 110 mil millones especializados en mercados emergentes que han atraído $9 mil millones de nuevos fondos el año pasado. Estados Unidos continúa dominando la mayoría de las áreas de los fondos de cobertura y tiene ocho de los diez más grandes. Pero la zona horaria de Londres y los pronósticos internacionales han ayudado a que asuma una posición fuerte en los mercados emergentes y es sede de algunos de los más grandes, incluidos 5,000 millones de GLG, 5,000 millones de Sloane Robinson.
VERSIÓN AL ESPAÑOL DE MIRIAM VELIZ