Hoy 
Christopher Langner
Los países en vías de desarrollo enfrentan su mayor endeudamiento con los mercados internacionales de bonos que los financiaron en momentos de auge.
La situación se da en momentos en que el costo del refinanciamiento internacional sube, y la firma administradora de dinero Pioneer Investments no ve un alivio en el horizonte.
Las compañías y los gobiernos de los países en vías de desarrollo deben reembolsar una suma sin precedentes de US$262.000 millones de pagarés en todas las monedas fuera de sus mercados locales en 2016, más de la mitad de los US$444.000 millones que vendieron este año, indican datos que recopiló Bloomberg.
La cuenta de bonos ascenderá más en 2017, a US$352.000 millones. Quienes tomaron crédito no cumplieron este año con el pago de US$5.600 millones de la deuda, la mayor cantidad desde 2002.
“Estimamos que los diferenciales de los mercados emergentes se ampliarán en 2016” y que aumentará la volatilidad, dijo Yerlan Syzdykov, jefe de mercados emergentes, bonos y alto rendimiento de Pioneer, que tiene sede en Londres y que al 31 de diciembre de 2014 administraba US$244.100 millones.
“Ello se debe al mayor apalancamiento financiero y al deterioro de la calidad del crédito, como la evolución negativa de calificaciones, monedas locales más débiles y mayores porcentajes de impagos”, dijo.
Si bien Goldman Sachs Group Inc. y Schroder Investment Management consideran que los mercados emergentes ya han tocado fondo, Citigroup Inc. y otros han dicho que esas afirmaciones podrían ser prematuras conforme la Reserva Federal de los Estados Unidos se dispone a subir las tasas de interés, la economía china se desacelera al nivel más débil en un cuarto de siglo y el petróleo declina.
Los costos de los intereses de la deuda externa crecieron luego de que la devaluación del yuan de agosto desencadenara la caída de otras monedas de países en vías de desarrollo, lo que suma problemas desde en Asia hasta en América Latina.
El rendimiento promedio de los valores de las economías en vías de desarrollo ha aumentado 47 puntos básicos este semestre, a 5,78 por ciento, luego de llegar en septiembre al nivel más alto del año -5,97 por ciento-, según un índice de Bank of America Merrill Lynch.
En los tres meses hasta el 30 de septiembre, los inversores retiraron más dinero de inversiones de mercados emergentes que en cualquier otro trimestre desde 2008, dijo el Instituto Internacional de Finanzas en un informe del 1° de diciembre. En noviembre redujeron US$3.500 millones su exposición a países en vías de desarrollo, dijo el IIF. “Estamos en una etapa de desapalancamiento”, expresó .
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Los pagarés
Los pagarés de mercados emergentes han retornado sólo 2,6 por ciento este año, menos que el 4,8 por ciento de 2014, lo que deja a los valores camino de su segundo peor desempeño en siete años, según el índice de Bank of America Merrill Lynch. En algunos países algunos países emergentes se amplió el desapalancamiento con la mayor preocupación respecto del crecimiento actual y futuro de China.
