Hoy 
Javier Blas
Cuando en septiembre de 2008 la economía global estaba enfrentando una depresión que competía con la de los años 30, Jeffrey Currie, jefe de investigación de materia prima en Goldman Sachs, envió a los inversionistas una nota que decía que las preocupaciones financieras estaban neutralizando los hechos en el mercado petrolero.
Los niveles de precio actuales presentan atractivas oportunidades de compra, él escribió en el momento.
Los precios del petróleo, que habían bajado desde un alza histórica de US$147 el barril hasta US$90 el barril en el momento en que el banco de inversión se atascó hasta el cuello, ciertamente se recuperó ligeramente, hasta US$95 el barril. Pero, en los próximos cinco meses bajaron hasta US$35 el barril.
El rápido avance de tres años y los paralelos son sorprendentes.
Currie dijo a los inversionistas a principios de esta semana que mantuvieran la fe en sus apuestas alcistas sobre el petrolero aunque los precios bajaron de US$100.
Él también dijo: Creemos que el mercado continuará constriñéndose hasta niveles críticos para el 2012, empujando los precios del petróleo sustancialmente más altos.
Para muchos en el mercado, Goldman Sachs, el mayor corredor de materias primas de Wall Street, y otros bancos de inversión, como el BofA-Merrill Lynch y Barclays Capital, que comparten la opinión alcista, están cometiendo el mismo error de hace tres año.
Los puntos bajistas petroleros apuntan hacia un doble golpe en la desaceleración de la demanda y el creciente suministro que pesarán sobre los precios por el resto del año y hasta principios del 2012.
Es innegable que el crecimiento del consumo se ha ralentizado. Los sostenidos altos precios del petróleo y el decreciente crecimiento económico han frenado dramáticamente la demanda petrolera mundial, dijo la Agencia Internacional de la Energía (AIE).
Mientras tanto, el consumo creció a una tasa anual de 2.3 millones de barriles al día en el 2010, y se espera que incremente sólo 1.2 m b/d este año.
En EEUU, el mayor consumidor de petróleo del mundo, la demanda se contrajo en términos anuales en abril y mayo, los primeros dos meses de descenso consecutivo desde octubre-noviembre de 2009, lo que se debe al impacto de los precios de la gasolina de alrededor de $4 el galón.
Además, la data preliminar señala declives anuales adicionales en junio y julio. China, el segundo mayor consumidor del mundo, ha observado al crecimiento de la demanda perder cierta fuerza por meses.
Al mismo tiempo, el suministro ha mejorado siguiendo varios meses de bajas debido a la guerra civil en Libia. Arabia Saudita, el mayor exportador petrolero del mundo, aumentó su producción hasta un alza de 30 años de 9.8m b/d el mes pasado.
Riyadh junto a Abu Dhabi y Kuwait, actualmente casi han superado el déficit total dejado por Trípoli. La producción total del Opec ha subido unos 1 millón b/d hasta 30.05millones de barriles diarios en sólo tres meses.
Sin embargo, los bajistas no han tomado el sartén por el mango, al menos no todavía. Y eso se refleja en el precio. El crudo Brent, el benchmark global, ha bajado desde un pico de US$127.02 el barril a mediados de abril, hasta US$104.50 el barril, pero todavía está por encima de un 10% al año hasta la fecha. Goldman Sachs y algunos comerciantes piensan que podrían estar en lo correcto esta vez.
Los alcistas argumentan que el mercado, incluso más débil que algunos meses atrás, no parece estar dirigiéndose hacia el escarpado precipicio al que llegó hace tres años, salvo un evento impredecible.
El mercado petrolero físico parece razonablemente respaldado, dice Daniel Jaeggi, jefe de comercio de petróleo en Mercuria en Génova, una de las casas comerciales petroleras más grandes del mundo. La situación de la demanda está ahora cerca de estar tan mala como en el 2008-09.
De vuelta al 2008, la demanda petrolera se contrajo por 600,000 b/d en comparación con el año anterior. Y este cayó por otro millón de barriles diarios en el 2009. Hoy, el crecimiento de la demanda puede estar frenándose, pero el consumo continúa incrementándose año por año.
La AIE ha evaluado sus pronósticos de la demanda petrolera para anticipar el impacto de una gran depresión económica. Su estimado de 1.2 m b/d de consumo extra este año está basado en la suposición, demasiado optimista para muchos, que la economía global se expande a una tasa de 4.2%.
Zoom
Sube demanda
1.El continuo incremento en la demanda petrolera, aún en un escenario económico adverso, es más grande que el esperado crecimiento del suministro fuera del OPEP.
2.Según Currie, el resultado es que el mercado petrolero continúa recurriendo a los inventarios y a la capacidad extra de Opep.
3. Los alcistas tienen un argumento adicional que indica que cualquier corrección sería efímera.
4. Paul Horsnell, jefe de investigación de materia prima en Barclays Capital, dice que el ciclo 2008-09 demostró que por debajo de US$90 el barril, la inversión en la capacidad de producción futura se secaría.
5. Como tal, los precios necesitan rebotar rápidamente para garantizar que las compañías inviertan suficiente para cumplir con la demanda petrolera futura.
6. Si el crecimiento económico baja, la demanda de petróleo se frenaría.
Según la AIE se enfría crecimiento de la demanda de crudo
David Blair
en Londres
La Agencia Internacional de Energía (AIE) dijo que los altos precios del petróleo y un crecimiento económico más débil habían reducido dramáticamente la expansión de la demanda petrolera global, con el mundo registrando un cero incremento en el mes de junio.
El reporte mensual del mercado petrolero que emite la AIE y que fue publicado el miércoles, develó un sustancial enfriamiento de la demanda y un incremento en el suministro. Arabia Saudita aumentó su producción unos 100,000 barriles adicionales al día, para llegar a 9.8m b/d en julio, el nivel más alto en 30 años. El reino saudí ahora ha incrementado la producción en 1.1m b/d desde enero, significando que la OPEC ha compensado completamente la pérdida de la producción en Libia.
Pero, los altos precios también han guiado a descensos en el consumo. La demanda total para los productos petroleros en Asia bajó unos 500,000 b/d entre mayo y junio, bajando desde 20.6m b/d hasta 20.1m b/d. El declive fue conducido por China, donde la demanda petrolera bajó en un 1.5% entre los meses de mayo y junio.
En general, la AIE ha recortado su previsión de la demanda petrolera global para este año en 100,000 b/d, diciendo que esta promediará 89.5m b/d.
Los altos precios del metal y el decadente crecimiento económico han frenado el crecimiento global de la demanda petrolera en los últimos meses, dice el reporte. El crecimiento total en junio llegó hasta cero, comparado con los 12 meses anteriores, aunque la AIE alertó que este resultado estaba basado en data preliminar.
La AIE cree que la demanda petrolera mundial del próximo año promediará 91.1m b/d, o un 1.8% más que en el 2011
No obstante, este supone el crecimiento económico mundial de un 4.4%, según la AIE.
Las claves
1. Expansión de demanda
Los altos precios del petróleo y un crecimiento económico más débil habían reducido dramáticamente la expansión de la demanda petrolera global, con el mundo registrando un cero incremento en el mes de junio.
2. Demanda en Asia
La demanda total para los productos petroleros en Asia bajó unos 500,000 b/d entre mayo y junio, bajando desde 20.6m b/d hasta 20.
3. Baja previsión
La AIE ha recortado su previsión de la demanda petrolera global para este año a 89.5 millones b/d.
VERSIÓN AL ESPAÑOL DE ROSANNA CAPELLA
Pie
En Estados Unidos, el mayor consumidor de petróleo del mundo, la demanda se contrajo en abril y mayo, los primeros dos meses de descensos consecutivos desde 2000.
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