Hoy 
Lucy Meakin
Los operadores pierden fe en la capacidad de Mario Draghi para debilitar el euro.
El presidente del Banco Central Europeo (BCE) ha reiterado al menos cuatro veces desde principios de septiembre que está dispuesto a expandir la masa monetaria de la región para estimular la economía, pese a lo cual la moneda común ha trepado 1,6 por ciento frente al dólar.
Eso contrasta con la actitud anterior al inicio del programa. Cuando Draghi dijo en mayo de 2014 que se sentía “cómodo” con más flexibilización monetaria, fue un momento decisivo.
El euro cayó respecto del nivel más alto en dos años y medio y siguió declinando durante los 10 meses siguientes.
De los 16 bancos que revisaron sus pronósticos sobre la moneda en la última semana, la mitad lo hizo al alza y el resto no introdujo cambios. Ninguno habló de una declinación.
“La mayor parte de la debilidad del euro se produjo cuando el BCE hablaba de flexibilización cuantitativa, más que cuando la instrumentó”, dijo Philip Shaw, economista jefe de Investec Plc, que tiene sede en Londres, y elevó su pronóstico para fin de año a US$1,08, mientras que era de US$1,06 a principios de septiembre.
“La efectividad que podría tener un refuerzo es discutible”, manifestó Shaw.
Paridad cambiaria. Si bien Draghi y sus colegas han tenido especial cuidado en no decir que apuntan deliberadamente a la paridad cambiaria con su programa de compra de bonos de 1,1 billones de euros (US$1,2 billones), han admitido en más de una ocasión que un euro más débil sería útil para la economía porque impulsaría el crecimiento y la inflación.
La moneda que comparten 19 países se ha negociado entre US$1,05 y US$1,15 durante los últimos seis meses, entre los efectos depreciadores de un mayor flujo de dinero en la economía y el apoyo generado por las apuestas a que la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) postergaría el incremento de las tasas de interés.
Antes de quedar paralizado en esa banda, el euro declinó de un pico de US$1,3993 del 8 de mayo de 2014 –el día en que el presidente del BCE señaló que podría seguir flexibilizando la política- a US$1,0458, el nivel más bajo en 12 años, una semana después de iniciado el programa de QE en marzo de este año.
“Un refuerzo de la QE probablemente hará bajar un poco la paridad euro-dólar, pero no otra vez por debajo de los US$1,10”, dijo Georgette Boele, una estratega en Ámsterdam de ABN Amro Bank NV.
Esta entidad que en la última semana aumentó su estimación para fin de año más que cualquier otro pronosticador, de US$1 a US$1,12.
“No se puede decir que se sigue observando una paridad”, manifestó Georgette Boele.
ZOOM
Caída del euro
1. Los modelos económicos del Banco Central Europeo (BCE) sugieren que una caída de 5 por ciento de la paridad ponderada por negociación del euro podría impulsar el crecimiento económico un 0,3 por ciento y la inflación un 0,5 por ciento.
2. Draghi y sus colegas parecen encaminarse a recibir un recordatorio de cuánto se necesita una moneda más débil mañana, 16 de octubre, cuando se darán a conocer los datos de inflación y confirmarán la caída de los precios al consumidor del mes pasado.
